-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF
4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
"VTFS±THVJEF
*OTUJUVUFGPS
3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
4PDJBM3FQPSUJOH?=OAOPQ@EAO
8IBUFWFSOBNFUIFZHPCZDPSQPSBUFTPDJBM
SFTQPOTJCJMJUZSFQPSUTBSFBUUFNQUJOHUPTFSWFPOF
FTTFOUJBMQVSQPTFUIFZQPSUSBZUIFSFMBUJPOTIJQ
CFUXFFOBDPSQPSBUJPOBOETPDJFUZ5IFZTFFLUP
JNQSPWFDPNNVOJDBUJPOTCFUXFFOUIFDPSQPSBUF
XPSMEBOEUIFCSPBEFSTPDJFUZXJUIJOXIJDI
DPNQBOJFTSFQPSU
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
&YFDVUJWFTVNNBSZ
$IBQUFS0OF
8IBUJT$43SFQPSUJOHXIPEPFTJUBOEXIZJTJUJNQPSUBOU
 $IBQUFS5XP
8IPSFBET$43SFQPSUT
 $IBQUFS5ISFF
8IBUNBLFTGPSIJHIRVBMJUZUIPSPVHI$43SFQPSUJOH
 $IBQUFS'PVS
3FBEJOHB$43SFQPSU,FZFMFNFOUT
 $IBQUFS'JWF
3FBEJOHUIFSFQPSU4UBLFIPMEFSEBUB
 $IBQUFS4JY
$FSUJºDBUJPOTBXBSETBOEQBSUOFSTIJQT
 $IBQUFS4FWFO
4ZTUFNTGPSSFQPSUJOHBOEFWBMVBUJOHSFQPSUTJOOPWBUJPOJO$43SFQPSUJOH
 #JCMJPHSBQIZ
"DLOPXMFEHNFOUT
5IFQSJODJQBMBVUIPSPGUIJTSFQPSUXBT4UFWF-ZEFOCFSHPG%PNJOJ4PDJBM*OWFTUNFOUTJODPM
MBCPSBUJPOXJUI%BWJE8PPEPGUIF*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU8FXPVMEMJLFUPUIBOLB
OVNCFSPGJOEJWJEVBMTGPSUIFJSUIPVHIUGVMDPNNFOUTBOETVHHFTUJPOTEVSJOHUIFXSJUJOHPGUIJT
SFQPSU4IFMMFZ"MQFSO8JMMJBN#MBDLCVSO.BSL#ZUIFXBZ4UV%BMIFJN%JSFDUPS4IBSFIPMEFS
"EWPDBDZ$BMWFSU*OWFTUNFOUT&SJD'FSOBME,BUJF'SZ)FTUFS+VMJF(PSUF#FUI(JOTCFSH)PM[
NBO,BSB)BSUOFUU)VSTU-MPZE,VSU[4UFWF-JQQNBO"OESFB.PGGBU,BSFO1BVM5FTTJF1FUJPO
-FPOUJFO1MVHHF,FWJO3BOOFZ#FMJOEB3JDIBSETBOE4BOESB8BEEPDLQSPWJEFENBOZWBMVBCMF
JOTJHIUTBTXFQSFQBSFEUIJTEPDVNFOU*OBEEJUJPOXFXPVMEMJLFUPUIBOL1FHHZ$POOPMMZ,BUJF
(SBDF8BMUFS(SBCFSBOE5JN8JMTPOGPSUIFJSWBMVBCMFIFMQXJUIUIFQSFQBSBUJPOPGUIJTNBOV
TDSJQU
5BCMFPGDPOUFOUT
$PQZSJHIU#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ"MMSJHIUTSFTFSWFE5IJTQVCMJDBUJPOXBTQSFQBSFECZUIF
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQBOENBZOPUCFSFQSJOUFEXJUIPVUQFSNJTTJPO
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
&YFDVUJWFTVNNBSZ
®)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJ
CJMJUZ3FQPSU"6TFS±T(VJEF¯JTJOUFOEFEUP
IFMQUIPTFBQQSPBDIJOHDPSQPSBUFTPDJBMSF
TQPOTJCJMJUZ$43SFQPSUJOHGPSUIFºSTUUJNF
BTXFMMBTUIPTFXJTIJOHUPHFOFSBMMZEFFQFO
UIFJSVOEFSTUBOEJOHPGUIFFMFNFOUTUIBU
NBLFVQBUIPSPVHI$43SFQPSU$43SFQPSUT
BSFJODSFBTJOHMZVTFECZDPSQPSBUJPOTUPDPN
NVOJDBUFXJUIJOWFTUPSTFNQMPZFFTDPOTVN
FSTBOEUIFHFOFSBMQVCMJDPOUIFJSTPDJBMBOE
FOWJSPONFOUBMJOJUJBUJWFT$43SFQPSUTDBOCF
DPOGVTJOHUPSFBEFSTJOQBSUCFDBVTFPGUIFJS
MFOHUIBOEUIFWPMVNFBOEWBSJFUZPGJOGPSNB
UJPOJODMVEFEBOEJOQBSUCFDBVTFJUJTPGUFO
EJGºDVMUUPEJTUJOHVJTIUIFJOGPSNBUJPOUIFZ
DPOUBJOUIBUJTWBMVBCMFGSPNXIBUJTOPU
5IJTHVJEFXJMMIFMQSFBEFSTXIBUFWFSUIFJS
JOUFSFTUTPSFYQFSJFODFUPJEFOUJGZRVJDLMZBOE
FBTJMZUIFNPTUWBMVBCMFQBSUTPGUIFTFSFQPSUT
*UTGPDVTJTPO$43SFQPSUJOHBTQSBDUJDFECZ
/PSUI"NFSJDBODPNQBOJFTCVUJUJTBQQMJ
DBCMFUP$43SFQPSUJOHNPSFHFOFSBMMZBTXFMM
$IBQUFS0OFOPUFTUIFESBNBUJDJODSFBTFJO
UIFOVNCFSPGDPNQBOJFTQSFQBSJOH$43
SFQPSUTXPSMEXJEF*O$PSQPSBUF3FHJT
UFSDPNUSBDLFENPSFUIBO$43SFQPSUT
XJUITPNFPGUIPTFCFJOH®ºSTUUJNF¯
SFQPSUTUIBUZFBS/BUJPOBMHPWFSONFOUTBOE
TUPDLFYDIBOHFTBSFJODSFBTJOHMZSFRVJSJOH
DPSQPSBUJPOTUPSFQPSUQVCMJDMZPOUIFJS$43
JOJUJBUJWFT#SB[JM%FONBSL'SBODF.BMBZTJB
UIF/FUIFSMBOET4PVUI"GSJDBBOE4XFEFO
BSFBNPOHDPVOUSJFTUBLJOHTUSPOHTUFQTJO
UIJTEJSFDUJPOJOSFDFOUZFBST
$43SFQPSUJOHJTBOJODSFBTJOHMZXPSMEXJEF
QIFOPNFOPOBOEJTMJLFMZUPCFDPNFNBOEB
UPSZJODPNJOHZFBST
$IBQUFS5XPQPJOUTPVUUIBU$43SFQPSUTDBO
CFSFBEGPSNBOZEJGGFSFOUQVSQPTFT
 *OWFTUPSTDBOSFBEUIFNGPSEBUBNBUFSJBM
UPDPNQBOJFT±TUPDLQSJDFBOEMPOHUFSN
CVTJOFTTQSPTQFDUT
 5IPTFTFFLJOHJNQSPWFNFOUTJODPSQPSB
UJPOT±TPDJBMBOEFOWJSPONFOUBMSFDPSET
DBOJEFOUJGZLFZBSFBTPGDPODFSOPSNPEFMT
PGCFTUQSBDUJDF
 &NQMPZFFTDVSSFOUPSQSPTQFDUJWFDBO
EFUFSNJOFXIJDIDPNQBOJFTIBWFUIFCFTU
PSTBGFTUXPSLFOWJSPONFOUT
 $PSQPSBUFNBOBHFSTDBOCFODINBSLUIFJS
QSPHSFTTBHBJOTUUIFJSPXOJOUFSOBMHPBMT
BOEUIFSFDPSETPGUIFJSQFFST
 $VTUPNFSTDBOJEFOUJGZDPNQBOJFTXJUI
QPTJUJWFTPDJBMBOEFOWJSPONFOUBMSFDPSET
 "DBEFNJDTBOEPUIFSSFTFBSDIFSTDBOFY
USBDUEBUBPODVSSFOUBOEQBTUQFSGPSNBODF
 5IFJOGPSNBUJPOJO$43SFQPSUTJTPGJOUFS
FTUUPBWBSJFUZPGVTFSTCFZPOEUIFºOBO
DJBMDPNNVOJUZ
$IBQUFS5ISFFFYBNJOFTUIFQSJNBSZDIBSBD
UFSJTUJDTPGBUIPSPVHI$43SFQPSU*OHFOFSBM
UIFTFSFQPSUT
 (PCFZPOEEPDVNFOUJOHDPNNVOJUZSFMB
UJPOTBDUJWJUJFT
 1SPWJEFEFUBJMTPOCPUIQPMJDJFTBOEBDUVBM
QSBDUJDFT
 3FQPSUEBUBUIBUJTDPNQBOZXJEFBOE
TZTUFNBUJDBDDPNQBOJFECZJMMVTUSBUJWF
BOFDEPUFT
 4FUHPBMTGPSGVUVSFTPDJBMBOEFOWJSPONFO
UBMQFSGPSNBODF
 $POGSPOUGBJMVSFTBTXFMMBTQSPNPUF
TVDDFTTFT
 "EESFTTUIFNPTUEJGºDVMUJTTVFTBDPN
QBOZGBDFTQBSUJDVMBSMZUIPTFSFMBUJOHUP
CVTJOFTTNPEFMT
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
 *OUFHSBUF$43SFQPSUJOHXJUIºOBODJBMSF
QPSUJOHBOEBOBMZ[FUIFNBUFSJBMJUZPG$43
JTTVFTUPEBJMZPQFSBUJPOT
 3FBEFSTXJMMºOEB$43SFQPSUDSFEJCMF
XIFOJUEJTDVTTFTUIPSPVHIMZBOEIPOFTUMZ
UIPTFJTTVFTUIBUNPTUEFFQMZJNQBDUB
DPNQBOZ±TCVTJOFTTNPEFMBOEJUTJNQMJ
DBUJPOTGPSBKVTUTPDJFUZBOETVTUBJOBCMF
FOWJSPONFOUUPEBZBOEUPNPSSPX
$IBQUFS'PVSFYBNJOFTUIFTQFDJºDGFBUVSFTPG
UIPSPVHI$43SFQPSUJOHJODMVEJOH
 *OUSPEVDUPSZMFUUFSTGSPNDIJFGFYFDVUJWF
PGºDFSTBOEPSUIPTFSFTQPOTJCMFGPS$43
BSFPQQPSUVOJUJFTUPEFNPOTUSBUFDPNNJU
NFOUUP$43GSPNUIFUPQ
 .JTTJPOBOEWBMVFTTUBUFNFOUTQSPWJEF
BGSBNFXPSLBHBJOTUXIJDIQPMJDJFTBOE
QSBDUJDFTDBOCFBTTFTTFE
 ,FZGBDUTBOEºHVSFTTIPXXIFSFBDPN
QBOZJTDPODFOUSBUJOHJUTNPTUJNQPSUBOU
$43FGGPSUTBOEIPXNVDIQSPHSFTTJUJT
NBLJOH
 (SBQITBOEUBCMFTDPNQBSFBDPNQBOZ±T
QSPHSFTTJONFFUJOHHPBMTPWFSUJNFBOEJO
DPNQBSJTPOXJUIQFFST
 (3*JOEFYFTJEFOUJGZXIJDILFZTPDJBMBOE
FOWJSPONFOUBMEBUBQPJOUTBTJEFOUJºFECZ
UIF(MPCBM3FQPSUJOH*OJUJBUJWFBSFJODMVE
FEBOEXIFSFUPºOEUIFN
 -FUUFSTPGBTTVSBODFPS$43BVEJUPST±TUBUF
NFOUTQSPWJEFDPOºEFODFUIBUDPNQBOJFT±
SFQPSUJOHQSPDFTTFTBSFSFMJBCMF
 *OUFSWJFXTBOETVSWFZTGSPNTUBLFIPME
FSTQSPWJEFJOQVUGSPNJOEFQFOEFOUUIJSE
QBSUJFTPOUIFTUSFOHUITBOEXFBLOFTTFTPG
QBSUJDVMBSSFQPSUT
5IFTFBSFUIFUPPMTUIBUDPNQBOJFT±IBWFBWBJM
BCMFUPUIFNUPUFMMUIFJS$43TUPSZ5IFCFTU
$43SFQPSUTDPNNVOJDBUFFGGFDUJWFMZUPSFBE
FSTXIFOUIFTFUPPMTBSFVTFEXFMM
$IBQUFS'JWFJEFOUJºFTGPSFBDINBKPSTUBLF
IPMEFSHSPVQTUIFNPTUJNQPSUBOU$43JTTVFT
POXIJDIDPNQBOJFTSFQPSUBOEXIJDIEBUB
QPJOUTBSFNPTUWBMVBCMF5IFTUBLFIPMEFST
BOEJTTVFTFYBNJOFEJODMVEF
 *OWFTUPST
 #VTJOFTTNPEFM*OUFHSBUJOH$43JOUP
CVTJOFTTTUSBUFHZQSPEVDUEFWFMPQNFOU
 $PSQPSBUFHPWFSOBODF#PBSEMFWFM
PWFSTJHIUPG$43DPOTJEFSBUJPOTBOE
TUBLFIPMEFSSFMBUJPOT
 &UIJDT.BJOUFOBODFPGBDPSQPSBUFDVM
UVSFPGIPOFTUZBOEUSBOTQBSFODZ
 &OWJSPONFOU
 &OFSHZFGºDJFODZBOEDMJNBUFDIBOHF
3FEVDUJPOTJOFOFSHZDPOTVNQUJPOBOE
VTFPGGPTTJMGVFMT
 8BTUFTBOEUPYJDFNJTTJPOT4ZTUFNBUJD
QSPHSBNTUPSFEVDFVTFPGUPYJDDIFNJ
DBMTJONBOVGBDUVSJOHBOEPGXBTUFT
TFOUUPMBOEºMMT
 -JGFDZDMFEFTJHO$POTJEFSBUJPOPG
FOWJSPONFOUBMJNQMJDBUJPOTPGQSPEVDUT
GSPNDSBEMFUPHSBWF
 *OEVTUSZTQFDJºDDPODFSOT*EFOUJºDB
UJPOPGLFZFOWJSPONFOUBMJTTVFTQBS
UJDVMBSUPBDPNQBOZ±TJOEVTUSZ
 0UIFSLFZFOWJSPONFOUBMJTTVFT8BUFS
DMFBOVQMJBCJMJUJFTºOFTBOETQJMMT
HSFFOQSPDVSFNFOUQPMJDJFT
 &NQMPZFFT
 )FBMUIBOETBGFUZ(PBMPG[FSPGBUBMJUJFT
BOEJOKVSJFT
 6OJPOSFMBUJPOT3FTQFDUGPSVOJPO
SJHIUTBOEUIFDPOWFOUJPOTPGUIF*OUFS
OBUJPOBM-BCPS0SHBOJ[BUJPO
 8BHFTQSPºUTIBSJOHBOECFOFºUT
1SPWJTJPOPGBMJWJOHXBHFBEFRVBUF
CFOFºUTBOEQSPºUTIBSJOHPSFNQMPZFF
PXOFSTIJQ
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
 %JWFSTJUZ1SPNPUJPOPGXPNFOBOE
NJOPSJUJFT
 8PSLMJGFCBMBODF1SPHSBNTGPSFN
QMPZFFTUPCBMBODFKPCEFNBOETXJUI
PCMJHBUJPOTUPGBNJMJFTBOEDPNNVOJUJFT
 5SBJOJOHBOENFOUPSJOH4ZTUFNBUJD
JOWFTUNFOUJOIVNBODBQJUBM
 $VTUPNFST
 1SPEVDURVBMJUZBOETBGFUZ.FBTVSF
NFOUTSFQPSUTPOQSPEVDURVBMJUZQSP
HSBNTBOEQSPEVDUTBGFUZDPOUSPWFSTJFT
 $VTUPNFSTFSWJDF3FQPSUTPODVTUPNFS
TBUJTGBDUJPOBOENBSLFUJOHQPMJDJFT
 1SJWBDZ4BGFHVBSETGPSQSJWBUFEBUB
 0OHPJOHDPNNVOJDBUJPOT*OOPWBUJWF
QSPHSBNTUPDPNNVOJDBUFPO$43
 4VQQMJFST
 -BCPSTUBOEBSET"EFRVBUFNPOJUPSJOH
PGMBCPSTUBOEBSETBUTVQQMJFST
 (FOFSBM$43TUBOEBSET3FRVJSFNFOUT
UIBUTVQQMJFSTJNQMFNFOU$43QSPHSBNT
 $PNNVOJUJFT
 (JWJOH(FOFSPVTJOOPWBUJWFDBTIBOE
JOLJOEHJWJOH
 7PMVOUFFSJTN.BUDIJOHPGWPMVOUFFST±
TLJMMTXJUIUIFTQFDJºDDPNNVOJUZOFFET
 $PNNVOJUZJOWFTUNFOUBOEQBSUOFS
TIJQT$PMMBCPSBUJPOXJUIDPNNVOJUJFT
UPJNQSPWFJOGSBTUSVDUVSF
 $PNNVOJUZBEWJTPSZQBOFMT&NQPX
FSNFOUPGDPNNVOJUJFTUPQSPWJEF
GFFECBDLBOETVHHFTUJPOT
 (PWFSONFOUT
 )VNBOSJHIUT1PMJDJFTUPBEESFTTDPO
DFSOTJODPVOUSJFTXJUISFDPSETPGBCVTF
 5BYFTMPCCZJOHBOEQVCMJDQPMJDZ4VQ
QPSUGPSHPWFSONFOUCZQBZJOHUBYFT
FYFSDJTJOHSFTUSBJOUJOJO»VFODFPWFS
MFHJTMBUJPO
3FBEFSTOFFEOPUFYQFDUDPNQBOJFTXJMMBE
ESFTTBMMUIFTFJTTVFT*OEFFEUPPNVDIEBUB
HJWFOUIFTBNFXFJHIUDBOCFBTDPOGVTJOH
JOJUTEFUBJMBTUPPMJUUMFEBUBXJUIPVUTQFDJºDT
3FBEFSTXJMMºOEUIFCFTU$43SFQPSUTGPDVT
JOUFOTFMZPOUIFNPTUJNQPSUBOUPGJTTVFT
XIJMFQSPWJEJOHCBTFMJOFEBUBPOUIFSFTU
$IBQUFS4JYTVSWFZTWBSJPVTQSPHSBNTUIBU
BDLOPXMFEHFBDIJFWFNFOUTJO$43JOJUJBUJWFT
5IFTFJODMVEF
 $FSUJºDBUJPOUPTPDJBMBOEFOWJSPONFOUBM
TUBOEBSETTVDIBT*40BOE*40
GPSFTUSZQSBDUJDFTDFSUJºDBUJPO
TDIFNFTBOETPDJBMBOEFOWJSPONFOUBM
MBCFMTGPSGPPEPSMBCPSQSBDUJDFT
 *ODMVTJPOPO43*JOEFYFTTVDIBTUIPTF
NBJOUBJOFECZ%PX+POFT'54&BOE,-%
3FTFBSDI"OBMZUJDTBOE®CFTU¯DPNQBOZ
MJTUTTVDIBTUIPTFPGCFTUFNQMPZFST
 $PSQPSBUFFOEPSTFNFOUPGWBSJPVT
JOEVTUSZDPEFTPGDPOEVDUTVDIBTUIF
,JNCFSMFZ1SPDFTTGPSDPO»JDUEJBNPOET
PSUIF3PVOEUBCMFPO4VTUBJOBCMF1BMN0JM
BOEJOUFSOBUJPOBMDPEFTPGDPOEVDUTTVDI
BTUIF6OJUFE/BUJPOT(MPCBM$PNQBDU
3FBEFSTTIPVMEVOEFSTUBOEOPUBMMQSPHSBNT
BSFFRVBMMZJNQSFTTJWFBOETIPVMEEFWFMPQB
DPOUFYUGPSFWBMVBUJOHUIFN
$IBQUFS4FWFOMPPLTBUTUBOEBSETGPSBT
TFTTJOHCFTUQSBDUJDFTGPS$43SFQPSUJOHBT
NBJOUBJOFECZ
 5ISFF$43SFQPSUJOHTUBOEBSETFUUJOHBOE
DPOTVMUJOHºSNT¬"DDPVOU"CJMJUZ(MPCBM
3FQPSUJOH*OJUJBUJWFBOE4VTUBJO"CJMJUZ
 5XPBHFODJFTUIBUHJWFBOOVBMBXBSETGPS
CFTU$43SFQPSUT¬"$$"$&3&4BOE
$PSQPSBUF3FHJTUFSDPN
5IFTFTUBOEBSETBOEBXBSETDSJUFSJBDBOIFMQ
SFBEFSTHBJOBGBNJMJBSJUZXJUICFTUQSBDUJDFT
JO$43SFQPSUJOH
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
8IBUB$43SFQPSUJT
"MUIPVHIDPSQPSBUFTPDJBMSFTQPOTJCJMJUZ
$43SFQPSUTBSFQVCMJTIFECZUIPVTBOET
PGDPSQPSBUJPOTUPEBZBTJOHMFBHSFFEVQPO
EFºOJUJPOPGXIBUFYBDUMZDPOTUJUVUFT$43
SFQPSUJOHSFNBJOTFMVTJWF5IFZHPCZNBOZ
OBNFTTVTUBJOBCJMJUZSFQPSUTFOWJSPONFOUBM
IFBMUIBOETBGFUZSFQPSUTBOEDPNNVOJUZBG
GBJSTSFQPSUTBNPOHPUIFST$PSQPSBUF3FHJT
UFSDPNCSFBLTUIFNEPXOJOUPOJOFTFQBSBUF
DBUFHPSJFT
'PSUIFTBLFPGTJNQMJDJUZIFSF
UIFZBSFTJNQMZSFGFSSFEUPBTDPSQPSBUFTPDJBM
SFTQPOTJCJMJUZSFQPSUT
8IBUFWFSOBNFUIFZHPCZBMMBSFBUUFNQUJOH
UPTFSWFPOFFTTFOUJBMQVSQPTFUIFZQPSUSBZ
UIFSFMBUJPOTIJQCFUXFFOBDPSQPSBUJPOBOE
TPDJFUZ5IFZTFFLUPJNQSPWFDPNNVOJDB
UJPOTCFUXFFOUIFDPSQPSBUFXPSMEBOEUIF
CSPBEFSTPDJFUZXJUIJOXIJDIDPNQBOJFTSF
QPSU5IFZBSFXIBUUIF6,DPOTVMUJOHHSPVQ
4VTUBJO"CJMJUZDBMMT®BOBDDPVOUJOHUPTPDJFUZ¯
$43SFQPSUTHPCFZPOEUIFºOBODJBMGBDUTBOE
ºHVSFTPGJOUFSFTUUPJOWFTUPSTUPEFTDSJCFB
DPNQBOZ±TSFMBUJPOTXJUIUIFGVMMSBOHFPGJUT
TUBLFIPMEFSTFNQMPZFFTDVTUPNFSTDPN
NVOJUJFTTVQQMJFSTHPWFSONFOUTBOEUIF
FOWJSPONFOU
5IFOJOFDBUFHPSJFTBSF4PDJBM$PNNVOJUZ1IJMBOUISPQZ
*OUFHSBUFE"OOVBM'JOBODJBMBOE/PO'JOBODJBM4VTUBJOBCJMJUZ
&OWJSPONFOUBM4PDJBM&DPOPNJD$PSQPSBUF3FTQPOTJCJMJUZ
&)4$PNNVOJUZ4PDJBM&OWJSPONFOU)FBMUIBOE4BGFUZBOE
$PNNVOJUZ&OWJSPONFOU)FBMUIBOE4BGFUZ&OWJSPONFOUBOE
4PDJBMBOE&OWJSPONFOU
5IFTFSFQPSUTDPNFJOWBSJPVTTIBQFTBOE
GPSNT4PNFBSFOPNPSFUIBOBGFXQBSB
HSBQITJOBDPNQBOZ±TBOOVBMºOBODJBMSF
QPSUT0UIFSTBSFTUBOEBMPOFSFQPSUTUIBUDBO
SVOQBHFTPSNPSF4UJMMPUIFSTBQQFBSPO
DPNQBOZXFCTJUFT'PSTPNFºSNT$43SF
QPSUJOHJTBCPVUGPMMPXJOHUIFDPNQSFIFOTJWF
HVJEFMJOFTMBJEEPXOCZUIF(MPCBM3FQPSUJOH
*OJUJBUJWF'PSPUIFSTJUJTBCPVUUFMMJOHBTJO
HMFTUPSZPSUXP¬GPSFYBNQMFUIFJSSFMBUJPOT
XJUIPWFSTFBTWFOEPSTUIFJSEFWFMPQNFOUPG
BMUFSOBUJWFFOFSHZQSPEVDUTPSUIFJSQSPHSFTT
PODMJNBUFDIBOHF
4PNF$43SFQPSUTBSFTIPSUPOTVCTUBODF
0UIFSTCVSZUIFSFBEFSJOEFUBJM4PNFBSF
TJNQMFFYFSDJTFTJOQVCMJDSFMBUJPOTPUIFST
DPOGSPOUIFBEPOUIFHSFBUFTUDIBMMFOHFTUIBU
BDPNQBOZGBDFT*UJTTUJMMUIFFYDFQUJPOBM
SFQPSUUIBUQSPWJEFTBXFMMSPVOEFEBOECBM
BODFEQPSUSBJUPGUIFLFZJTTVFTBDSPTTUIFGVMM
TQFDUSVNPG$43DPODFSOT
*UNBZCFEJGºDVMUBUºSTUHMBODFUPTFFUIF
TBNFQSJODJQMFBUXPSLJOBQBHF
$43SFQPSUGSPNBIJHIUFDIºSN¬XJUIJUT
EFUBJMFEFYBNJOBUJPOPGQSPEVDUMJGFDZDMF
XPSLFSTBGFUZBOEFOWJSPONFOUBMJOJUJBUJWFT
¬BOEUXPQBSBHSBQITPODIBSJUBCMFDPOUSJCV
UJPOTBOEWPMVOUFFSQSPHSBNTJODMVEFEJOUIF
BOOVBMSFQPSUPGBSFHJPOBMCBOL8IBUFWFS
UIFGPSNBOEDPOUFOUIPXFWFSUIFZBSFBMM
QBSUPGUIFTBNFFGGPSUUPFYUFOEUIFEFºOJ
UJPOPGBDPSQPSBUJPO±TPCMJHBUJPOTCFZPOE
$IBQUFS0OF
8IBUJT$43SFQPSUJOHXIPEPFTJUBOE
XIZJTJUJNQPSUBOU
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
UIFTJNQMFHFOFSBUJPOPGQSPºUTGPSJOWFTUPST
UPUIFUSVFFOSJDINFOUPGUIFGVMMSBOHFPGB
DPSQPSBUJPO±TTUBLFIPMEFST
8IPEPFT$43SFQPSUJOH
"TSFDFOUMZBTPOMZBGFXEP[FODPN
QBOJFTNBEFUIFFGGPSUUPSFQPSUPOUIFJS
SFMBUJPOTIJQXJUITUBLFIPMEFSTBOETPDJFUZ
4JODFUIBUUJNFUIFOVNCFSPG$43SFQPSUT
IBTTLZSPDLFUFEHSPXJOHGSPNJO
UPNPSFUIBOJOBDDPSEJOHUP
$PSQPSBUF3FHJTUFSDPN
5IFXPSME±TMBSHFTUDPNQBOJFTOPXJTTVF$43
SFQPSUTBTBNBUUFSPGDPVSTF*OUIF6OJUFE
,JOHEPNGPSFYBNQMFTPNFQFSDFOU
PGUIF'45&DPSQPSBUJPOTJTTVFE$43
SFQPSUTJO'SFODIMBXSFRVJSFTBMMMBSHF
ºSNTMJTUFEPOUIF1BSJTTUPDLFYDIBOHFUP
JOUFHSBUF$43EBUBJOUPUIFJSºOBODJBMSFQPSUT
5IFHPWFSONFOUTPGFNFSHJOHNBSLFUTTVDI
BT.BMBZTJBBOE4PVUI"GSJDBTFF$43BTB
DPNQFUJUJWFBEWBOUBHFBOEFODPVSBHFDPNQB
OJFTUPQBSUJDJQBUF"MMPGUIFMBSHFTU4PVUI
"GSJDBODPSQPSBUJPOTGPSFYBNQMFJODMVEFE
B$43SFQPSUJOUIFJSBOOVBMSFQPSUTUP
TUPDLPXOFST
*OJOEVTUSJFTXJUIEJSFDUJNQBDUTPOUIFFOWJ
SPONFOUTVDIBTUIFDIFNJDBMFMFDUSJDVUJMJUZ
PJMBOEHBTBOENJOJOHJOEVTUSJFTSFQPSUJOH
JTBMNPTUBOPSN"DDPSEJOHUP$PSQPSBUF3FH
JTUFSDPNJOUIFºSTUOJOFNPOUITPG
BMPOFTPNFNBKPSDIFNJDBMDPNQBOJFT
XPSMEXJEFJTTVFE$43SFQPSUTXIJMFSF
QPSUTXFSFJTTVFECZNJOJOHDPNQBOJFT
CZPJMBOEHBTDPNQBOJFTBOEUIFFMFDUSJDJUZ
TFDUPSBDDPVOUFEGPSSPVHIMZBOPUIFS
SFQPSUT5IFCBOLJOHTFDUPSBDDPVOUFEGPSBO
BEEJUJPOBM$43SFQPSUTBOESFUBJMBOE
TFSWJDFDPNQBOJFTXFSFOPUGBSCFIJOE
5IPTFDPVOUSJFTXJUIEFWFMPQFETUPDL
NBSLFUTTVDIBTUIF6OJUFE,JOHEPNUIF
6OJUFE4UBUFTBOE+BQBOIBWFTFFOTVCTUBO
UJBMHSPXUIJO$43SFQPSUJOH*OUIF6OJUFE
,JOHEPNGSPNUPBDVNVMBUJWF
DPSQPSBUF$43SFQPSUTXFSFQVCMJTIFE
XJUINPSFUIBOQVCMJTIFEJOUIFºSTU
OJOFNPOUITPGBMPOF*OUIBUTBNF
ZFBSQFSJPEBQQSPYJNBUFMZ$43SFQPSUT
XFSFJTTVFEJOUIF6OJUFE4UBUFTBOE
JO+BQBO(FSNBOZBOE"VTUSBMJBXFSFOPUGBS
CFIJOEBOEGPMMPXFEDMPTFMZCZ
$BOBEBBOE*UBMZBOESFTQFDUJWFMZ
*OGVSUIFSFWJEFODFUIBU$43SFQPSUJOHJT
CFDPNJOHNPSFNBJOTUSFBNB,1.(TUVEZ
QVCMJTIFEJO0DUPCFSGPVOEUIBUBMNPTU
QFSDFOUPGUIF(MPCBM'PSUVOFDPN
QBOJFTSFQPSUQVCMJDMZPOTPDJBMBOEFOWJSPO
NFOUBMEBUB5IJTJTBNBSLFEJODSFBTFGSPN
B,1.(SFQPSUXIJDIGPVOEPOMZ
QFSDFOUPGUIFTFDPNQBOJFTQVCMJTIJOH$43
JOGPSNBUJPO
*NQSPWFNFOUTIBWFCFFONBEFOPUPOMZ
JOUIFRVBOUJUZPG$43SFQPSUTCVUJOUIFJS
RVBMJUZBTXFMM5IF6,DPOTVMUBODZHSPVQ
4VTUBJO"CJMJUZDPOEVDUTBCJBOOVBMTVSWFZPG
UIFTUBUFPG$43SFQPSUJOHJODPOKVODUJPOXJUI
UIF6OJUFE/BUJPOT&OWJSPONFOUBM1SPHSBN
®5PNPSSPX±T7BMVF¯QVCMJTIFEJOXBT
UIFGPVSUIPGUIFTFTVSWFZTBOEMJTUFEUIF
DPNQBOJFTUIBUBDIJFWFEUIFIJHIFTUTDPSFT
GPSRVBMJUZJOUIFJS$43SFQPSUJOH'PS64
SFBEFSTPG$43SFQPSUTJUJTJOUFSFTUJOHUP
OPUFUIBUPOMZºWFPGUIFUPQ$43SFQPSUT
XFSFGSPNUIF6OJUFE4UBUFT/JLF/P
)FXMFUU1BDLBSE'PSEBOE(FOFSBM&MFD
USJDUJFEBUBOE(BQ
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
5IFHSBQIBCPWFUSBDLTUPUBM$43SFQPSUT
QVCMJTIFEFBDIZFBSBDSPTTBMMJOEVTUSJFTBOE
DPVOUSJFT0DDBTJPOBMMZBDPNQBOZQSPEVDFT
UXPSFQPSUTJOPOFZFBSTPUIFTFºHVSFTBSF
OPUEJSFDUMZSFMBUFEUPUIFOVNCFSPGSFQPSUJOH
DPNQBOJFT
5IFHSBQIPOUIFOFYUQBHFEFUBJMTSFQPSUT
JTTVFEBDSPTTBMMJOEVTUSZTFDUPSTGPSUIF
DPVOUSJFTQSPEVDJOHUIFHSFBUFTUOVNCFSPG
$43SFQPSUTXPSMEXJEF5IFEBUBJTCSPLFO
JOUPUXPTFSJFTBHSBOEUPUBMPGSFQPSUTGPS
BOEUIFUPUBMGPSKVTU
8IZJOUFSFTUJTHSPXJOHJO$43SFQPSUJOH
"OVNCFSPGUSFOETJOUIFTBOEUIFºSTU
EFDBEFPGUIFTUDFOUVSZIBWFDPOUSJCVUFEUP
UIFHSPXJOHFNQIBTJTPO$43SFQPSUJOH
5IFTFUSFOETSF»FDUUIFJODSFBTJOHTJ[F
TDPQFBOEJO»VFODFPGDPSQPSBUJPOTJOPVS
JODSFBTJOHMZHMPCBMJ[FEFDPOPNJDTZTUFNBOE
UIFSFBMJ[BUJPOUIBUUIFTFQPXFSGVMPSHBOJ[B
UJPOTDBOJGQPPSMZNBOBHFEDBVTFHSFBU
TPDJBMPSFOWJSPONFOUBMIBSNPSDPOWFSTFMZ
JGXFMMNBOBHFEIFMQBEESFTTNBOZPGUIF
NBKPSDIBMMFOHFTTPDJFUJFTGBDFBSPVOEUIF
XPSMEUPEBZ
1992
1993 1994
1995 1996 1997
1998
1999
2000 2001
2002 2003
2004 2005 2006
2007
2008
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
26
62
114
201
267
366
462
640
825
1185
1443
1863
2014
2298
2623
3005
3379
$PSQPSBUF3FHJTUFSDPN
(SPXUIPG$43SFQPSUJOH
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
UK
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
USA
Japan
Germany
Australia
Italy
Canada
Spain
The Netherlands
France
Switzerland
Sweden
Finland
South Africa
Brazil
Norway
Denmark
Belgium
Austria
New Zealand
2008
1992-2007
*GDPSQPSBUJPOTBSFUPSFNBJOUIFTVCTUBOUJBM
BOEQPXFSGVMGPSDFUIBUUIFZIBWFCFDPNFJO
UPEBZ±TTPDJFUJFTJUJTFWJEFOUUIBUUIFTFTPDJFU
JFTOFFEUPLOPXIPXUIFTFDPSQPSBUJPOT±
EFDJTJPOTBOEBDUJPOTBGGFDUUIFCBTJDTPGEBJMZ
MJGFUIFBJSXFCSFBUIFUIFXBUFSXFESJOL
UIFQMBDFTXFXPSLUIFDMPUIFTXFXFBSUIF
DJUJFTXFMJWFJOUIFFOFSHZXFVTFUIFOFXT
XFSFDFJWFBOENVDINPSF
8JUIPVUUIFDPPQFSBUJPOPGDPSQPSBUJPOT
XIFUIFSUISPVHISFHVMBUPSZDPNQMJBODFPS
WPMVOUBSZNFBTVSFTNBKPSHMPCBMDIBMMFOHFT
TVDIBTDMJNBUFDIBOHFDIJMEMBCPSBOEGPSDFE
MBCPSTVTUBJOBCMFBHSJDVMUVSFUIFSJHIUTPG
JOEJHFOPVTQFPQMFTDIJMEIPPEEJTFBTFQSF
WFOUJPOQPWFSUZBMMFWJBUJPOBOEPUIFSTDBOOPU
GVMMZCFNFU8IFODPSQPSBUJPOTIBWFHMPCBM
SFBDIUIFZOFFEUPCFBDDPVOUBCMFGPSUIFJS
HMPCBMJO»VFODF
"TFSJFTPGGBDUPSTUFDIOPMPHJDBMBOE
QPMJUJDBMIBWFDPOUSJCVUFEUPUIJTJODSFBTFE
JO»VFODF0OUIFUFDIOPMPHZTJEFUSBOTQPSUB
UJPOIBTCFDPNFSBQJEBOEDIFBQBMMPXJOH
DPNQBOJFTUPNPWFHPPETBSPVOEUIFHMPCF
$43SFQPSUJOHCZDPVOUSZ
$PSQPSBUF3FHJTUFSDPN
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
SBQJEMZBOEBUMJUUMFDPTUBTXFMMBTNBLJOHJU
FBTZGPSDPSQPSBUFNBOBHFSTUPWJTJUGBS»VOH
PQFSBUJPOT$PNQVUFSUFDIOPMPHJFTIBWFBM
MPXFEDPNQBOJFTUPDSFBUFBOEUSBDLDPNQMFY
PSHBOJ[BUJPOTQSPEVDUMJOFTJOWFOUPSJFT
DVTUPNFSCBTFTBOEPUIFSBTQFDUTPGHMPCBM
PQFSBUJPOTBTOFWFSCFGPSF"EWBODFTJOUFMF
DPNNVOJDBUJPOTBOEUIF*OUFSOFUIBWFNBEF
DPNNVOJDBUJPOTBSPVOEUIFXPSMEWJSUVBMMZ
JOTUBOUBOFPVTBOEJOUSPEVDFEHSFBU»FYJCJMJUZ
UPUIFXPSLQMBDF
"TFDPOEDPOUSJCVUPSUPUIFJODSFBTJOHTXBZ
PGDPSQPSBUJPOTIBTCFFOQPMJUJDBM'PSNPTU
PGUIFUIDFOUVSZHPWFSONFOUTBSPVOE
UIFXPSMEFYFSDJTFEUJHIUDPOUSPMPWFSMBSHF
DPSQPSBUJPOTXIFUIFSUISPVHIDPNNVOJTU
SVMFTPDJBMJTUPXOFSTIJQTUSVDUVSFTPSQSJDF
BOEBOUJUSVTUSFHVMBUJPO4UBSUJOHJOUIF
TIPXFWFSBEWPDBUFTPGNBSLFUFDPOPN
JDTCFHBOUPXJOUIFEBZBOEOBUJPOBMHPWFSO
NFOUTBSPVOEUIFXPSMEJOJUJBUFEUIFQSPDFTT
PGEFSFHVMBUJPOBOEUIFUVSOJOHPWFSUP
QSJWBUFFOUFSQSJTFPGNBTTJWFPQFSBUJPOTUIBU
XFSFGPSNFSMZJOTUBUFIBOET5FMFDPNNVOJ
DBUJPOTEFGFOTFUPCBDDPCBOLJOHBJSMJOFT
PJMBOEHBTFMFDUSJDBOEXBUFSVUJMJUJFTBOE
NBOZPUIFSJOEVTUSJFTXFSFUSBOTGPSNFEGSPN
IJHIMZSFHVMBUFEFOUJUJFTPSBSNTPGUIFTUBUF
UPJOEFQFOEFOUQVCMJDMZUSBEFEDPSQPSBUJPOT
"THPWFSONFOUTWPMVOUBSJMZUSBOTGFSSFEUP
QSJWBUFFOUFSQSJTFUIFTFBTTFUTBOEFDPOPNJD
QPXFSTUIFZBMTPCFDBNFJODSFBTJOHMZJOUFS
FTUFEJOQSPNPUJOHUIFDPODFQUUIBUDPSQPSB
UJPOTIBWFBOPCMJHBUJPOUPCFTPDJBMMZBOEFO
WJSPONFOUBMMZSFTQPOTJCMF*OUIFMBUFT
BOEFBSMZTUIF#SJUJTIHPWFSONFOU
VOEFS5POZ#MBJSDSFBUFEBNJOJTUFSJBMMFWFM
$43QPTUBOEGVOEFE$43TUVEJFTJOVOJWFSTJ
UJFT4FWFSBM&VSPQFBOHPWFSONFOUTSFRVJSFE
UIFJSQFOTJPOGVOETUPSFQPSUPOXIFUIFSPS
OPUUIFZUPPLUIFTPDJBMBOEFOWJSPONFOUBM
SFDPSETPGDPSQPSBUJPOTJOUPDPOTJEFSBUJPOJO
NBLJOHUIFJSJOWFTUNFOUEFDJTJPOTBOEJO
DFSUBJODBTFTUPBEPQUTVDIQPMJDJFT.PSF
SFDFOUMZUIF$IJOFTFHPWFSONFOUIBTMFUJU
CFLOPXOUIBUNBKPSDPNQBOJFTXJUIHPWFSO
NFOUPXOFSTIJQXJMMCFFYQFDUFEUPBEPQU
$43JOJUJBUJWFTBOESFQPSUPOUIFN
(PWFSONFOUTBSFCZOPNFBOTUIFPOMZQBS
UJFTJODSFBTJOHMZJOUFSFTUFEJOUIJTJOGPSNB
UJPO*UJTOPUTVSQSJTJOHUIBUBT$43EBUBCF
DPNFTBWBJMBCMFUIBUUIFºOBODJBMDPNNVOJUZ
IBTCFHVOUPBQQSFDJBUFUIBU®OPOºOBODJBM¯
JFTPDJFUBMBOEFOWJSPONFOUBMEBUBIBT
JNQMJDBUJPOTGPSUIFMPOHUFSNQSPTQFDUTPG
DPSQPSBUJPOT$POTFRVFOUMZTVDIºOBODJBM
HJBOUTBT(PMENBO4BDIT"WJWB"9"BOE
4PDJnUn(nOnSBMFIBWFDSFBUFEJOIPVTF®HSFFO
UFBNT¯UPIFMQJOUFHSBUFTPDJBMBOEFOWJ
SPONFOUBMBOBMZTFTJOUPTUPDLBOBMZTFTBOE
NPOFZNBOBHFNFOU
*OBEEJUJPOOPOHPWFSONFOUBMBOERVBTJHPW
FSONFOUBMPSHBOJ[BUJPOTSBOHJOHGSPN
(SFFOQFBDFUPUIF6OJUFE/BUJPOTIBWF
JODSFBTJOHMZGPDVTFEPOUIFSPMFPGDPSQPSB
UJPOTJOTPDJFUZ1SFTTVSFGSPNFOWJSPONFOUBM
BOEIVNBOSJHIUTBDUJWJTUTFNQPXFSFECZUIF
*OUFSOFUIBTCFFOQBSUJDVMBSMZJOUFOTF"UUIBU
TBNFUJNFFUIJDBMDPOTVNJOH¬UIFDPOTJEFS
BUJPOPGUIFTPDJBMBOEFOWJSPONFOUBMSFDPSET
PGDPNQBOJFTJOQVSDIBTJOHEFDJTJPOT¬IBT
HSPXOSBQJEMZBOEFNQMPZFFTBSFJODSFBTJOHMZ
TFFLJOHFUIJDBMDPNQBOJFTGPSXIJDIUPXPSL
"TUIFTFWBSJPVTGPSDFTJOUFOTJGZUIFGPDVTPO
$43JTTVFTDPSQPSBUJPOTIBWFCFHVOUPDPN
QFUFXJUIFBDIPUIFSJOUIF$43BSFOBBOEBSF
DPOTFRVFOUMZXJMMJOHUPJOWFTUUIFUJNFBOE
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
SFTPVSDFTOFDFTTBSZUPUSBDLUIFJSQSPHSFTT
POUIFTFJTTVFT$43JTJODSFBTJOHMZUJFEUP
DPSQPSBUJPOT±SFQVUBUJPOTBCJMJUZUPBUUSBDUBOE
SFUBJORVBMJUZFNQMPZFFTDPOTVNFSMPZBMUZ
BOEQPTJUJWFSFMBUJPOTIJQTXJUIHPWFSONFOU
5IFTFGPSDFTIBWFQSPWJEFEBTUSPOHJOUFSOBM
JNQFUVTGPSDPSQPSBUFNBOBHFSTUPUSBDL
NFBTVSFBOESFQPSUPOLFZ$43JOEJDBUPST
#FDBVTFUIFQBSUJFTJOUFSFTUFEJO$43BSFTP
EJWFSTFIPXFWFSBOEUIFQSFTTVSFTTPWBSJFE
XFOPXTFFFNFSHJOHBXJEFSBOHFPGBQ
QSPBDIFTTUSFTTJOHEJGGFSFOUGBDUPSTBOEXJUI
WBSZJOHMFWFMTPGUIPSPVHIOFTTBOEDSFEJCJMJUZ
"T$43SFQPSUJOHCFDPNFTNPSFUIFOPSN
XIBUJTBOEJTOPUNPTUWBMVBCMFJOUIFTF
SFQPSUTXJMMCFDPNFJODSFBTJOHMZDMFBS
8IPJTJODSFBTJOHMZSFRVJSJOH$43
SFQPSUJOH 
"OVNCFSPGHPWFSONFOUTBOETUPDLFYDIBOH
FTBSPVOEUIFXPSMEIBWFCFHVOUPTUSPOHMZ
FODPVSBHFUIFSFQPSUJOHPG$43EBUB"TTVS
JOHUIBUUIJTEBUBJTBWBJMBCMFUPUIFJOWFTU
NFOUDPNNVOJUZBOEUIFHFOFSBMQVCMJDJT
BDSVDJBMTUFQJOFODPVSBHJOHUIFTZTUFNBUJD
BEPQUJPOPG$43JOJUJBUJWFT
5BCMFQSPWJEFTBTVNNBSZPGBTUVEZCZ%P
NJOJ4PDJBM*OWFTUNFOUTBOEUIF644PDJBM
*OWFTUNFOU'PSVNQVCMJTIFEJO/PWFNCFS
PGºWFDPVOUSJFTUIBUIBWFNBEFTVC
TUBOUJBMFGGPSUTUPQSPNPUF$43SFQPSUJOH
*O'SBODFCFDBNFUIFºSTUDPVOUSZUP
NBOEBUF$43EJTDMPTVSFGPSNBKPSQVCMJDMZ
USBEFEDPNQBOJFTPOBTVCTUBOUJBMOVNCFS
PGTPDJBMBOEFOWJSPONFOUBMJOEJDBUPST*O
UIF4XFEJTIHPWFSONFOUBOOPVODFE
UIBUJUXJMMCFSFRVJSJOHDPNQBOJFTXJUITUBUF
PXOFSTIJQUPSFQPSUBDDPSEJOHUP(MPCBM3F
QPSUJOH*OJUJBUJWF(VJEFMJOFT4JODFUIF
+PIBOOFTCVSH4UPDL&YDIBOHFIBTFWBMVBUFE
DPNQBOJFTGPSJODMVTJPOPOB4PDJBMMZ3FTQPO
TJCMF*OEFY#SB[JM±T#PWFTQBTUPDLFYDIBOHF
IBTNBJOUBJOFEBTJNJMBSMJTUJOHTJODF
*OUIF.BMBZTJBOHPWFSONFOUCFHBO
SFRVJSJOHQVCMJDMZMJTUFEDPNQBOJFTJOUIBU
DPVOUSZUPJOJUJBUF$43QSPHSBNTBOESFQPSU
POUIFN*OBEEJUJPOJO%FDFNCFS
%FONBSLBOOPVODFEUIBUUIFMBSHFTU
DPNQBOJFTJOUIBUDPVOUSZXPVMETPPOCF
SFRVJSFEUPJOJUJBUF$43SFQPSUJOHPSFYQMBJO
XIZUIFZEPOPUEPTP
3FQPSUJOHPOTQFDJºDFOWJSPONFOUBMJTTVFT
IBTBMTPCFFOSFRVJSFEGPSTPNFUJNFJOPUIFS
DPVOUSJFTTVDIBT+BQBOBOEUPBMJNJUFEFY
UFOUUIF6OJUFE4UBUFT5IF6OJUFE,JOHEPN
OPXSFRVJSFTUIBUJOSFQPSUTUPTIBSFIPMEFST
DPNQBOJFTJODMVEFBHFOFSBMEJTDVTTJPOPG
$43JTTVFTUPUIFFYUFOUUIBUUIFZBSFNBUFSJBM
UPUIFGVUVSFQSPTQFDUTPGUIFºSN
*GUIFDVSSFOUUSFOETUPXBSEJODSFBTFE$43
SFQPSUJOHDPOUJOVFTPNFDPNCJOBUJPOPG
NBOEBUPSZBOEWPMVOUBSZJOJUJBUJWFTXJMMJOBMM
QSPCBCJMJUZTPPONBLFTVDISFQPSUTUIFOPSN
&YBDUMZIPXUIJTUSFOEXJMMQMBZPVUXJMMOP
EPVCUWBSZGSPNDPVOUSZUPDPVOUSZCVUUIF
QIFOPNFOPOBQQFBSTUPCFIFSFUPTUBZ
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH )PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
5BCMF
'JWFDPVOUSJFTFODPVSBHJOH$43EJTDMPTVSF
5IFUBCMFCFMPXQSPWJEFTBTVNNBSZPGFGGPSUTCZHPWFSONFOUTBOETUPDLFYDIBOHFTJO#SB[JM
'SBODF.BMBZTJB4XFEFOBOE4PVUI"GSJDBUPFODPVSBHFDPSQPSBUFEJTDMPTVSFPGTPDJBMBOE
FOWJSPONFOUBMJOGPSNBUJPO
'PSBOFYUFOTJWFMJTUJOHPGTUPDLFYDIBOHFTBSPVOEUIFXPSMEUIBUIBWFUBLFOTUFQTUPQSP
NPUF$43SFQPSUJOHTFFUIF$43%JSFDUPSZNBJOUBJOFECZ.JDIBFM,BOFPOUIFXFCTJUFPG
$43XJSF*UJTBWBJMBCMFCZTFBSDIJOHVOEFSUIFUPQJD/BUJPOBM4UPDL&YDIBOHFTXJUIJOUIF$43
%JSFDUPSZBUIUUQXXXDTSXJSFDPNSFTPVSDFTEJSFDUPSZ
$PVOUSZ %JTDMPTVSFFGGPSUTCZHPWFSONFOU %JTDMPTVSFFGGPSUTCZTUPDLFYDIBOHF
#SB[JM #PWFTQBMBVODIFTTQFDJBMMJTUJOHTFHNFOUT
GPSDPNQBOJFTUIBUDIPPTFUPBEPQUNPSFTUSJO
HFOUDPSQPSBUFHPWFSOBODFDPEFT
#PWFTQBDSFBUFTB$PSQPSBUF4VTUBJOBCJMJUZ
*OEFYPGUIFIJHIFTUSBOLFETUPDLTJOUFSNTPG
TVTUBJOBCJMJUZBOETPDJBMSFTQPOTJCJMJUZ
'SBODF $PNQBOJFTXJUINPSFUIBOFN
QMPZFFTSFRVJSFEUP¹MFBCJMBOTPDJBMUIBU
SFQPSUTPOMBCPSBOEFNQMPZNFOUSFMBUFE
JOEJDBUPST
/FX&DPOPNJD3FHVMBUJPOT"DUJT
QBTTFESFRVJSJOHQVCMJDMZMJTUFEDPNQBOJFTUP
EJTDMPTFEBUBPOTPDJBMBOEFOWJSPONFOUBM
DSJUFSJBJOUIFJSBOOVBMSFQPSUTUPTIBSFIPMEFST
-BXPO1VCMJD1FOTJPO3FTFSWF'VOET
SFRVJSFTEJTDMPTVSFPOIPXJOWFTUNFOUQPMJDZ
HVJEFMJOFTIBWFBEESFTTFETPDJBMFUIJDBMBOE
FOWJSPONFOUBMDPOTJEFSBUJPOT
.BMBZTJB .BMBZTJBOHPWFSONFOUSFRVJSFTBMMMJTUFE
DPNQBOJFTUPQVCMJTIDPSQPSBUFTPDJBMSFTQPO
TJCJMJUZJOGPSNBUJPOJOUIFJSBOOVBMSFQPSUT
(PWFSONFOUBOOPVODFTUIBUUIF.BMBZ
TJBO&NQMPZFF1SPWJEFOU'VOEXJUIBTTFUTPG
CJMMJPOXJMMTUSJWFUPJOWFTUJODPNQBOJFT
XJUIHPPEDPSQPSBUFTPDJBMSFTQPOTJCJMJUZ
QSBDUJDFT
#VSTB.BMBZTJBVQEBUFTJUTMJTUJOHSFRVJSF
NFOUTUPJNQMFNFOUHPWFSONFOUQPMJDZNBOEBU
JOHEJTDMPTVSFPGDPSQPSBUFTPDJBMSFTQPOTJCJMJUZ
EBUBJOBOOVBMSFQPSUT
#VSTB.BMBZTJBDSFBUFTBOEQVCMJTIFTB
GSBNFXPSLGPSDPSQPSBUFTPDJBMSFTQPOTJCJMJUZ
SFQPSUJOHBOEQSBDUJDFTGPSMJTUFEDPNQBOJFT
4PVUI"GSJDB #SPBE#BTFE#MBDL&DPOPNJD&NQPXFS
NFOU"DUSFRVJSFTEJTDMPTVSFPODPSQPSBUF
JOJUJBUJWFTSFHBSEJOHCMBDLFNQPXFSNFOU
+4&VQEBUFTMJTUJOHSVMFTUPNBOEBUF
SFQPSUJOHPODPNQMJBODFXJUI,JOH**$PEFT
+4&MBVODIFTJUT43**OEFYDPNQPTFEPG
UIFUPQQFSGPSNJOHDPNQBOJFTPOUIFFYDIBOHF
XJUISFHBSETUPFDPOPNJDTPDJBMBOEFOWJSPO
NFOUBMJTTVFT
4XFEFO 1VCMJD1FOTJPO'VOET"DUQSPNQUT
OBUJPOBMQFOTJPOTGVOETUPESBXVQBOOVBM
CVTJOFTTQMBOTUIBUEFTDSJCFIPXFOWJSPO
NFOUBMBOEFUIJDBMJTTVFTBSFDPOTJEFSFEJO
JOWFTUNFOUEFDJTJPOT
4XFEJTIHPWFSONFOUBOOPVODFTUIBU
CZBMMTUBUFPXOFEDPNQBOJFTXJMMCF
SFRVJSFEUPQSPEVDFBOBOOVBMTVTUBJOBCJMJUZ
SFQPSUJOBDDPSEBODFXJUI(HVJEFMJOFT
5IF0.9QVCMJTIFTJUT8IPMFIFBSUFEMZ
1SPVE1PMJDZSFTFSWJOHUIFSJHIUUPEFMJTUDPNQB
OJFTXIPWJPMBUFFUIJDBMOPSNT
5IF0.9MBVODIFT0.9(&4/PSEJD
4VTUBJOBCJMJUZ*OEFYDPOTJTUJOHPGUIFMFBEJOH
TVTUBJOBCJMJUZ/PSEJDDPNQBOJFT
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
$43SFQPSUTBSFWBMVBCMFUPNBOZEJGGFSFOU
UZQFTPGSFBEFST¬JOWFTUPSTFNQMPZFFTBDB
EFNJDTDPNNVOJUZBDUJWJTUTQVCMJDPGºDJBMT
DPSQPSBUFNBOBHFSTBOEPUIFST¬GPSNBOZ
EJGGFSFOUSFBTPOT'PSFYBNQMFJOB
SFQPSUDBMMFE®$PVOU.F*O5IF3FBEFST±5BLF
PO4VTUBJOBCJMJUZ3FQPSUJOH¯UIF6,DPOTVM
UBODZHSPVQ4VTUBJO"CJMJUZBOBMZ[JOHNPSF
UIBOSFTQPOTFTUPUIF(MPCBM3FQPSUJOH
*OJUJBUJWF±T3FBEFST$IPJDF"XBSETTVSWFZ
GPVOEUIBUBQQSPYJNBUFMZQFSDFOUVTFE
$43SFQPSUTGPSDPOTVNJOHBOEQVSDIBTJOH
EFDJTJPOTQFSDFOUGPSJOWFTUJOHQFSDFOU
GPSFOHBHFNFOUQFSDFOUGPSQBSUOFSTIJQT
QFSDFOUGPSºOEJOHFNQMPZNFOUBOE
QFSDFOUGPSDPOEVDUJOHCVTJOFTTUPCVTJOFTT
SFMBUJPOTIJQT
5IFGPMMPXJOHBSFBOVNCFSPGUIFEJGGFSFOU
VTFTUPXIJDI$43SFQPSUTMFOEUIFNTFMWFT
3FBEJOHGPSJOWFTUNFOU
$43SFQPSUTBSFNPTUGSFRVFOUMZUIPVHIUPGBT
WBMVBCMFUPUIFºOBODJBMDPNNVOJUZIFMQJOH
BOBMZTUTHBJOJOTJHIUTJOUPDPNQBOJFTUIBU
BSFEFWFMPQJOHOFXTPDJBMBOEFOWJSPONFO
UBMQSPEVDUTXJUIHSPXUIPQQPSUVOJUJFTBOE
XIPTFFYDFMMFOUNBOBHFNFOUIFMQTUIFN
BWPJE$43SJTLT5IFTFJOTJHIUTJODMVEF
4PDJBMBOEFOWJSPONFOUBMSJTLTBOESFXBSET
5IFTFSJTLTNBZHPVOSFDPHOJ[FEJOUSBEJ
UJPOBMºOBODJBMSFQPSUTBOEDBOJODMVEFTVDI
UIJOHTBTJOBEFRVBUFDMJNBUFDIBOHFQPMJDJFT
QPPSNBOBHFNFOUQSBDUJDFTGPSUPYJDDIFNJ
DBMTPSMBDLPGBUUFOUJPOUPMBCPSTUBOEBSETBU
$IBQUFS5XP
8IPSFBET$43SFQPSUT
PWFSTFBTTVQQMJFST0OUIFQPTJUJWFTJEFUIFZ
NBZºOEJOOPWBUJWFBMUFSOBUJWFFOFSHZTUSBUF
HJFTTUSPOHFNQMPZFFUSBJOJOHQSPHSBNT
PSDVTUPNFSTFSWJDFJOJUJBUJWFTBOERVBMJUZ
QSPHSBNTUIBUFOGPSDFCSBOEMPZBMUZ
2VBMJUZPGNBOBHFNFOU"UIPSPVHIIJHI
RVBMJUZ$43SFQPSUNBZBMTPJOEJDBUFUIBU
NBOBHFNFOUJTGPSXBSEMPPLJOHBOEFYFSDJTFT
HPPEKVEHNFOUPOFNFSHJOHJTTVFT'JOBODJBM
BOBMZTUTPGUFOCFMJFWFUIBUBDPNQBOZXJUI
IJHIRVBMJUZNBOBHFNFOUXJMMIBWFFGGFDUJWF
CVTJOFTTTUSBUFHJFTBTXFMM
*OWFTUNFOUºSNTUIBUVTF$43EBUBJOUIFJS
EFDJTJPONBLJOHBSFNBOZBOEWBSJFE*OUIF
6OJUFE4UBUFTBOVNCFSPGºSNTTQFDJBMJ[JOH
JOTPDJBMMZSFTQPOTJCMFJOWFTUJOH¬TVDIBT
$BMWFSU"TTFU.BOBHFNFOU%PNJOJ4PDJBM*O
WFTUNFOUT(SFFO$FOUVSZ'VOET1BSOBTTVT
"TTFU.BOBHFNFOU1BY8PSME'VOET5SJM
MJVN"TTFU.BOBHFNFOUBOE8BMEFO"TTFU
.BOBHFNFOU¬JODPSQPSBUF43*EBUBJOUPUIFJS
GVMMSBOHFPGJOWFTUNFOUEFDJTJPOT*OUIF
6OJUFE,JOHEPN(FOFSBUJPO"TTFU.BOBHF
NFOU'$"TTFU.BOBHFNFOUBOE)FSNFT
BSFBNPOHUIPTFDPNNJUUFEUPJODPSQPSBUJOH
BXJEFSBOHFPG$43BOEDPSQPSBUFHPWFS
OBODFJOEJDBUPSTJOUPUIFJOWFTUNFOUQSPDFTT
5IF/PSXBZ4UBUF1FOTJPO'VOEIBTQPMJDJFT
MJNJUJOHJUTJOWFTUNFOUJODPNQBOJFTUIBUQSP
EVDFXFBQPOTPGNBTTEFTUSVDUJPOBOEBCVTF
IVNBOSJHIUT5IF'SFODIOBUJPOBMQFOTJPO
GVOE'POETEF3nTFSWFQPVSMFT3FUSBJUFTJT
DPNNJUUFEUPSFTQPOTJCMFJOWFTUNFOUBDSPTT
WBSJPVTBTTFUDMBTTFT
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
3FBEJOHGPSFOHBHFNFOU
'PSºEVDJBSJFTWPUJOHPODPSQPSBUFQSPYJFTPS
GPSDPNNVOJUZBDUJWJTUTFOHBHJOHDPSQPSB
UJPOTPODPOUSPWFSTJBMJTTVFT$43SFQPSUTDBO
IFMQDMBSJGZBDPNQBOZ±TQPMJDJFTBOEQSBDUJDFT
POLFZTPDJBMBOEFOWJSPONFOUBMJTTVFT3FBE
JOHB$43SFQPSUNBZIFMQUIPTFJOUFSFTUFEJO
FOHBHJOHXJUIDPNQBOJFTJEFOUJGZ
 4UBUFEJOUFSOBMQPMJDJFTPOLFZTPDJBMBOE
FOWJSPONFOUBMJTTVFT
 "DUVBMSFDPSETPOUIFTFTBNFJTTVFT
 8JMMJOHOFTTUPFOUFSJOUPEJBMPHVFXJUI
TUBLFIPMEFSTPOUIFTFJTTVFT
&OHBHFNFOUDBODPNFGSPNSFMJHJPVTPS
OPOQSPºUPSHBOJ[BUJPOTXJUITPDJBMBOEFOWJ
SPONFOUBMDPODFSOTPSJOTUJUVUJPOBMJOWFTUPST
TFFLJOHUPUJFJNQSPWFNFOUTJOUIFTFBSFBTUP
JNQSPWFNFOUTJOºOBODJBMSFUVSOT
4JODFUIFTJOUIF6OJUFE4UBUFTUIF
*OUFSGBJUI$FOUFSPO$PSQPSBUF3FTQPOTJCJMJUZ
IBTCFFOBDPPSEJOBUJOHDFOUFSGPSSFMJHJPVT
PSHBOJ[BUJPOTFOWJSPONFOUBMJTUTVOJPOTBOE
PUIFSTJOUFSFTUFEJOFOHBHJOHDPSQPSBUJPOT
POTPDJBMBOEFOWJSPONFOUBMKVTUJDFJTTVFT
UISPVHITIBSFIPMEFSSFTPMVUJPOT"NPOH
PUIFSUIJOHTJUTNFNCFSTIBWFMPOHQSFT
TVSFEDPSQPSBUJPOTGPSHSFBUFSUSBOTQBSFODZ
PO$43JOJUJBUJWFT*OGPSFYBNQMF
*$$3NFNCFSTQSFTTVSFE"QQMF#PFJOH
.BSSJPUUBOE4BGFXBZBMPOHXJUINPSFUIBO
BEP[FOPUIFSDPNQBOJFTUPJODSFBTFUIFJS
TVTUBJOBCJMJUZSFQPSUJOH
*OUIF6OJUFE,JOHEPNTFWFSBMPGUIFMBSHFTU
JOWFTUNFOUºSNTJOUIFDPVOUSZJODMVEJOH
'$"TTFU.BOBHFNFOUBOE"WJWBIBWF
DPNNJUUFEUPFOHBHJOHXJUIDPSQPSBUJPOT
UISPVHIPVUUIFJSQPSUGPMJPTPOTVTUBJOBCJMJUZ
JTTVFT
6TFTPGFNQMPZNFOUEBUB
%BUBPOUIFFNQMPZNFOUQSBDUJDFTPGDPNQBOJFTIBWFCFDPNFUIFCBTJTGPSXJEFMZQVCMJDJ[FE
MJTUTPG®CFTU¯DPNQBOJFTUPXPSLGPS&BDIZFBSGPSFYBNQMF'PSUVOFNBHB[JOFQVCMJTIFT
JUTMJTUPG®5IF#FTU$PNQBOJFTUP8PSL'PSJO"NFSJDB¯DPNQJMFECZUIF(SFBU1MBDFUP
8PSL*OTUJUVUF4JNJMBSMJTUTPGCFTUDPNQBOJFTGPSXPNFOCMBDLTBOE)JTQBOJDTUPXPSLGPS
BSFBMTPGSFRVFOUMZQVCMJTIFECZPUIFSNBHB[JOFT$PNQBOJFTXJUIPVUTUBOEJOHXPSLQMBDFT
BSFBMTPUIFCBTJTGPSUIF1BSOBTTVT8PSLQMBDF'VOEXIJDICFMJFWFTUIBUDPNQBOJFTXJUI
IJHIMFWFMTPGFNQMPZFFTBUJTGBDUJPOXJMMQFSGPSNCFUUFSUIBOUIFJSQFFSTPWFSUIFMPOHSVO
"NPOHBDBEFNJDTUVEJFTUIBUVOEFSQJOUIFUIFPSJFTCFIJOEUIF1BSOBTTVT8PSLQMBDF'VOE
JTBQBQFSCZ"MFY&ENBOTUJUMFE®%PFTUIF4UPDL.BSLFU'VMMZ7BMVF*OUBOHJCMFT &NQMPZFF
4BUJTGBDUJPOBOE&RVJUZ1SJDFT¯5IJTQBQFSGPVOETVQFSJPSQFSGPSNBODFJOBCBDLUFTUPGUIF
TUPDLQSJDFTPGDPNQBOJFTJOBGVOEDSFBUFEGSPNUIF'PSUVOFMJTU'PSNPSFPOUIJTQBQFSBOE
TJNJMBSTUVEJFTTFFXXXTSJTUVEJFTPSH
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
3FBEJOHGPSFNQMPZNFOU
&NQMPZFFTBUBDPNQBOZPSUIPTFTFFLJOH
FNQMPZNFOUNBZSFBE$43SFQPSUTUPIFMQ
JEFOUJGZDPNQBOJFT±
 (FOFSBMDPSQPSBUFDVMUVSFBOETFOTJUJWJUZUP
TPDJBMBOEFOWJSPONFOUBMJTTVFT
 4QFDJºDQPMJDJFTBOEQSBDUJDFTPOFNQMPZFF
CFOFºUTFHUSBJOJOHQSPºUTIBSJOHBOE
TBGFUZ
 3FDPSEPOFNQMPZFFBOEVOJPOSFMBUJPOTJO
DPNQBSJTPOXJUIUIPTFPGJUTQFFST
3FBEJOHGPSNBOBHFNFOU
'PSDPSQPSBUFNBOBHFSTUIFEJTDJQMJOFPG
OPUKVTUSFBEJOHCVUBMTPPGQSFQBSJOHB$43
SFQPSUGPSBºSNDBOQSPWJEFGPDVTPOJTTVFT
UIBUPGUFOHFUMPTUBNJEUIFEBJMZGPDVTPO
TJNQMFQSPºUT"NPOHPUIFSUIJOHTSFQPSUT
PO$43JOJUJBUJWFTDBOIFMQ
 .FBTVSFXIBUOFFETUPHFUNBOBHFE
 %PDVNFOUUIFFWPMVUJPOPGIPXQBSUJDVMBS
JTTVFTIBWFCFFOBEESFTTFEBUBºSNPWFS
UJNF
 *EFOUJGZBDPNQBOZ±TTUSFOHUITBOEXFBL
OFTTFT
 *ODSFBTFJOUFSOBMBXBSFOFTTPG$43BOE
CVJMETVQQPSUXJUIJOUIFºSNGPSUIFTF
JOJUJBUJWFT
 1VCMJDMZTFUDPSQPSBUFHPBMTBOENFBTVSF
QSPHSFTTUPXBSEBDIJFWJOHUIFN
3FBEJOHGPSQVSDIBTJOH
'PSQVSDIBTFSTPGBDPNQBOZ±TQSPEVDUTPS
TFSWJDFT¬XIFUIFSJOEJWJEVBMDPOTVNFST
CVTJOFTTFTMPPLJOHGPSTVQQMJFSTPSHPWFSO
NFOUBMBHFODJFTPSOPOQSPºUPSHBOJ[BUJPOT
TFFLJOHDPOUSBDUPST¬$43SFQPSUTDBOIFMQ
$PSQPSBUFNBOBHFSTPOUIF
WBMVFPG$43SFQPSUJOH
5IFGPMMPXJOHBSFRVPUBUJPOTGSPN
DPSQPSBUFNBOBHFSTPOUIFWBMVFPG
$43SFQPSUJOHUBLFOGSPN®5IF7BMVFPG
4PDJBM3FQPSUJOH¯CZ#FMJOEB3JDIBSET
BOE%BWJE8PPEQVCMJTIFEJOCZ
UIF*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
BU#PTUPO$PMMFHF
®4VTUBJOBCMFEFWFMPQNFOUJTOPXBSF
DVSSJOHUIFNFJOUIFFOFSHZJOEVTUSZ*U±T
BSBSFDPSQPSBUFTQFFDI¹OBODJBMSFQPSU
PSSFHVMBUPSZ¹MJOHUIBUGBJMTUPJODPS
QPSBUFTVTUBJOBCJMJUZBTBDPSOFSTUPOF
QSJODJQMFPGBDPNQBOZ±THSPXUITUSBUFHZ
PSFYQBOTJPOQSPKFDU¯
3JDL(FPSHF$&04VODPS
®)BWJOHBTVTUBJOBCJMJUZSFQPSUDSFBUFT
EJTDJQMJOFBSPVOEXIBU±TJNQPSUBOUXIBU
TIPVMECFNFBTVSFE8IFOZPVNFBTVSF
TPNFUIJOHZPVIBWFBHBVHFPGXIFSF
ZPVBSFDPNQBSFEUPXIFSFZPV±WFCFFO
BOEZPVDBOGVSUIFSUIFBOBMZTJTPGXIZ
ZPVBSFXIFSFZPVBSF¯
"MJDF$BNQCFMMTFOJPSEJSFDUPSPGDPN
NVOJUZSFMBUJPOT#BYUFS
®*U±TOPUBCPVUUIFSFQPSU5IFSFQPSUJT
BNFBOTUPUIFFOEOPUBOFOE8IBUJU
EPFTJTSFJOGPSDFUIFWBMVFT*U±TBHSFBU
DPNNVOJDBUJPOUPPMCVUJUBMMCFHJOT
XJUIXIBUUIFWBMVFTPGUIFDPNQBOZBSF
BOEUIFSFQPSUJTHPJOHUPDPNNVOJDBUF
UIBU¯
3POBME-PHVFDIBJSNBOBOE$&0
4UBUF4USFFU$PSQPSBUJPO
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
 "TTFTTIPXUIFDPNQBOZ±T$43SFDPSE
DPNQBSFTUPUIBUPGPUIFSWFOEPST
 )FMQNBLFQVSDIBTJOHEFDJTJPOTCBTFEOPU
TPMFMZPOQSJDFCVUPOUIFTPDJBMBOEFOWJ
SPONFOUBMJNQMJDBUJPOTPGUIFQVSDIBTFTBT
XFMM
 "TTVSFUIBUWFOEPSTIPMEUIFTBNFWBMVFT
BOEDPNNJUNFOUTUP$43BTUIFQVSDIBTFS
-BSHFDPSQPSBUJPOTBSFJODSFBTJOHMZCFJOH
QSFTTVSFEUPNPOJUPSUIF$43SFDPSETPG
UIFJSTVQQMJFSTUPFODPVSBHFUIFNUPBEPQU
CFTUQSBDUJDFTBOEUPHJWFQSFGFSFODFJO
QVSDIBTJOHUPUIPTFXJUIUIFTUSPOHFTU$43
QSPHSBNT*OBEEJUJPOUIFDPOTVNJOHQVCMJD
IBTJODSFBTJOHBDDFTTUPEBUBPODPNQBOJFT±
$43SFDPSETUISPVHITVDIPOMJOFTFSWJDFTBT
(PPE(VJEF
3FBEJOHGPSSFTFBSDI
'PSSFTFBSDIFST¬BDBEFNJDPSPUIFSXJTF¬
$43SFQPSUTDBOQSPWJEFBVOJRVFTPVSDFPG
EBUB"NPOHPUIFSUIJOHTSFTFBSDIFSTDBO
ºOE
 &WJEFODFPGIPXBDPNQBOZJEFOUJºFTJUT
LFZTPDJBMBOEFOWJSPONFOUBMDPODFSOT
 $PNQBSBCMFEBUBUIBUBMMPXTNFBTVSFNFOU
PGBDPNQBOZ±TQSPHSFTTPWFSUJNFBOEJUT
QFSGPSNBODFWFSTVTJUTQFFST
 'JHVSFTUIBUBMMPXNFBTVSFNFOUPGBDPN
QBOZ±TTPDJBMSFUVSOTBOEPWFSBMMDPOUSJCV
UJPOTUPTPDJFUZ
0OFPGUIFHSFBUTUSFOHUITPG$43SFQPSUTBT
PQQPTFEUPSFQPSUJOHEFTJHOFEGPSTIBSFIPME
FSTBMPOFJTUIFJSWBMVFUPDPOTUJUVFOUTCFZPOE
UIFºOBODJBMDPNNVOJUZ
6TFPG$43EBUBCZBDBEFNJDT
'PSBTBNQMJOHPGUIFSFTFBSDIVTFTUPXIJDIBDBEFNJDTIBWFQVU$43EBUBBOEBOBMZTJT
WJTJUUIFXFCTJUFXXXTSJTUVEJFTPSH*UNBJOUBJOTBDPNQSFIFOTJWFMJTUJOHPGBDBEFNJD
BSUJDMFTEFBMJOHXJUIUIFRVBOUJUBUJWFBTQFDUTPGTPDJBMMZSFTQPOTJCMFJOWFTUJOHBOEJUT¹OBODJBM
QFSGPSNBODFNBOZVTJOHEBUBESBXOGSPNSFTFBSDIPSHBOJ[BUJPOTTVDIBT,-%3FTFBSDI
"OBMZUJDTUIBUSFMZPO$43SFQPSUTJOQBSUGPSUIFJSSBUJOHTBOESBOLJOHT5IFTJUF±TBOOPUBUFE
CJCMJPHSBQIZIBTCFFODPNQJMFECZ-MPZE,VSU[TFOJPSQPSUGPMJPNBOBHFSXJUI/FMTPO$BQJUBM
.BOBHFNFOUPWFSZFBST5IFTJUFJTBQSPKFDUPGUIF.PTLPXJU[3FTFBSDI1SPHSBNBG¹MJ
BUFEXJUIUIF$FOUFSGPS3FTQPOTJCMF#VTJOFTTBUUIF)BBT4DIPPMPG#VTJOFTTBUUIF6OJWFS
TJUZPG$BMJGPSOJB#FSLFMFZ
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
5IFºSTUBOEMBTURVFTUJPOBSFBEFSPGB$43SF
QPSUTIPVMEQPTFJTIPXUIPSPVHIBOEDSFEJCMF
JTUIJTSFQPSU #FMPXBSFOJOFRVFTUJPOTUIBU
IFMQJEFOUJGZBDPNQMFUFBOEUIPSPVHI$43SF
QPSUCZBUSBOTQBSFOUBOEDBOEJEºSN'VSUIFS
EJTDVTTJPOPGXIBUNBLFTGPSBDSFEJCMF$43
SFQPSUDBOCFGPVOEJO4VTUBJO"CJMJUZ±T
QVCMJDBUJPO®5IF3PBEUP$SFEJCJMJUZ"4VSWFZ
PG4VTUBJOBCJMJUZ3FQPSUJOHJO#SB[JM¯
*TUIJTB$43SFQPSUPSBDPNNVOJUZ
BGGBJSTSFQPSU
3FBEFSTPG$43SFQPSUTTIPVMEFYQFDUDPNQB
OJFTUPHPCFZPOETJNQMZDPNNVOJUZBGGBJST
SFQPSUJOH$PNQBOJFTOFXUPDPSQPSBUFTPDJBM
SFTQPOTJCJMJUZNBZDPOºOFUIFJSQSPHSBNT
BOESFQPSUJOHUPDIBSJUBCMFHJWJOHBOEWPMVO
UFFSQSPHSBNT5IFºSTUTUFQPOUIFSPBEUPB
DPNQSFIFOTJWF$43QSPHSBNPGUFODPOTJTUT
PGDPNNVOJUZBGGBJSTBDUJWJUJFTTVDIBTWPMVO
UFFSQSPHSBNTJOLJOEEPOBUJPOTTQPOTPS
TIJQTPGGVOESBJTJOHFWFOUTPSHJGUTUPMPDBM
FEVDBUJPOBMPSHBOJ[BUJPOTTQPSUJOHFWFOUTPS
IFBMUISFMBUFEDBVTFT5IFTFSFQPSUTBSFUIF
OBUVSBMPVUHSPXUIPGBDPNQBOZ±TDPOUBDUT
XJUIJUTMPDBMDPNNVOJUJFTBOEBSFBOJNQPS
UBOUQBSUPGJUTDPNNVOJUZSFMBUJPOT
"TDPSQPSBUJPOTBSFJODSFBTJOHMZFYQFDUFE
UPJTTVF$43SFQPSUTTPNFIBWFDIPTFOUP
DBMMUIFJSSFQPSUTPODPNNVOJUZBGGBJST$43
SFQPSUT"MUIPVHIHFOFSBMMZTQFBLJOHB$43
SFQPSUUIBUGPDVTFTTPMFMZPODPNNVOJUZJTUPP
OBSSPXJOTDPQFUPCFDPOTJEFSFEDPNQSFIFO
TJWFSFQPSUJOHPODPNNJUNFOUTUPDPNNVOJ
UJFTJTBWJUBMQBSUPGBUIPSPVHI$43SFQPSU
$IBQUFS5ISFF
8IBUNBLFTGPSIJHIRVBMJUZUIPSPVHI$43SFQPSUJOH
$PNNVOJUZBGGBJSTSFQPSUTDBOCFVTFGVM
UPNBOZJOMPDBMDPNNVOJUJFTMPPLJOHUP
VOEFSTUBOEIPXºSNTDBOCFTUTVQQPSUUIFJS
FOEFBWPST)PXFWFSUIFZHFOFSBMMZGBJMUPQSP
/JOFRVFTUJPOTBCPVUUIPSPVHI
$43SFQPSUJOH
*TUIJTB$43SFQPSUPSBDPNNVOJUZBG
GBJSTSFQPSU
%PFTUIFSFQPSUQSPWJEFEFUBJMTPO$43
QSBDUJDFTBTXFMMBTQPMJDJFT 
%PFTUIF$43SFQPSUQSPWJEFTZTUFNBUJD
EBUBPSKVTUBOFDEPUFT
%PFTUIFDPNQBOZSFQPSUEBUBJOBDPN
QBSBCMFGPSNBU
%PFTUIFSFQPSUQSFTFOUGVUVSFHPBMTBT
XFMMBTQBTUQSBDUJDFT
%PFTUIFSFQPSUJODMVEFCBEOFXTBTXFMM
BTHPPEOFXT 
%PFTUIFSFQPSUBEESFTTUIFDPNQBOZ±T
HSFBUFTUDIBMMFOHFT
%PFTUIFDPNQBOZJOUFHSBUF$43SFQPSU
JOHXJUIJUTUSBEJUJPOBMCVTJOFTTTUSBUFHZ
BOEJUT¹OBODJBMSFQPSUJOH
)PXDBOSFBEFSTMPPLCFZPOEB$43
SFQPSU
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
WJEFPUIFSTXJUIUIFTVCTUBOUJWFJOGPSNBUJPO
OFDFTTBSZUPBTTFTTUIFTUSFOHUITBOEXFBL
OFTTFTJOBDPSQPSBUJPO±TJOUFSGBDFXJUIUIF
GVMMSBOHFPGJUTTUBLFIPMEFSTBOETPDJFUZ
%PFTUIFSFQPSUQSPWJEFEFUBJMTPO$43
QSBDUJDFTBTXFMMBTQPMJDJFT
*OBEESFTTJOHWBSJPVT$43JTTVFTSFBEFST
XJMMºOEUIBUDPNQBOJFTNBZSFQPSUFJUIFS
POHFOFSBMQPMJDJFTPSPOTQFDJºDQSBDUJDFT
"UIPSPVHISFQPSUXJMMJODMVEFCPUIFBDIPG
XIJDITFSWFTJUTPXOQVSQPTF
(FOFSBMQPMJDJFTJOBSFBTPGTPDJBMPSFOWJSPO
NFOUBMDPODFSOBSFUIFCBTJTPOXIJDIDPN
QSFIFOTJWFQSPHSBNTBSFPGUFOCVJMU'SPN
UIFTFQPMJDJFTUIFSFBEFSDBOPGUFOTFOTFIPX
DPNQSFIFOTJWFBOEBNCJUJPVTBDPNQBOZ±T
HPBMTNBZCF#ZDPOUSBTUBCTFODFPGQPMJDJFT
JOUIFTFBSFBTDBOTJHOBMNJTNBOBHFNFOUPG
FTTFOUJBMTUBLFIPMEFSSFMBUJPOT1PMJDJFTFY
QSFTTBTQJSBUJPOTBOEJEFBMTBOETQFMMPVUIPX
BDPNQBOZIPQFTUPBDIJFWFUIFN5IFZBSF
UIFºSTUTUFQPOUIFSPBEUPJNQMFNFOUBUJPO
BOEXJUIPVUUIFNDPNQBOJFTBSFOPUMJLFMZUP
NBLFTVCTUBOUJBMQSPHSFTT
$PNQBOJFT±SFQPSUJOHPOQPMJDJFTNBZPSNBZ
OPUJOEJDBUFSFBMQSPHSFTTJOJNQMFNFOUBUJPO
"DPNQMFUF$43SFQPSUXJMMQSPWJEFEFUBJMTPO
BDUVBMQSBDUJDFTBTXFMM¬TVDIBTSFEVDUJPOT
PGWPMVNFPGXBTUFQSPEVDFEQFSVOJUNBOV
GBDUVSFEPSBCTPMVUFMFWFMTPGHSFFOIPVTFHBT
FNJTTJPOT4QFDJºDGBDUTBOEºHVSFTDBOCF
BOJOEJDBUJPOPGBUIPSPVHIDBSFGVMMZNPOJ
UPSFEQSPHSBN
1PMJDJFTDPNNJUDPNQBOJFTQVCMJDMZUPJNQMF
NFOUJOHQSPHSBNTBOEBDIJFWJOHHPBMT#Z
UIFNTFMWFTIPXFWFSUIFZTIPVMECFWJFXFE
XJUIDBVUJPOGPSUXPSFBTPOT'JSTUDPNQB
OJFT±QPMJDJFTNBZJOGBDUCFNPSFBTQJSBUJPOBM
UIBOQSBDUJDBM¬UIBUJTUPTBZUIFZNBZCF
TMPXUPQVUUIFNJOUPFGGFDU*OBEEJUJPOB
DPNQBOZ±TQPMJUJDBMTUBODFTXIFOJUDPNFTUP
MPCCZJOHBOESFHVMBUPSZEJTQVUFTNBZJOGBDU
SVODPVOUFSUPJUTTUBUFE$43QPTJUJPOT
/FWFSUIFMFTTBDPNQBOZ±TSFQPSUPOQPMJDJFT
NBZCFBQSFMVEFUPBUIPSPVHITPPOUPCF
JNQMFNFOUFE$43QSPHSBN'PSFYBNQMF
CFDBVTF'SFODIDPNQBOJFTBSFOPXSFRVJSFE
UPSFQPSUPOUIFJS$43JOJUJBUJWFTTPNF
QVCMJTIFESFQPSUTEFUBJMJOHOFXTVTUBJOBCJMJUZ
QPMJDJFTBOEOPUJOHUIBUEFUBJMTXJMMGPMMPXJO
GVUVSFZFBST3FBEFSTTIPVMESFDPHOJ[FUIBU
QPMJDJFTQSFDFEFQSBDUJDFBOEBMMPXUJNFGPS
UIFIBSEEBUBUPCFSFQPSUFE
%PFTUIF$43SFQPSUQSPWJEFTZTUFNBUJD
EBUBPSKVTUBOFDEPUFT
*OSFBEJOHB$43SFQPSUBSFBEFSTIPVMEMPPL
ºSTUGPSTZTUFNBUJDDPNQBOZXJEFEBUBBOE
POMZUIFOGPSBOFDEPUFT"OFDEPUFT¬TIPSU
TUPSJFTBCPVUBQBSUJDVMBSQSPHSBNBUBQBS
UJDVMBSMPDBUJPO¬DBOQSPWJEFVTFGVMJOTJHIUT
JOUPFYQFSJNFOUBMFGGPSUTPSPOFPGGJOJUJBUJWFT
.PSFWBMVBCMFJOBTTFTTJOHBDPNQBOZ±TPWFS
BMMSFDPSEIPXFWFSJTEBUBHBUIFSFETZTUFNBU
JDBMMZGPSUIFXIPMFºSN4VDIEBUBDBOBTTVSF
UIFSFBEFSUIBUBOJTTVFJTCFJOHNBOBHFE
DPNQSFIFOTJWFMZBOEBUUIFIJHIFTUMFWFMTBOE
JTQBSUPGUIFDPNQBOZDVMUVSF$PNQBOZXJEF
EBUBJTBMTPOFDFTTBSZGPSSFBEFSTUPDPNQBSF
POFºSNXJUIJUTQFFSTPSNFBTVSFBDPN
QBOZ±TPWFSBMMQSPHSFTTZFBSUPZFBS
'PSFYBNQMFBQVMQBOEQBQFSDPNQBOZ±T
BOFDEPUBMSFQPSUPOJOOPWBUJPOTJOFOFSHZ
FGºDJFODZPSSFEVDUJPOTJOXBUFSDPOTVNQUJPO
BUBTJOHMFNJMMJTOPUUSVMZIFMQGVM5IFSFBEFS
EPFTOPULOPXJGUIFNJMMJTBNBKPSPSB
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
NJOPSPOFJGTJNJMBSJOJUJBUJWFTBSFJOQMBDFBU
UIFºSN±TPUIFSQMBOUTPSJGUIFDPNQBOZIBT
SFEVDFEUIFDPNQBOZ±TPWFSBMMFOFSHZVTFPS
XBUFSDPOTVNQUJPO5IFTFRVFTUJPOTDBOOPU
CFBOTXFSFEXJUIPVUNPSFTZTUFNBUJDEBUB
5IBUJTOPUUPTBZUIBUSFBEFSTTIPVMEJHOPSF
BOFDEPUFTXIFOUIFZBQQFBS5IFZDBOQSP
WJEFBGFFMJOHGPSOFXEJSFDUJPOTBDPNQBOZ
NBZCFUBLJOHQJMPUQSPHSBNTJUJTJOJUJBUJOH
USFOETFUUJOHQSPHSBNTUIBUNBZTFSWFBTBO
FYBNQMFGPSJUTJOEVTUSZPSUIFHFOFSBMQSJPSJ
UJFTPGUIFºSN5IFZDBOQVUBIVNBOGBDF
POEVMMTUBUJTUJDTQSPWJEFBTFOTFPGDPNQBOZ
DVMUVSFBOEIFMQSFBEFSTVOEFSTUBOEXIBU
NBLFTPOFDPNQBOZTUBOEPVUJOJUTJOEVTUSZ
5PNFBTVSFBOEDPNQBSFBDPNQBOZ±TSFDPSE
UPUIBUPGJUTQFFSTPSUPTFFQSPHSFTTPWFS
UJNFSFBEFSTOFFEEBUBUIBUJT
 "HHSFHBUFEVQUPBDPNQBOZXJEFMFWFM
 3FQPSUFEJOUIFTBNFGPSNBUFBDIZFBS
 1SFTFOUFECPUIJOBCTPMVUFOVNCFSTBOE
JOBOPSNBMJ[FEGPSNBU
$43SFQPSUJOHBUUIFGBDJMJUZMFWFM
5IF$BOBEJBONJOJOHDPNQBOJFT5FDL$PNJODPBOE#BSSJDL(PMESFQPSUPOBTQFDUTPGUIFJS
FOWJSPONFOUBMSFDPSETBUUIFJSNBKPSNJOFT4JNJMBSMZ64CBTFETFNJDPOEVDUPSNBOVGBDUVS
JOHDPNQBOZ"EWBODFE.JDSP%FWJDFTSFHVMBSMZSFQPSUTPOJUTFOWJSPONFOUBMQFSGPSNBODFBU
BGBDJMJUZMFWFM5IJTDIBSUBQQFBSTPOQBHFPG".%±T(MPCBM$MJNBUF"DUJPO1MBO
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
'FXDPNQBOJFTSFQPSUPOUIFJS$43SFDPSETBU
BGBDJMJUZMFWFMJOBEEJUJPOUPBHHSFHBUJOHUIBU
EBUBDPNQBOZXJEF'BDJMJUZMFWFMSFQPSUJOH
DBOCFQBSUJDVMBSMZVTFGVMXIFOUIFDPNQBOZ
JTJOBDBQJUBMJOUFOTJWFJOEVTUSZUIBUSFRVJSFT
NBJOUBJOJOHMBSHFQMBOUTPSTJUFTMJLFMZUPIBWF
TVCTUBOUJBMMPDBMJNQBDUT5IFTFGBDJMJUJFTDBO
PGUFOCFDPNFDPOUSPWFSTJBMBUBMPDBMMFWFM
1VCMJDSFQPSUJOHPOUIFTQFDJºDFOWJSPONFO
UBMPSTBGFUZSFDPSETPGUIFTFTJUFTDBOCFB
TJHOUIBUUIFDPNQBOZJTUBLJOHDPNNVOJDB
UJPOTXJUIMPDBMDPNNVOJUJFTTFSJPVTMZ5IJT
EBUBDBOCFPGQBSUJDVMBSVTFUPFOWJSPONFOUBM
PSDPNNVOJUZHSPVQT'PSUIJTSFBTPO$FSFT
BOEUIF5FMMVT*OTUJUVUFIBWFMBVODIFEUIF
'BDJMJUZ3FQPSUJOH1SPKFDUJOUIF6OJUFE4UBUFT
UPFODPVSBHFGBDJMJUZMFWFMSFQPSUJOH5IJT
QSPKFDU±TQJMPUUFTUJOHGPDVTFE
QSJNBSJMZPO64GBDJMJUJFT5IF(MPCBM3F
QPSUJOH*OJUJBUJWFBOEPUIFSTIBWFFNQIBTJ[FE
UIFOFFEGPSGBDJMJUZMFWFMSFQPSUJOHJOPUIFS
SFHJPOTPGUIFXPSMEBTXFMM
"GFXDPSQPSBUJPOTXJUIHMPCBMPQFSBUJPOT
QBSUJDVMBSMZUIPTFJOUIFFYUSBDUJWFJOEVTUSJFT
SFQPSUPOUIFJSFOWJSPONFOUBMJNQBDUTBUB
SFHJPOBMMFWFM#1JTBOFYBNQMFPGPOFºSN
UIBUIBTUBLFOUIJTBQQSPBDI
%PFTUIFDPNQBOZSFQPSUEBUBJOB
DPNQBSBCMFGPSNBU
3FBEFSTPG$43SFQPSUTXJMMºOEQBSUJDVMBSMZ
WBMVBCMFUIFBCJMJUZUPDPNQBSFBDPNQBOZ±T
QFSGPSNBODFXJUIUIBUPGJUTQFFSTPSXJUIJUT
PXOQFSGPSNBODFGSPNZFBSUPZFBS5PEPTP
UIFDPNQBOZNVTUSFQPSUEBUBJOBDPNQB
SBCMFGPSNBU6OGPSUVOBUFMZJUJTOPUBMXBZT
FBTZUPºOEDPNQBSBCMZSFQPSUFEEBUB
"OVNCFSPGRVFTUJPOTXJMMIFMQSFBEFSTJEFO
UJGZDPNQBSBCMFEBUB'PSFYBNQMF
 *TUIFEBUBSFQPSUFEJOBCTPMVUFOVNCFST
FHUPUBMOVNCFSPGQPVOETPGUPYJD
DIFNJDBMFNJUUFEPSJTJUBEKVTUFEGPSUIF
TJ[FPGUIFDPNQBOZ±TPQFSBUJPOTFH
BNPVOUPGFOFSHZVTFEQFSVOJUPGQSPEVDU
NBOVGBDUVSFEPSQFSEPMMBSPGTBMFT *UJT
FBTJFSUPDPNQBSFBEKVTUFEEBUBPWFSUJNF
GPSBOJOEJWJEVBMDPNQBOZPSBNPOHQFFST
UIBOJUJTUPDPNQBSFBCTPMVUFEBUB0OUIF
PUIFSIBOEBCTPMVUFEBUBHJWFTBCFUUFS
TFOTFPGBCTPMVUFQSPHSFTT
 )BTEBUBCFFOBEKVTUFEUPSF»FDUNBKPS
DIBOHFTJODPSQPSBUFTUSVDUVSFFHNBKPS
BDRVJTJUJPOTPSEJWFTUJUVSFTPSJONBSLFU
DPOEJUJPOTFHBTMPXEPXOJOEFNBOE 
"DPNQBOZDBOSFQPSUBESBNBUJDESPQJO
UPYJDSFMFBTFTJGJUIBTTPMEBTVCTJEJBSZPS
JGBESPQJOTBMFTGPSDFEJUUPUFNQPSBSJMZ
DMPTFBQMBOU
 "SFBDPNQBOZ±TQSPEVDUMJOFTPSCVTJ
OFTTNPEFMTDPNQBSBCMFXJUIUIPTFPGJUT
QFFST &WFOXJUIJOBOJOEVTUSZUIFCVTJ
OFTTNPEFMTPSQSPEVDUMJOFTPGJOEJWJEVBM
DPNQBOJFTDBODBVTFUIFJS$43SFQPSUJOH
UPEJGGFSESBNBUJDBMMZ8JUIJOUIFDIFNJDBM
JOEVTUSZGPSFYBNQMFJOEVTUSJBMHBTDPN
QBOJFTQSPEVDFDIFNJDBMTTVDIBTPYZHFO
BOEOJUSPHFOUIBUDBOCFFYUSBDUFEGSPN
UIFBJSXJUISFMBUJWFMZGFXFNJTTJPOTXIJMF
DPNNPEJUZDIFNJDBMDPNQBOJFTUIBUSFMZ
POQFUSPMFVNBTBGFFETUPDLBSFJOFWJUBCMZ
FOHBHFEJONVDINPSFFOWJSPONFOUBMMZ
DIBMMFOHJOHPQFSBUJPOT
3FBEFSTTIPVMEFYBNJOFºHVSFTDBSFGVMMZUP
NBLFTVSFUIFZBSFJODPNQBSBCMFGPSNBUBOE
UIBUDPNQBOJFTSFQPSUJOHBSFJODPNQBSBCMF
JOEVTUSJFT
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
&YBNQMFTPG/PSUI"NFSJDBODPNQBOJFT
XIPTF$43SFQPSUTIBWFJODMVEFEEFUBJMFE
FOWJSPONFOUBMBOETPDJBMEBUBJODPNQBSBCMF
GPSNBUPWFSFYUFOEFEQFSJPETPGUJNFJODMVEF
5JNCFSMBOE)FTTBOE4VODPS4FFCPYJO
$IBQUFS'PVSGPSBOFYBNQMFPGSFQPSUJOHCZ
)FTTJOCPUIGPSNBUT
%PFTUIFSFQPSUQSFTFOUGVUVSFHPBMTBT
XFMMBTQBTUQSBDUJDFT 
"DPNQMFUFBOEUIPSPVHI$43SFQPSUQSP
WJEFTSFBEFSTXJUIBDMFBSQJDUVSFPGUIF
DPNQBOZ±TGVUVSFEJSFDUJPOBOEHPBMTBTXFMM
BTJUTQBTUQFSGPSNBODF1BTUQFSGPSNBODFJT
JNQPSUBOUUPEFNPOTUSBUFQSPHSFTTBHBJOTU
TUBUFEHPBMT*OBEEJUJPOIPXFWFSSFBEFST
NBZXBOUUPLOPXXIFSFJUJTIFBEJOH)PX
BNCJUJPVTBSFJUT$43QSPHSBNT 8IBUQSJPSJ
UJFTJTJUTFUUJOHGPSJUTSFMBUJPOTXJUIFBDI
PGJUTTUBLFIPMEFSTBOEGPSJUTFOWJSPONFOU
QSPHSBNT )BTJUTVDDFFEFEJONFFUJOHJUT
QSFWJPVTHPBMT
.BOZPGUIFCFTU$43SFQPSUTQSFTFOUJODMFBS
UBCMFTUIFDPNQBOZ±THPBMTBTBOOPVODFE
UIFQSFWJPVTZFBSTJEFCZTJEFXJUIJUTBDUVBM
QSPHSFTTJOBDIJFWJOHUIFN¬BOEUIFOHPPO
UPQSFTFOUHPBMTGPSUIFDPNJOHZFBS5IFTF
MJTUTPGHPBMTBOEBDIJFWFNFOUTBSFQBSUJDV
MBSMZWBMVBCMFCFDBVTFUIFZIFMQSFBEFSTTFF
BUBHMBODFXIFSFBDPNQBOZJTBMMPDBUJOH
JUTSFTPVSDFTUPTPDJBMBOEFOWJSPONFOUBM
JTTVFTBOEIPXFGGFDUJWFMZJUIBTVTFEUIFTF
SFTPVSDFT
%PFTUIFSFQPSUJODMVEFCBEOFXTBTXFMM
BTHPPEOFXT 
"UIPVHIUGVMCBMBODFPGCBEOFXTXJUIUIF
HPPEJTFTTFOUJBMUPBDSFEJCMF$43SFQPSU/P
DPNQBOZJTXJUIPVUJUTQSPCMFNTPSDPOUSP
4VNNBSJ[JOHHPBMTBOEQSPHSFTT
5IFGPMMPXJOHJTBQPSUJPOPG&YYPO.P
CJM±THPBMTBOEQSPHSFTTBTQSFTFOUFEJO
JUT$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ3FQPSU
8IBUXFTBJEJO
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
WFSTJFTBOEDPNQBOJFTBSFVOEFSTUBOEBCMZ
FBHFSUPUFMMUIFJSQPTJUJWFTUPSJFTTVDIBT
BXBSETUIFZIBWFSFDFJWFEPSHPBMTUIFZIBWF
BDIJFWFE)PXFWFSSFBEFSTPG$43SFQPSUT
XJMMXBOUUPLOPXPSNBZBMSFBEZLOPXOPU
POMZXIBUTDBOEBMTBDPNQBOZIBTSFDFOUMZ
CFFOJOWPMWFEJO¬QSPEVDUMJBCJMJUZJTTVFTFO
WJSPONFOUBMEJTBTUFSTQSPCMFNTXJUIVOJPOT
BOETPPO¬CVUIPXBDPNQBOZIBTIBOEMFE
UIFTFDIBMMFOHFT
$PNQBOJFTNBZCFJODMJOFEUPPNJUFOUJSFMZ
PSUPNJOJNJ[FEFUBJMTPOUIFCBEOFXTUIFZ
IBWFGBDFEFWFOUIPVHIJUNBZIBWFCFFO
XJEFMZQVCMJDJ[FE*OTVDIDBTFTBSFBEFS
NJHIUSFBTPOBCMZDPODMVEFFJUIFSUIBUBDPN
QBOZEPFTOPUBQQSFDJBUFUIFTFSJPVTOFTTPG
UIFQSPCMFNPSIBTOPUCFFOUIPSPVHIJOJUT
SFTQPOTF
$POWFSTFMZSFBEFSTTIPVMEBWPJEGBMMJOH
JOUPUIFUSBQPGBVUPNBUJDBMMZCFJOHTDBOEBM
J[FECZTVCTUBOUJBMEJTDVTTJPOTPGCBEOFXT
"DDJEFOUTIBQQFO.JTUBLFTBSFNBEF/PU
BMMCBEFWFOUTBSJTFGSPNCBEJOUFOUJPOPS
NJTNBOBHFNFOU.PSFPWFSFWFOXIFO
DPNQBOJFTBSFUPCMBNFJOBEJGºDVMUTJUVBUJPO
UIBUEPFTOPUOFDFTTBSJMZNFBOUIFZTIPVMEO±U
CFDSFEJUFEXJUIIBOEMJOHUIFBGUFSNBUIXFMM
6OEFSUIFSJHIUDJSDVNTUBODFTUIFDPOGSPOUB
UJPOPGCBEOFXTCZDPSQPSBUJPOTDBOOPUPOMZ
EFNPOTUSBUFQSPHSFTTJWFUIJOLJOHPO$43
JTTVFTCVUDBOBMTPQMBDFBDPNQBOZJOUIF
GPSFGSPOUPGJUTJOEVTUSZJOBEESFTTJOHNBKPS
DIBMMFOHFT
'PSFYBNQMF(BQ*OD¬DSJUJDJ[FEPWFSUIF
QBTUEFDBEFBMPOHXJUIJUTQFFSTGPSQPPS
MBCPSTUBOEBSETJOUIFGBDUPSJFTPGPWFSTFBT
WFOEPST¬EFCBUFEIPXCFTUUPDPOGSPOUUIJT
JTTVFJOJUTºSTU$43SFQPSU*UTPVHIUBEWJDF
GSPNBDPBMJUJPOPGDPODFSOFETIBSFIPMEFST
BOEOPOQSPºUPSHBOJ[BUJPOTDSJUJDBMPGJUTQBTU
TUBODFBOEMBDLPGUSBOTQBSFODZPOUIJTJT
TVF6MUJNBUFMZUIF$43SFQPSUTJUQVCMJTIFE
TUBSUJOHJOIBWFSBUFEBOESBOLFEUIF
GBDUPSJFTJOEJGGFSFOUSFHJPOTPOUIFJSBCJMJ
UJFTUPBDIJFWFCFTUQSBDUJDFTBOEGFBUVSFE
DBTFTUVEJFTPGEJGºDVMUJFTJOJNQMFNFOUJOH
JUTMBCPSTUBOEBSET5IJTGPSUISJHIUOFTTCSPLF
OFXHSPVOEJO$43SFQPSUJOHBOEFBSOFE(BQ
QSBJTFGSPNJUTDSJUJDTBOEQFFST5IJTJTOPUUP
TBZIPXFWFSUIBUUIF(BQBOEPUIFSTEPOPU
GBDFDPOUJOVJOHDIBMMFOHFTBOEPQQPSUVOJUJFT
GPSJODSFBTFEUSBOTQBSFODZBOEJNQSPWFNFOUT
JOMBCPSTUBOEBSET
%PFTUIFSFQPSUBEESFTTUIFDPNQBOZ±T
HSFBUFTUDIBMMFOHFT 
0OFPGUIFNPTUWBMVBCMFJOTJHIUTUPCF
HBJOFEGSPNBUIPSPVHI$43SFQPSUJTIPXB
DPNQBOZJTHSBQQMJOHXJUIUIFHSFBUFTUDIBM
MFOHFTPGJUTJOEVTUSZ5SBOTQBSFOUºSNTXJMM
DPOGSPOUUIFTFJTTVFTIFBEPO
5IFTFDIBMMFOHFTBSFHFOFSBMMZJOEVTUSZXJEF
JOTDPQFSFMBUFUPBDPNQBOZ±TDPSFQSPEVDUT
PSCVTJOFTTNPEFMQPTFTVCTUBOUJBMSFQVUB
UJPOBMSJTLTBOEIBWFTJHOJºDBOUQSPºUBOE
MPTTJNQMJDBUJPOTGPSUIFºSN/POFPGUIFN
BSFFBTZUPEFBMXJUI
'PSFYBNQMFCFDBVTFGPTTJMGVFMTMJFBUUIF
IFBSUPGPVSDMJNBUFDIBOHFDIBMMFOHFTB
QFUSPMFVNDPNQBOZOFFETUPBDLOPXMFEHFJUT
QSPEVDU±TQPUFOUJBMIBSNBOEUPUBLFTUFQTUP
BEESFTTUIFJTTVF8IFOBQQBSFMDPNQBOJFT
DBQJUBMJ[FPODIFBQMBCPSBCSPBEUIFZOFFE
UPBTTVSFUIBUBCVTFTEPO±UPDDVSBOEUPSBJTF
MBCPSTUBOEBSETTZTUFNBUJDBMMZ*GJUJTDMFBS
UIBUBVUPNPCJMFTDBOCFNBEFTVCTUBOUJBMMZ
NPSFGVFMFGºDJFOU¬BTUFQUIBUIBTQPTJUJWF
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
FOWJSPONFOUBMBOEºOBODJBMCFOFºUTGPS
TPDJFUZBTBXIPMF¬DBSNBOVGBDUVSFSTNVTU
DPOGSPOUUIFJNQMJDBUJPOTPGUIFJSUBLJOHPO
UIFFYQFOTFPGVQHSBEJOHUIFJS»FFUT
.BOZDPNQBOJFTTIZBXBZGSPNSBJTJOHUIFTF
EJGºDVMUJTTVFT5IPTFUIBUEPOPUBWPJEUIF
TVCKFDUIPXFWFSEFTFSWFDSFEJU'PSFYBNQMF
7JWFOEJUIF'SFODINFEJBDPNQBOZEFWPUFT
TVCTUBOUJBMTQBDFJOJUT4VTUBJO
BCJMJUZ3FQPSUUPUISFFJTTVFTJUIBTJEFOUJºFE
BTLFZUPJUTSFMBUJPOTIJQTUPTPDJFUZQSPUFD
UJPOPGZPVOHQFPQMFQSPNPUJOHDVMUVSBM
EJWFSTJUZBOETIBSJOHLOPXMFEHF"MUIPVHI
JODSFBTFETFOTJUJWJUZUPDVMUVSBMEJWFSTJUZEPFT
OPUOFDFTTBSJMZQPTFTVCTUBOUJBMDIBMMFOHFTUP
JUTCVTJOFTTNPEFMUIFDPNQMJDBUFERVFTUJPOT
BCPVUXIBUDPOUFOUZPVOHQFPQMFTIPVMECF
BMMPXFEBDDFTTUPPWFSUIF*OUFSOFUBOEUIFJS
BEEJDUJPOUPJOUFSBDUJWFHBNFTSBJTFEJGºDVMU
CVTJOFTTNPEFMRVFTUJPOTBCPVUXIFSFUIF
DPNQBOZOFFETUPMJNJUSBUIFSUIBOQSPNPUF
JUTQSPEVDUT
5IFRVFTUJPOTCPUIPGJOEVTUSZXJEFDIBM
MFOHFTBOEPGDPOUSPWFSTJFTBSFSFMBUFEUPUIF
RVFTUJPOPGUIF®NBUFSJBMJUZ¯PGTPDJBMBOE
FOWJSPONFOUBMJTTVFTUPTUBLFIPMEFSTJOUIF
DPSQPSBUJPO
%PFTUIFDPNQBOZJOUFHSBUF$43
SFQPSUJOHXJUIJUTUSBEJUJPOBMCVTJOFTT
TUSBUFHZBOEJUT¹OBODJBMSFQPSUJOH
5IFJOUFHSBUJPOPG$43EBUBXJUIUSBEJUJPOBM
CVTJOFTTTUSBUFHZBOEºOBODJBMSFQPSUJOHDBO
QSPWJEFUXPWBMVBCMFJOTJHIUT'JSTUJUDBO
JOEJDBUFUIBU$43JTTVFTBSFUBLFOTFSJPVTMZBU
UIFIJHIFTUMFWFMTPGNBOBHFNFOU
4FDPOEJUDBOIFMQJOWFTUPSTVOEFSTUBOEUIF
ºOBODJBMJNQMJDBUJPOTPGUIFTFJOJUJBUJWFT
8IFOFOFSHZFGºDJFODZQSPHSBNTBSFUJFEUP
DPTUDVUUJOHQMBOTXJUIJOUIFºSNPSJOUF
HSBUFEJOUPTUSBUFHJDQMBOTGPSOFXQSPEVDU
EFWFMPQNFOUPSXIFOFYQFOEJUVSFTPO
FNQMPZFFTIFMQSFUBJODVTUPNFSTPSSFEVDF
XPSLFSTDPNQFOTBUJPODPTUTSFBEFSTDBOTFF
UIFºOBODJBMCFOFºUT
'FX64DPNQBOJFTTZTUFNBUJDBMMZJOUFHSBUF
$43EBUBJOUPUIFJSºOBODJBMSFQPSUT
)PXDBOSFBEFSTMPPLCFZPOEB
$43SFQPSU
3FBEFSTXJTIJOHUPBTTVSFUIFNTFMWFTUIBU
DPNQBOZSFQPSUTIBWFWBMJEJUZNBZMPPLUP
UIJSEQBSUZBTTVSBODFTUBUFNFOUTJOUIFTF
SFQPSUTTFFCFMPXGPSBGVSUIFSEJTDVTTJPOPG
BTTVSBODFPSUIFZNBZXBOUUPTFFLBEEJUJPO
BMPVUTJEFTPVSDFTPGJOGPSNBUJPOPOJTTVFT
SBJTFEJOUIFTFSFQPSUTUIBUNJHIUQSPWJEF
DPOUSBTUJOHWJFXQPJOUTPSEBUB
"OVNCFSPGTVQQMFNFOUBSZTPVSDFTBSF
BWBJMBCMF4PNFBSFFBTJFSUPVTFBOENPSF
BDDFTTJCMFUIBOPUIFST
5IFQSFTTJTPOFPGUIFCFTUTPVSDFTGPSBEEJ
UJPOBMJOGPSNBUJPOQBSUJDVMBSMZGPSDPOUSPWFS
TJFT#FZPOEHFOFSBMQSFTTTFBSDIFTUISPVHI
/FYJT'BDUJWBPSPUIFSTFBSDIFOHJOFTTFWFSBM
POMJOFTPVSDFTTVDIBT$43XJSF4PDJBM
'VOETDPN&UIJDBM$PSQPSBUJPO&UIJDBM1FS
GPSNBODFBOE3FTQPOTJCMF*OWFTUPSTQFDJBMJ[F
JOQSPWJEJOHVQUPEBUF$43OFXT
&OWJSPONFOUBMMBCPSIVNBOSJHIUTDPNNV
OJUZBOEPUIFSOPOQSPºUPSHBOJ[BUJPOTBMTP
QSPWJEFDPOUSBTUJOHWJFXTPODPNQBOJFT±$43
FGGPSUT5IFTFHSPVQTUFOEUPTQFDJBMJ[FJOQBS
UJDVMBSJTTVFTBOEUIFMBSHFSCFUUFSFTUBCMJTIFE
HSPVQTBSFVTVBMMZSFBTPOBCMZCBMBODFEBOE
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH )PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
5IFJNQPSUBODFPGNBUFSJBMJUZ
1VCMJDMZUSBEFEDPNQBOJFTIBWFBXJEFMZSFDPHOJ[FEPCMJHBUJPOUPSFQPSUUPJOWFTUPSTPOJT
TVFTUIBUBSFNBUFSJBMUPUIFJSPQFSBUJPOT.BUFSJBMJUZJTHFOFSBMMZEF¹OFEBTJOGPSNBUJPOUIBU
JTVTFGVMJOJOWFTUNFOUEFDJTJPONBLJOH5IFBDDPVOUJOHQSPGFTTJPOIBTVTVBMMZJOUFSQSFUFE
UIJTUPNFBO¹OBODJBMJOGPSNBUJPOVTFGVMUPJOWFTUPST"EWPDBUFTPG$43SFQPSUJOHBSHVFUIBU
UIFEF¹OJUJPOPGNBUFSJBMJUZTIPVMECFFYUFOEFEUPUIFTPDJFUBMSFMFWBODFPGBOJTTVFGPSBMM
TUBLFIPMEFST
5ISFFPSHBOJ[BUJPOTUIBUIBWFBEESFTTFEUIFJTTVFPGUIFNBUFSJBMJUZPGTPDJBMBOEFOWJSPO
NFOUBMEBUBJODPSQPSBUFSFQPSUJOHBSF"DDPVOU"CJMJUZ4VTUBJO"CJMJUZBOEUIF(MPCBM3FQPSUJOH
*OJUJBUJWF"DDPVOU"CJMJUZ±TQVCMJDBUJPO®5IF.BUFSJBMJUZ3FQPSU"MJHOJOH4USBUFHZ1FSGPSNBODF
BOE3FQPSUJOH¯BSHVFTUIBUNVDIEBUBUIBUJTPGUFOVTFGVMUPNPSFUIBOUIF¹OBODJBMDPNNV
OJUZJTOPUOPXDPOTJEFSFECZDPNQBOJFTBTNBUFSJBMCVUTIPVMECF
"DDPVOU"CJMJUZQSPQPTFT¹WFDSJUFSJBUIBUXPVMERVBMJGZEBUBBTNBUFSJBM5IFZBSFSFMFWBODFUP
BDPNQBOZ±TTIPSUUFSN¹OBODJBMQFSGPSNBODFJUTBCJMJUZUPFYFDVUFJUTTUBUFETUSBUFHJFT
BOEQPMJDJFTUIFCFTUQSBDUJDFTPGJUTJOEVTUSZBTFTUBCMJTIFECZJUTQFFSTBOEDPNQFUJUPST
TUBLFIPMEFST±CFIBWJPSTUBLFIPMEFSTCFJOHEF¹OFEBTUIPTFXIPBSFJNQBDUFECZBDPN
QBOZPSJNQBDUUIF¹SNPSCFIBWJPSSFMBUJWFUPCSPBETPDJBMOPSNTPSFYQFDUBUJPOT.PSF
TJNQMZJUEFTDSJCFTBTNBUFSJBMBOZJTTVFTUIBUNBLFBNBKPSEJGGFSFODFUPBDPNQBOZBOEJUT
TUBLFIPMEFST
4JNJMBSMZ4VTUBJO"CJMJUZ±TEF¹OJUJPOPGNBUFSJBMJUZJODMVEFTJTTVFTUIBUBSFBUUIFIFBSUPG
BDPNQBOZ±TCVTJOFTTIBWFUIFQPUFOUJBMGPSBNBKPSJNQBDUNBUUFSUPUIFDPNQBOZ±T
TUBLFIPMEFSTBOEBSFPOFTPOXIJDIUIFDPNQBOZDBOBDUNFBOJOHGVMMZBOEFGGFDUJWFMZ
5IF(3*±TFYQMBOBUJPOPGNBUFSJBMJUZJTMBJEPVUJOJUT((VJEFMJOFT5IF(3*TUBUFTUIBUB
SFQPSUUIBUDPOUBJOTJOGPSNBUJPOPGJNQPSUBOUPS®NBUFSJBM¯WBMVFUPTUBLFIPMEFSTTIPVMEJO
DMVEF®UPQJDTBOEJOEJDBUPSTUIBUSFºFDUUIFPSHBOJ[BUJPO±TTJHOJ¹DBOUFDPOPNJDFOWJSPONFO
UBMBOETPDJBMJNQBDUTPSUIBUXPVMETVCTUBOUJWFMZJOºVFODFUIFBTTFTTNFOUTBOEEFDJTJPOT
PGTUBLFIPMEFST¯
SFMJBCMF'PSFYBNQMFUIF#VTJOFTTBOE)V
NBO3JHIUTXFCTJUFJTBOFYDFMMFOUTPVSDFGPS
MBCPSBOEIVNBOSJHIUTJTTVFTBTUIFZSFMBUF
UPDPNQBOJFT
43*SFTFBSDIºSNTTVDIBT*8'JOBODJBM
+BOU[J4VTUBJOBMZUJDTBOE3JTL.FUSJDTXIJDI
BDRVJSFE*OOPWFTUBOE,-%3FTFBSDI"OB
MZUJDTJOJOUIF6OJUFE4UBUFTTQFDJBMJ[F
JODPNQJMJOHBOEBOBMZ[JOH$43EBUBPODPS
QPSBUJPOTGPSUIFJOWFTUNFOUDPNNVOJUZ'PS
NBOZDPNQBOJFTUIFZQVCMJTIQSPºMFTCVU
UIFTFBSFVTVBMMZBWBJMBCMFPOMZUPTVCTDSJC
FST8FCTJUFTHFBSFEUPTPDJBMMZDPOTDJPVT
DPOTVNFSTTVDIBT(PPE(VJEFBOE(SFFO
"NFSJDBQSPWJEFTPNFHFOFSBMDPSQPSBUFSBU
JOHTPOTPDJBMBOEFOWJSPONFOUBMNFUSJDTCVU
GSFRVFOUMZMBDLTQFDJºDTBOEEFUBJMT
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
5IJTDIBQUFSFYBNJOFTUIFQSJNBSZFMFNFOUT
PGBUIPSPVHI$43SFQPSU$43SFQPSUTDBO
EJGGFSESBNBUJDBMMZJOUIFJSGPSNBOEGPSNBU
CVUUIFLFZFMFNFOUTHFOFSBMMZSFNBJOUIF
TBNF
5IF$&0±TMFUUFS
5IFºSTUTFDUJPOJOB$43SFQPSUJTPGUFOBMFU
UFSGSPNUIFDPNQBOZ±T$&0PSGSPNUIFIFBE
$IBQUFS'PVS
3FBEJOHB$43SFQPSU,FZFMFNFOUT
PGJUT$43QSPHSBNPSBDPNNJUUFFPWFSTFF
JOHUIFTFQSPHSBNT5IFTFMFUUFSTBSFJNQPS
UBOUCFDBVTFUIFZDBOHJWFSFBEFSTBTUSPOH
TFOTFPGUIFEFHSFFPGUIFDPNQBOZ±TDPNNJU
NFOUUP$43QSPHSBNTBUUIFIJHIFTUMFWFMT
4VDIDPNNJUNFOUTBSFFTTFOUJBMJG$43JTUP
QFSNFBUFUIFDPNQBOZ±TDVMUVSF
"OJOUSPEVDUPSZMFUUFSGSPNUIFDPNQBOZ±T
$&0JTJOBOEPGJUTFMGBQPTJUJWFJOEJDBUPS
4PNFUJNFTBMFUUFSGSPNUIFIFBEPG$43PSB
$43DPNNJUUFFJTBMTPJODMVEFE'PSFYBNQMF
JO4UBUF4USFFU±T$433FQPSU$&0
3POBME&-PHVFBOE%JSFDUPSPG$PNNVOJUZ
"GGBJST(FPSHF"3VTTFMM+SCPUIXSPUFMFUUFST
GPSUIFSFBEFST
3FBEFSTNBZOPUCFTBUJTºFEXJUI$&0MFU
UFSTUIBUGBJMUPHPCFZPOEHFOFSBMJUJFTBCPVU
BDPNQBOZ±TBTQJSBUJPOTUPCFDPNFBHPPE
DJUJ[FOBOEEJTDVTTJPOTPGJUTCVTJOFTTBOE
QSPEVDUT.PSFUFMMJOHBSFUIPTFMFUUFSTUIBU
BEESFTTUIFTQFDJºD$43DIBMMFOHFTUIBUUIF
ºSNGBDFT¬JUTBDDPNQMJTINFOUTGSPNUIF
QBTUZFBSBOEHPBMTGPSUIFOFYUUIFSFTPVSDFT
EFWPUFEUPNBLJOHTQFDJºD$43QSPHSBNT
XPSLBOEUIFXBZTJOXIJDIBDVMUVSFPG
SFTQPOTJCJMJUZJTJODPSQPSBUFEUISPVHIPVU
UIFDPNQBOZ*OQBSUJDVMBSB$&0XIPUBMLT
BCPVUTVDIUIJOHTBTUIFUZJOHPGUIFDPNQFO
TBUJPOPGIJTUPQNBOBHFSTUPUIFBDIJFWFNFOU
PG$43HPBMTCVJMEJOHUIFDPNQBOZ±TQVCMJD
SFQVUBUJPOPOJUT$43DPNNJUNFOUTPSUBL
JOHBMFBEFSTIJQSPMFPO$43JOJUJBUJWFTXJUIJO
UIFºSN±TJOEVTUSZJTNBLJOHTJHOJºDBOUDPN
NJUNFOUT4VDITUBUFNFOUTEPO±UHVBSBOUFF
TVDDFTTCVUBSFMJLFMZUPTJHOBMTFSJPVTFGGPSUT
5IFWPJDFPGUIF$&0
5IFGPMMPXJOHJTBOFYDFSQUGSPNUIFJO
USPEVDUPSZMFUUFSPG$&0+FGG)PMMFOEFSUP
4FWFOUI(FOFSBUJPO±T®4QIFSFTPG
*OºVFODF$PSQPSBUF$POTDJFODF3FQPSU¯
/PUFCPUIUIFFNQIBTJTPOUIFDPN
QBOZ±TDPNNJUNFOUUPJUTTPDJBMSFTQPO
TJCJMJUJFTBOEJUTXJMMJOHOFTTUPPQFOMZ
EJTDVTTQSPCMFNTBTXFMMBTQSPNPUFJUT
TVDDFTTFT
®*OUIFQBHFTUIBUGPMMPXZPVXJMMSFBE
PGPVSQSPHSFTTBOETFUCBDLTPWFSUIF
QBTUZFBSJONBLJOH4FWFOUI(FOFSB
UJPOBTSFTQPOTJCMFBOETVTUBJOBCMFBT
JUDBOQPTTJCMZCF0VSDPSQPSBUF
DPOTDJPVTOFTTSFQPSU4QIFSFTPG*OºV
FODFBMTPEPDVNFOUTPVSFGGPSUT¬TPNF
TVDDFTTGVMTPNFMFTTTP¬UPJOTQJSF
PVSQBSUOFSTPVSJOEVTUSZBOEUIF
XJEFSCVTJOFTTDPNNVOJUZUPFNCSBDF
BNPEFMPGEFFQFSCVTJOFTTQVSQPTF
XIFSFFDPOPNJDHSPXUIJTNFSHFEXJUI
TPDJBMKVTUJDF¯
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH )PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
4UBUFNFOUPGDPSQPSBUFNJTTJPO
5IFGPMMPXJOHJT+PIOTPO+PIOTPO±T$SFEPJODMVEFEJOJUT4VTUBJOBCJMJUZ3FQPSU/PUF
QBSUJDVMBSMZUIFDPNQBOZ±TFNQIBTJTPOGBJSOFTTJOJUTSFMBUJPOTXJUITUBLFIPMEFST
0VS$SFEP
8FCFMJFWFPVS¹STUSFTQPOTJCJMJUZJTUPUIFEPDUPSTOVSTFTBOEQBUJFOUTUPNPUIFSTBOEGB
UIFSTBOEBMMPUIFSTXIPVTFPVSQSPEVDUTBOETFSWJDFT*ONFFUJOHUIFJSOFFETFWFSZUIJOHXF
EPNVTUCFPGIJHIRVBMJUZ8FNVTUDPOTUBOUMZTUSJWFUPSFEVDFPVSDPTUTJOPSEFSUPNBJOUBJO
SFBTPOBCMFQSJDFT$VTUPNFST±PSEFSTNVTUCFTFSWJDFEQSPNQUMZBOEBDDVSBUFMZ0VSTVQQMJ
FSTBOEEJTUSJCVUPSTNVTUIBWFBOPQQPSUVOJUZUPNBLFBGBJSQSP¹U
8FBSFSFTQPOTJCMFUPPVSFNQMPZFFTUIFNFOBOEXPNFOXIPXPSLXJUIVTUISPVHIPVU
UIFXPSME&WFSZPOFNVTUCFDPOTJEFSFEBTBOJOEJWJEVBM8FNVTUSFTQFDUUIFJSEJHOJUZBOE
SFDPHOJ[FUIFJSNFSJU5IFZNVTUIBWFBTFOTFPGTFDVSJUZJOUIFJSKPCT$PNQFOTBUJPONVTU
CFGBJSBOEBEFRVBUFBOEXPSLJOHDPOEJUJPOTDMFBOPSEFSMZBOETBGF8FNVTUCFNJOEGVMPG
XBZTUPIFMQPVSFNQMPZFFTGVM¹MMUIFJSGBNJMZSFTQPOTJCJMJUJFT&NQMPZFFTNVTUGFFMGSFFUP
NBLFTVHHFTUJPOTBOEDPNQMBJOUT5IFSFNVTUCFFRVBMPQQPSUVOJUZGPSFNQMPZNFOUEFWFM
PQNFOUBOEBEWBODFNFOUGPSUIPTFRVBMJ¹FE8FNVTUQSPWJEFDPNQFUFOUNBOBHFNFOUBOE
UIFJSBDUJPOTNVTUCFKVTUBOEFUIJDBM
8FBSFSFTQPOTJCMFUPUIFDPNNVOJUJFTJOXIJDIXFMJWFBOEXPSLBOEUPUIFXPSMEDPNNV
OJUZBTXFMM8FNVTUCFHPPEDJUJ[FOT¬TVQQPSUHPPEXPSLTBOEDIBSJUJFTBOECFBSPVSGBJS
TIBSFPGUBYFT8FNVTUFODPVSBHFDJWJDJNQSPWFNFOUTBOECFUUFSIFBMUIBOEFEVDBUJPO8F
NVTUNBJOUBJOJOHPPEPSEFSUIFQSPQFSUZXFBSFQSJWJMFHFEUPVTFQSPUFDUJOHUIFFOWJSPO
NFOUBOEOBUVSBMSFTPVSDFT
0VS¹OBMSFTQPOTJCJMJUZJTUPPVSTUPDLIPMEFST#VTJOFTTNVTUNBLFBTPVOEQSP¹U8FNVTU
FYQFSJNFOUXJUIOFXJEFBT3FTFBSDINVTUCFDBSSJFEPOJOOPWBUJWFQSPHSBNTEFWFMPQFE
BOENJTUBLFTQBJEGPS/FXFRVJQNFOUNVTUCFQVSDIBTFEOFXGBDJMJUJFTQSPWJEFEBOEOFX
QSPEVDUTMBVODIFE3FTFSWFTNVTUCFDSFBUFEUPQSPWJEFGPSBEWFSTFUJNFT8IFOXFPQFSBUF
BDDPSEJOHUPUIFTFQSJODJQMFTUIFTUPDLIPMEFSTTIPVMESFBMJ[FBGBJSSFUVSO
.JTTJPOBOEWBMVFTTUBUFNFOU
5PEBZNPTUDPNQBOJFTIBWFNJTTJPOPSWBMVFT
TUBUFNFOUTXIJDIBSFVTVBMMZJODMVEFEJO
UIFJS$43SFQPSUT.JTTJPOTUBUFNFOUTTFU
GPSUIUIFHPBMTPGUIFºSN7BMVFTTUBUFNFOUT
FOVNFSBUFUIFRVBMJUJFTJUTFFLTUPDVMUJWBUF
BOEUPCFLOPXOGPS
"MUIPVHIGSPNºSNUPºSNNJTTJPOTUBUF
NFOUTUFOEUPMPPLBMJLFGPSFYBNQMFCFJOH
UIFCFTUJOJUTJOEVTUSZBOEWBMVFTUFOEUP
TUSFTTTJNJMBSRVBMJUJFTGPSFYBNQMFIPOFTUZ
BOEJOUFHSJUZJUJTVTFGVMGPSDPNQBOJFTUPHP
POSFDPSEXJUIIJHIBTQJSBUJPOTBOEDPN
NJUNFOUTUPFUIJDBMCFIBWJPS5IFTFQVCMJD
TUBUFNFOUTCFDPNFBTUBOEBSEUPXIJDIUIF
DPNQBOZDBOCFIFMEBOECZXIJDIJUDBOCF
NFBTVSFE+PIOTPO+PIOTPOGPSFYBNQMF
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
XBTXJEFMZQSBJTFEGPSSFDBMMJOHJUT5ZMFOPM
QSPEVDUJOJOQBSUCFDBVTFUIJTBD
UJPOXBTTFFOBTBQVCMJDFNCPEJNFOUPGJUT
$SFEPXIJDIJUIBEQSPNVMHBUFEXJEFMZTJODF
UIFT
4VNNBSJFTPGLFZGBDUTBOE¹HVSFT
"NPOHUIFNPTUWBMVBCMFTFDUJPOTPGB$43
SFQPSUBSFJUTTVNNBSJFTPGLFZGBDUTBOE
ºHVSFT"UIPSPVHI$43SFQPSUGFBUVSFTUIFTF
TVNNBSJFTQSPNJOFOUMZVTVBMMZUPXBSEUIF
CFHJOOJOHPGUIFSFQPSUTPNFUJNFTBUUIF
TUBSUPGFBDITUBLFIPMEFSTFDUJPOBOEPDDB
TJPOBMMZJOCPUIQMBDFT
5IFTFTVNNBSJFTBSFJNQPSUBOUCFDBVTFUIFZ
NBLFFBTJMZBDDFTTJCMFUIFNPTUJNQPSUBOUºH
VSFTUIBUNJHIUPUIFSXJTFMJFCVSJFEJOQBHFT
PGUFYUHSBQITBOECPYFT5IFTFTVNNBSJFT
EFNPOTUSBUFBUBHMBODFXIBUBDPNQBOZDPO
TJEFSTUPCFJUTHSFBUFTU$43DIBMMFOHFTBOE
BDDPNQMJTINFOUT
*GBDPNQBOZQSPWJEFTOPTVNNBSJFTUIJT
DBOJOEJDBUFFJUIFSUIBUJUIBTO±UVOEFSTUPPE
PSBEESFTTFEJUTLFZ$43JTTVFTPSUIBUJUJTO±U
BEFRVBUFMZNFBTVSJOHJUTFGGPSUTBOEUIFJS
SFTVMUT
5BCMFTBOEHSBQIT
'PSNBOZJOEJDBUPSTJOUFMMJHFOUMZEFTJHOFE
UBCMFTBOEHSBQITQSPWJEFSFBEFSTXJUIBO
FGGFDUJWFXBZUPEFUFSNJOFUIFDPNQBOZ±TSF
DPSE5IFZBSFFTQFDJBMMZVTFGVMGPSDBQUVSJOH
USFOETXIJDIBSFPGUFOBTJNQPSUBOUBTUIF
TQFDJºDTPGQFSGPSNBODF
%BUBDPNQBSBCJMJUZJTBLFZJTTVFIFSFBT
NBOZJOEJDBUPSTDBOCFQSFTFOUFEJOEJGGFS
FOUGPSNT'PSFYBNQMFNVDIQSPHSFTTXBT
NBEFJOUIFSFEVDUJPOTPGSFMFBTFTPGUPYJD
DIFNJDBMTJOUIF6OJUFE4UBUFTJOUIFEFDBEF
BGUFSUIFQBTTBHFPGUIF5PYJD3FMFBTFT*OWFO
UPSZ"DUJO0OFDPNQBOZNBZCFHJOJUT
HSBQIJDSFQSFTFOUBUJPOPGSFEVDUJPOTTUBSUJOH
JOXIJMFBOPUIFSTUBSUTJUTJO
5IFDPNQBOZTUBSUJOHJUTHSBQIJONBZ
TIPXBNPSFJNQSFTTJWFEFDMJOFBMUIPVHIJUT
SFDPSEJTDPNQBSBCMFUPUIFDPNQBOZTUBSUJOH
JUTEBUBQSFTFOUBUJPOJO
(SBQITBOEUBCMFTDBOBMTPCFQSFTFOUFEXJUI
FJUIFSBCTPMVUFPSOPSNBMJ[FEEBUB#PUIBSF
JNQPSUBOUCVUFBDINVTUCFBTTFTTFEJOJUT
PXOXBZ4FFBDDPNQBOZJOHCPY
(FOFSBMMZTQFBLJOHHSBQITBOEUBCMFTBSF
NPTUIFMQGVMXIFOUIFZQSFTFOU
 #PUIBCTPMVUFBOEOPSNBMJ[FEºHVSFT
 :FBSPWFSZFBSDPNQBSJTPOT
 1SPHSFTTSFQPSUTWFSTVTQSFWJPVTHPBMT
 %BUBSFMBUJWFUPJOEVTUSZQFFST
4PNF$43SFQPSUTDSBNBOBCVOEBODFPG
EFUBJMJOUPOVNFSPVTCPYFTBOEUBCMFT8IJMF
JNQSFTTJWFJOUIFJSBQQBSFOUTDPQFPWFSMZ
FMBCPSBUFUBCMFTDBOTJHOBMBºSNUIBUJTUSBDL
JOHUPPNBOZJTTVFTPGNJOPSJNQPSUBODF
BOEGBJMJOHUPGPDVTTVGºDJFOUMZPOJUTNPTU
TJHOJºDBOUDIBMMFOHFT
1JDUVSFTBOEPUIFSHSBQIJDT
"MUIPVHIJUJTUSVFUIBUB$43SFQPSUXJUIKVTU
BGFXQBHFTPGQIPUPTBOEBDPVQMFPGQBSB
HSBQITBCPVUDIBSJUBCMFHJWJOHNBZTJHOBMB
XFBL$43QSPHSBNBXFMMMBJEPVU$43SFQPSU
UIBUJOUFHSBUFTQIPUPTBOEPUIFSHSBQIJDTDBO
NBLFGPSSFBEJOHUIBUJTBDDFTTJCMFMJWFMZBOE
QMFBTVSBCMFXIJMFTUJMMCFJOHJOGPSNBUJWF"U
UFOUJPOUPMBZPVUBOESFBEBCJMJUZJTPGUFOBTJHO
PGBUIPVHIUGVMBQQSPBDIUP$43SFQPSUJOH
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
1SFTFOUJOHBCTPMVUFBOEOPSNBMJ[FEOVNCFST
4PNFDPNQBOJFTSFQPSUEBUBJOBCTPMVUFOVNCFSTPUIFSTJOBOPSNBMJ[FEGPSNBUBOETPNF
JOCPUI"SFQPSUJOBCTPMVUFOVNCFSTNJHIUEPDVNFOUUIFUPUBMBNPVOUTPGFOFSHZVTFECZ
UIFDPNQBOZJOUIFDPVSTFPGBZFBSUPUBMOVNCFSPGGBUBMJUJFTPSUIFUPUBMBNPVOUPGUPYJD
DIFNJDBMTSFMFBTFEJOUPUIFFOWJSPONFOU5POPSNBMJ[FFOFSHZVTBHFEBUBGPSFYBNQMFUIF
DPNQBOZXPVMESFQPSUUIFBNPVOUPGFOFSHZVTFEQFSVOJUPGQSPEVDUJPOQFSFNQMPZFFPS
FWFOQFSTRVBSFGPPUPGPG¹DFTQBDF8IFOEBUBJTOPSNBMJ[FEJOUIJTNBOOFSJUQSPWJEFTB
TFOTFPGUIF®JOUFOTJUZ¯PGFOFSHZVTBHF
"CTPMVUFOVNCFSTBMPOFXIFUIFSJODSFBTJOHPSEFDSFBTJOHXPO±UUFMMZPVJGDIBOHFTDPNF
GSPNHSPXUIPSDPOUSBDUJPOPGUIFCVTJOFTTPSGSPNJODSFBTJOHPSEFDSFBTJOHFG¹DJFODZ0OMZ
OPSNBMJ[FEOVNCFSTDBOEPUIBU0OUIFPUIFSIBOEOPSNBMJ[JOHUIFOVNCFSPGGBUBMJUJFTGPS
UIFUPUBMOVNCFSPGFNQMPZFFTNJTTFTUIFQPJOUUIBUFWFOPOFGBUBMJUZJTUPPNBOZ4JNJMBSMZJG
BDPNQBOZEJTDIBSHFTFWFSJODSFBTJOHBNPVOUTPGUPYJDDIFNJDBMTJOUPUIFFOWJSPONFOUEVF
UPJODSFBTFEQSPEVDUJPOBMUIPVHIGFXFSDIFNJDBMTQFSVOJUPGQSPEVDUJPONBZCFHFOFSBUFE
UIFPWFSBMMSFTVMUJTTUJMMOFHBUJWF'PSBDPNQMFUFQJDUVSFCPUIBCTPMVUFBOEOPSNBMJ[FEOVN
CFSTBSFJONPTUDBTFTVTFGVM*OUIFBDDPNQBOZJOHDIBSU)FTTSFQPSUTCPUIBCTPMVUFBOE
OPSNBMJ[FEOVNCFSTGPS(SFFOIPVTF(BT&NJTTJPOTPWFSUJNF
)FTT$PSQPSBUF4VTUBJOBCJMJUZ3FQPSUQH
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
5SBDLJOHFOWJSPONFOUBMEBUBPWFSUJNF
$PLF±T4VTUBJOBCJMJUZ3FWJFXQSFTFOUTOPSNBMJ[FEXBUFSBOEFOFSHZVTFTUBUJTUJDTPWFSUJNFJO
BOFBTZUPGPMMPXGPSNBU
(3**OEFYBOE(3*(SBEF
5IF(MPCBM3FQPSUJOH*OJUJBUJWF(3*IBTEF
WFMPQFEBOJO»VFOUJBM$43SFQPSUJOHGSBNF
XPSLEJTDVTTFEJOHSFBUFSEFUBJMCFMPX5XP
BTQFDUTPGUIBUGSBNFXPSL¬B(3**OEFYBOE
B(3*(SBEF¬IBWFCFFOXJEFMZBEPQUFEBOE
TIPXVQGSFRVFOUMZJO$43SFQPSUT
.BOZ$43SFQPSUTJODMVEFB(3**OEFY5IJT
JOEFYIBTFWPMWFEUPEFBMXJUIUIFDIBMMFOHFT
PGPSHBOJ[JOH$43EBUB5IF(3*±TEFUBJMFE
BOETUBOEBSEJ[FEGPSNBUGPSSFQPSUJOHIBT
JOEJDBUPST'FXDPNQBOJFTGPMMPXUIFTFHVJEF
MJOFTNFDIBOJDBMMZDIPPTJOHJOTUFBEUPBEBQU
UIFNUPUIFQBSUJDVMBSJUJFTPGUIFJSJOEVTUSZ
BOEUIFJSDPNQBOZ
$POTFRVFOUMZUIFEBUBPVUMJOFEJOUIF(3*
HVJEFMJOFTDBOBQQFBSJOEJGGFSFOUQBSUTPG
DPNQBOJFT±$43SFQPSUT4PUIBUSFBEFSTDBO
FBTJMZºOETQFDJºDEBUBDPNQBOJFTPGUFO
JODMVEFBTPDBMMFE(3**OEFY5IJTJOEFYMJTUT
UIFTQFDJºD(3*JOEJDBUPSTBOEUIFQBHFPO
XIJDIUIFJOEJDBUFEEBUBBQQFBST"MUIPVHI
VTFPG(3*JTO±UBQSFSFRVJTJUFGPSTUSPOH
SFQPSUJOHBDPNQBOZUIBUJODMVEFTBDPNQSF
IFOTJWF(3**OEFYHFOFSBMMZEFNPOTUSBUFT
TPQIJTUJDBUJPOBCPVU$43EBUBDPMMFDUJPOBOE
NBOBHFNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
'PSSFQPSUTQSFQBSFEXJUIUIFNPTUSFDFOU
(3*(VJEFMJOFT(JONJOESFBEFSTNBZ
ºOEBCPYXJUIBMFUUFSHSBEFTPNFUJNFT
GPMMPXFECZBQMVTTJHOJF$$##"
"5IFTFHSBEFTIBWFBTQFDJºDOBSSPX
NFBOJOH5IFZEPOPUSFQSFTFOUBOJOEF
QFOEFOUPQJOJPOCZUIF(3*PSPUIFSTPGUIF
DPNQMFUFOFTTPSBDDVSBDZPGUIFSFQPSU*O
TUFBEJUJTBTFMGBTTFTTNFOUCZUIFJOEJWJEVBM
DPNQBOZPGUIFMFWFMPGSFQPSUJOHDPNQMFUF
OFTTBDDPSEJOHUPUIF((VJEFMJOFT4FFUIF
BDDPNQBOZJOHCPYGPSGVSUIFSEFUBJMT
5IF(3*BTLTDPNQBOJFTUPBTTJHOBO"
MFUUFSHSBEFUPUIFJSSFQPSUXIFOUIFZIBWF
SFQPSUFEPOBMMJOEJDBUPSTJODMVEFEJOUIF(
(VJEFMJOFTPSIBWFKVTUJºFEUIFJSSFBTPOGPS
PNJTTJPOFHUIFEBUBJTMFHBMMZJNQPTTJCMF
UPSFQPSUUIFEBUBJTUPUBMMZBCTFOUGSPNUIF
TFDUPS'PS#MFWFMEJTDMPTVSFBDPNQBOZ
NVTUSFQPSUPOBUMFBTUQFSGPSNBODFJOEJ
DBUPST'PS$MFWFMEJTDMPTVSFSFQPSUTOFFEUP
DPWFSPOMZQFSGPSNBODFJOEJDBUPST8IFOB
QMVTTJHO®¯BQQFBSTBGUFSUIFMFUUFSHSBEFJU
NFBOTUIBUUIFSFQPSUIBTCFFOSFWJFXFEBOE
BQQSPWFECZBUIJSEQBSUZBVEJUPS
4UBUFNFOUTPGBTTVSBODFPSPUIFS
UIJSEQBSUZFWBMVBUJPOT
"UUIFFOEPGBOJODSFBTJOHOVNCFSPG$43
SFQPSUTSFBEFSTNBZºOEUIJSEQBSUZBTTVS
BODFPGUIFBDDVSBDZPGUIFJOGPSNBUJPOJOB
DPNQBOZ±T$43SFQPSU5IFTFBSFTUBUFNFOUT
WFSJGZJOHUIFSFMJBCJMJUZPGUIF$43SFQPSUJOH
QSPDFTTFTBOEBSFJONBOZTFOTFTUIFFRVJWB
(3*HSBEJOH
5IFGPMMPXJOHJTBOFYBNQMFPGB(3*(SBEFUIBU5JNCFSMBOEVTFEJOJUT$PSQPSBUF
4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZSFQPSUQH
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
MFOUPGBºOBODJBMBVEJUPS±TTUBUFNFOU
3FBEFSTTIPVMECFBXBSFIPXFWFSPGB
OVNCFSPGOVBODFTBCPVUUIFTFMFUUFSTPGBT
TVSBODF5PCFDSFEJCMFUIFZTIPVMECFJTTVFE
CZJOEFQFOEFOUUIJSEQBSUJFT5IF#JH'PVS
BDDPVOUJOHºSNT¬,1.(%FMPJUUF1SJDF
XBUFSIPVTF$PPQFSTBOE&SOTU:PVOH¬BSF
NBKPSQMBZFSTJOUIJTºFMEBOEBDDPSEJOHUP
$PSQPSBUF3FHJTUFSDPNDPOEVDUBCPVU
QFSDFOUPGUIFTFBVEJUT$POTVMUBOUTTQFDJBM
J[JOHJO$43SFQPSUJOHIBWFBMTPTQSVOHVQ
BOEOPXBDDPVOUGPSBCPVUQFSDFOUPG
UIJSEQBSUZWFSJºDBUJPOT*OBEEJUJPOUPUIF
(3*UXPTFUTPGTUBOEBSETGPS$43SFQPSUJOH
IBWFFWPMWFE""BOE*4"&"CPVU
QFSDFOUPG$43SFQPSUTBSFDFSUJºFEBHBJOTU
UIFTFTUBOEBSET
0OPDDBTJPO$43DPOTVMUBOUTXIPIBWF
IFMQFEBDPNQBOZQSFQBSFJUTSFQPSUBMTPQSP
WJEFBUFTUJNPOJBMUPUIFSJHPSPGUIFSFQPSU
"MTPJOEJWJEVBMTXFMMLOPXOXJUIJOUIF$43
XPSMEPDDBTJPOBMMZFOEPSTFSFQPSUT4VDI
FOEPSTFNFOUTDBOOPUHFOFSBMMZTVCTUJUVUFGPS
JOEFQFOEFOUUIJSEQBSUZBTTFTTNFOUT
"TTVSBODFPG$43SFQPSUTJTJODSFBTJOHMZUIF
OPSN$PSQPSBUF3FHJTUFSDPNSFQPSUTUIBU
TPNF$43SFQPSUTXJUIBTTVSBODFTUBUF
NFOUTXFSFJTTVFEJO&VSPQFBODPN
QBOJFTXFSFUIFNPTUFOUIVTJBTUJDBEPQUFST
XJUIQFSDFOUIBWJOHBTTVSBODFTUBUFNFOUT
BTPQQPTFEUPPOMZQFSDFOUPG/PSUI"NFSJ
DBOºSNT
"MUIPVHIBTTVSBODFCZUIJSEQBSUJFTJTBTJHO
UIBUBDPNQBOZUBLFTJUT$43SFQPSUJOHTFSJ
PVTMZUIFBCTFODFPGBUIJSEQBSUZBTTVSBODF
TUBUFNFOUEPFTOPUOFDFTTBSJMZJOEJDBUFBMBDL
PGSJHPS$PNQBOJFTXJUIFYDFMMFOUSFQPSUJOH
NBZXFMMEFDJEFUIFDPOTJEFSBCMFFYQFOTFPG
TVDIBTTVSBODFJTOPUXPSUIUIFFGGPSU
7FSJºDBUJPOCZUIJSEQBSUJFT
'PSBOFYDFMMFOUJOEFQUIBOBMZTJTPG$43
BTTVSBODFTFF$PSQPSBUF3FHJTUFSDPN±T
QVCMJDBUJPO®"TTVSF7JFX5IF$43"T
TVSBODF4UBUFNFOU3FQPSU¯1VCMJTIFE
JOJUJTBWBJMBCMFBUXXXDPSQPSB
UFSFHJTUFSDPN*OBEEJUJPO"DDPVOU"CJM
JUZIBTJTTVFEJUT"""4"TTVSBODF
4UBOEBSETXIJDIFTUBCMJTIHVJEFMJOFTGPS
$43SFQPSUTBOEQSPWJEFTUSBJOJOHGPS
BVEJUPST
*OUFSWJFXTBOETVSWFZT
4PNF$43SFQPSUTJODMVEFJOUFSWJFXTTVS
WFZTPQJOJPOQJFDFTPSFWBMVBUJPOTCZWBSJPVT
TUBLFIPMEFSTJODMVEJOHDSJUJDTPGUIFDPSQPSB
UJPO"XJMMJOHOFTTUPPQFOUIFDPNQBOZUP
DSJUJDBMBQQSBJTBMNBZTFFNTVSQSJTJOH$PN
QBOJFTBMNPTUOFWFSHJWFWPJDFUPEJTHSVOUMFE
TUPDLPXOFSTJOUIFJSºOBODJBMBOOVBMSFQPSUT
)PXFWFSPVUTJEFWPJDFTEJTDVTTJOHUIFDPN
QBOZ±T$43BQQSPBDIFTDBOCFWBMVBCMF
*ODMVTJPOPGUIFTFJOEFQFOEFOUWPJDFTJTBO
JOEJDBUJPOPGBOPQFONJOEFENBOBHFNFOU
XJMMJOHUPDPOTVMUXJUIBOEJODPSQPSBUFJOUP
UIFJSQSPDFTTFTJOEFQFOEFOUWJFXTPO$43
QPMJDJFTBOEQSBDUJDFT*OBEEJUJPOPVUTJEF
JOQVUDBOIFMQESBXNBOBHFNFOU±TBUUFOUJPO
UPJTTVFTUIBUNJHIUIBWFCFFOPWFSMPPLFE
CFDBVTFUIFZBSFOPUEJSFDUMZNBUFSJBMUPUP
EBZ±TTUPDLQSJDFCFDBVTFUIFZBSFJTTVFTOFX
POUIFIPSJ[POPSCFDBVTFNBOBHFSTIBWF
BWPJEFEDPOGSPOUJOHUIFNIFBEPO
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
5IJTBEWJDFDBODPNFGSPNBTUBLFIPMEFS
BEWJTPSZDPNNJUUFFUIBUNFFUTSFHVMBSMZXJUI
NBOBHFNFOUBOVODFOTPSFEPQJOJPOMFUUFS
GSPNSFQSFTFOUBUJWFTUBLFIPMEFSTPSNJOJ
JOUFSWJFXTXJUIUIPTFSFQSFTFOUJOHBWBSJFUZPG
WJFXQPJOUT1VCMJTIJOHUIJTGFFECBDLJO$43
SFQPSUTTFOETBTUSPOHTJHOBMUIBUUIFºSNJT
XJMMJOHUPFOHBHFXJUITUBLFIPMEFSTDPOTJEFS
DSJUJDJTNTPCKFDUJWFMZBOETFSJPVTMZMFBSO
GSPNJUTDSJUJDTBOEBEESFTTFNFSHJOHJTTVFT
BTUIFZBSJTF
5IFDSFEJCJMJUZUIBUPVUTJEFWPJDFTDBOQSP
WJEFJTIPXFWFSBUXPFEHFETXPSE#FDBVTF
DPSQPSBUJPOTBSFBXBSFPGUIFCFOFºUTPG
JOEFQFOEFOUUFTUJNPOJBMTUIFZNBZTFFLUP
QVCMJTIPOMZGBWPSBCMFSFWJFXTPSOPUGPM
MPXUISPVHIPOSFDPNNFOEBUJPOT3FBEFST
TIPVMEBTTFTTUIFRVBMJUZPGUIFGFFECBDL
TPVHIUBOENBOBHFNFOU±TXJMMJOHOFTTUPBD
LOPXMFEHFJUTDSJUJDTBTXFMMBTJUTTVQQPSUFST
*ODMVEJOHUIFWPJDFPGTUBLFIPMEFST
%FMMEJTDVTTFETUBLFIPMEFSGFFECBDLUIPSPVHIMZJOJUT$PSQPSBUF3FTQPOTJCJM
JUZ3FQPSUQH
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
.BOZ$43SFQPSUTBSFPSHBOJ[FECZTUBLF
IPMEFSBMMPXJOHTUBLFIPMEFSTUPGPDVTPO
UIFJOGPSNBUJPONPTUWBMVBCMFUPUIFN5IF
GPMMPXJOHEJTDVTTJPOPGLFZ$43JTTVFTJT
PSHBOJ[FETJNJMBSMZ5IFHPBMJTUPDBMMBUUFO
UJPOUPUIPTFJTTVFTUIBUTUBLFIPMEFSTNJHIU
XBOUUPGPDVTPOEJTDVTTTPNFPGUIFJOTBOE
PVUTPGSFQPSUJOHPOUIFTFJTTVFTBOEJOEJDBUF
XIBUUZQFTPGEBUBBSFNPTUWBMVBCMFBOEXIBU
BSFOPU
5IJTDIBQUFSDBOCFOPNPSFUIBOBHFOFSBM
HVJEFUPUIJTTUBLFIPMEFSEBUB/PUBMM$43JT
TVFTBSFDPWFSFEOPSBSFUIFZBMMEJTDVTTFEJO
UIFEFQUIUIBUUIFZNJHIUEFTFSWF*UJTIPQFE
UIJTQSPWJEFTBOPWFSWJFXPGXIJDIEBUBJT
NPTUMJLFMZUPBQQFBSBOEBDVNVMBUJWFTFOTF
PGIPXUPFWBMVBUFJU
*OWFTUPST
"NPOHLFZJTTVFTUIBUNBZCFPGWBMVFUPJO
WFTUPSTBMPOHXJUIPUIFSTUBLFIPMEFSTBTUIFZ
SFBEB$43SFQPSUBSFUIFGPMMPXJOH
 #VTJOFTTNPEFM*OUFHSBUJPOPG$43JOUP
CVTJOFTTTUSBUFHJFTBOEQSPEVDUEFWFMPQ
NFOU
 $PSQPSBUFHPWFSOBODF#PBSEMFWFMPWFS
TJHIUBOEJOUFHSBUJPOPG$43DPOTJEFS
BUJPOTJOUPTUBLFIPMEFSSFMBUJPOT
 &UIJDT$PSQPSBUFDVMUVSFPGIPOFTUZBOE
FUIJDBMCFIBWJPS
#VTJOFTTNPEFM
*OUFHSBUJPOPG$43JOUPCVTJOFTTTUSBUFHJFTBOE
QSPEVDUEFWFMPQNFOU8JUIPVUVOEFSTUBOE
JOHBDPNQBOZ±TQSPEVDUMJOFBOECVTJOFTT
$IBQUFS'JWF
3FBEJOHUIFSFQPSU4UBLFIPMEFSEBUB
NPEFMJUJTEJGºDVMUUPGVMMZVOEFSTUBOEUIF
TJHOJºDBODFPGJUT$43SFQPSUJOH3FBMJ[JOH
XIFSFBDPNQBOZNBLFTJUTQSPºUTBOEIPX
JTQBSUJDVMBSMZVTFGVMUPJOWFTUPSTJOBTTFTTJOH
UIFºOBODJBMJNQMJDBUJPOTPG$43QSPHSBNT
$43JOJUJBUJWFTUIBUBSFUJFEUPBDPNQBOZ±T
QSPEVDUMJOFTBOECVTJOFTTNPEFMT¬TVDI
BTUIFJOUSPEVDUJPOPGFOFSHZFGºDJFOUBQQMJ
BODFTUIFNBSLFUJOHPGPSHBOJDGPPETBOEUIF
UBSHFUJOHPG®CPUUPNPGUIFQZSBNJE¯DVTUPN
FSTJOUIFEFWFMPQJOHXPSMEXJUIBGGPSEBCMF
QSPEVDUT¬BSFMJLFMZUPCFDPNFBQBSUPGUIF
DPNQBOZ±TPOHPJOHCVTJOFTTBDUJWJUJFTBOE
JOUFSOBMDVMUVSF
6OEFSTUBOEJOHBDPNQBOZ±TCVTJOFTTNPEFM
BMTPIFMQTJEFOUJGZ$43SJTLTUIBUDBOBEWFSTF
MZBGGFDUQSPºUT8IFOBDPNQBOZ±TQSPEVDUT
DVUBHBJOTUUIF$43USFOETPGUIFUJNFUIJT
NBZQPTFEJMFNNBTGPSBºSN4PNFUJNFTEJ
MFNNBTBSFDMFBS¬BDJHBSFUUFDPNQBOZNVTU
BEESFTTUIFIFBMUIFGGFDUTPGJUTQSPEVDUT'PS
PUIFSTNPSFEFUBJMFELOPXMFEHFJTOFDFTTBSZ
UPVOEFSTUBOEUIFJOUFSQMBZCFUXFFOSFTQPO
TJCJMJUZBOEQSPºUT'PSFYBNQMFBDSFEJU
DBSEDPNQBOZDBOFOHBHFJONBSLFUJOHBOE
MFOEJOHQSBDUJDFTUIBUFJUIFSBSFCFOJHOPSBSF
BCVTJWF8IFOJUTQSPºUTEFQFOEPOUIFMBUUFS
FJUIFSJUT$43JNBHFPSJUTQSPºUTXJMMTVGGFS
'PSUIFTFSFBTPOTJUJTIFMQGVMUPJOWFTUPSTUP
ºOEFYUFOTJWF$43EBUBBOEºOBODJBMTJOUIF
TBNFSFQPSU5IFTJNQMFGBDUPGTVDIJOUFHSBU
FESFQPSUJOHJTHFOFSBMMZBTJHOUIBUBDPNQB
OZJTQVSTVJOHBUSJQMFCPUUPNMJOFBQQSPBDI
JOUFHSBUJOHQFPQMFBOEQMBOFUXJUIJUTQSPºUT
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
$PSQPSBUFHPWFSOBODF
#PBSEMFWFMPWFSTJHIUBOEJOUFHSBUJPOPG$43
DPOTJEFSBUJPOTJOUPTUBLFIPMEFSSFMBUJPOT
4UPDLPXOFSTJOBDPNQBOZXIPXBOUUP
BTTVSFUIBUUIFJSNBOBHFSTBSFSVOOJOHJU
SFTQPOTJCMZHFOFSBMMZMPPLUPDPSQPSBUFHPW
FSOBODFQPMJDJFTBOEUIFCPBSEPGEJSFDUPSTUP
QSPUFDUUIFJSJOUFSFTUT.PSFPWFSJGNBOBHF
NFOUJTOPUMPPLJOHPVUGPSJUTTUPDLPXOFST
PUIFSTUBLFIPMEFSTNBZBMTPCFDPODFSOFEUIBU
JUJTVOBCMFUPMPPLPVUBGUFSUIFJSJOUFSFTUT
.VDISFQPSUJOHPODPSQPSBUFHPWFSOBODF
BCPVUUIFSPMFPGUIFCPBSEPGEJSFDUPST¬JUT
JOEFQFOEFODFGSPNNBOBHFNFOUJUTDPO»JDU
PGJOUFSFTUQPMJDJFTJUTDPNQFOTBUJPOBOEPUIFS
LFZJTTVFT¬IBTBTUBOEBSEJ[FEGFFMUPJUUPEBZ
JOQBSUCFDBVTFTUPDLFYDIBOHFTBOESFHVMBUPST
JOUIF6OJUFE4UBUFTSFRVJSFTVDISFQPSUJOH
'PSJOWFTUPSTMPPLJOHUPJEFOUJGZDPNQBOJFT
UIBUHPCFZPOEUIFPSEJOBSZBCPBSEMFWFM
DPNNJUUFFEFWPUFEUPDPSQPSBUFTPDJBMSFTQPO
TJCJMJUZJTPOFJOEJDBUJPOPGTFSJPVTDPNNJU
NFOUCZNBOBHFNFOU*OBEEJUJPOFGGPSUT
UPHJWFTIBSFIPMEFSTBWPJDFJOCPBSEMFWFM
EFMJCFSBUJPOTJTBQPTJUJWFTJHO'PSFYBNQMFB
EFCBUFJTSBHJOHOPXPWFSXIFUIFSTIBSFIPME
FSTTIPVMECFBMMPXFEUPIBWFEJSFDUBDDFTT
UPUIFCBMMPUGPSFMFDUJPOPGNFNCFSTPGUIF
CPBSEPGEJSFDUPST$VSSFOUMZJOUIF6OJUFE
4UBUFTTIBSFIPMEFSTDBOPOMZXJUIIPMEUIFJS
WPUFTGPSCPBSEOPNJOFFTBTBQSPUFTUWPUF
5IPTFDPNQBOJFTBMMPXJOHNPSFEJSFDUBDDFTT
EFNPOTUSBUFPQFOOFTTJOUIJTSFHBSE
&UIJDT
$PSQPSBUFDVMUVSFPGIPOFTUZBOEFUIJDBMCF
IBWJPS1SPUFDUJOHUIFDPNQBOZ±TSFQVUBUJPO
BWPJEJOHMFHBMMJBCJMJUJFTBOEBTTVSJOHUIF
DPNQBOZ±TBCJMJUZUPEPCVTJOFTTXJUIHPWFSO
$PSQPSBUFHPWFSOBODFNPOJUPST
5XPVTFGVMSFTPVSDFTGPSUIPTFJOUFS
FTUFEJOMFBSOJOHNPSFBCPVUDPSQPSBUF
HPWFSOBODFBSF5IF$PSQPSBUF-JCSBSZ
BOEUIF.JMMTUFJO$FOUFS
5IF$PSQPSBUF-JCSBSZNPOJUPSTDPSQP
SBUFHPWFSOBODFJTTVFT¬XJUIQBSUJDVMBS
BUUFOUJPOUPFYFDVUJWFDPNQFOTBUJPOBOE
UIFEJSFDUPSOFUXPSLJOUFSSFMBUJPOT¬GPS
BQQSPYJNBUFMZ/PSUI"NFSJDBO
DPSQPSBUJPOT*UTUSFTTFTUIFWBMVFPGJUT
EBUBJOBTTFTTJOHCPUINBSLFUSJTLTBOE
PQQPSUVOJUJFT*UTDMJFOUTJODMVEFJOTVS
BODFDPNQBOJFTBDBEFNJDTBOEMBXZFST
TFFLJOHJOEFQUIJOGPSNBUJPOPOHPWFS
OBODFQPMJDJFTBOEQSBDUJDFT
5IF.JMMTUFJO$FOUFSGPS$PSQPSBUF
(PWFSOBODFBOE1FSGPSNBODFBUUIF:BMF
4DIPPMPG.BOBHFNFOUJTBOBDBEFNJD
SFTFBSDIDFOUFSGPDVTJOHPOUIFJOUFS
SFMBUJPOTBNPOHNBOBHFNFOUCPBSETPG
EJSFDUPSTTIBSFIPMEFSTBOETUBLFIPMEFST
BOEPOUIFJSBCJMJUZUPDSFBUFMPOHUFSN
DPSQPSBUFBOETIBSFIPMEFSWBMVF*UJT
HMPCBMJOTDPQFBOEUBLFTBOJOUFSEJTDJ
QMJOBSZBQQSPBDITQPOTPSJOHSFTFBSDI
BOEQVCMJTIJOHXIJUFQBQFST*O.BSDI
JUQVCMJTIFE®7PUJOH*OUFHSJUZ1SBD
UJDFTGPS*OWFTUPSTBOEUIF(MPCBM1SPYZ
"EWJTPSZ*OEVTUSZ¯
NFOUTBSPVOEUIFXPSMEBSFBMMSFBTPOTGPS
JOWFTUPSTUPCFDPODFSOFEBCPVUFUIJDT.PSF
PWFSJUJTTJNQMZBHPPEXBZUPSVOBCVTJOFTT
%FTDSJQUJPOTPGCVTJOFTTFUIJDTQSPHSBNT
JOB$43SFQPSUIPXFWFSDBOCFEJGºDVMUUP
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
FWBMVBUF6OXBWFSJOHDPNNJUNFOUGSPNUIF
UPQJTOFDFTTBSZUPBTTVSFUIFTFQSPHSBNTBSF
OPUPOMZJOQMBDFCVUBSFFGGFDUJWFMZFOGPSDFE
"TFUPGCVTJOFTTFUIJDTQPMJDJFTJTOPUFOPVHI
JOBOEPGJUTFMG3FBEFSTTIPVMEMPPLGPS
DPODSFUFºHVSFTPOBMMPDBUJPOTUPUIFTUBGºOH
GPSUIFTFQSPHSBNTUSBJOJOHPGFNQMPZFFT
PQFSBUJPOPGBOPOZNPVTIPUMJOFTGPSSFQPSU
JOHVOFUIJDBMCFIBWJPSBOEGVOEJOHGPSBO
PNCVETNBOXIPDBOPWFSTFFUIFQSPHSBN
*ODMVTJPOPGºHVSFTPOCSFBDIFTPGFUIJDT
QPMJDJFTBOEUIFJSSFTPMVUJPODBOJOEJDBUFB
QSPHSBNUIBUJTDBSFGVMMZNBOBHFEBOEJTFG
GFDUJWFMZNPOJUPSFE
"MUIPVHICVTJOFTTFUIJDTJTJNQPSUBOUGPSBMM
DPNQBOJFTJUJTNPSFDSVDJBMJODFSUBJOJOEVT
USJFTUIBOPUIFST*OQBSUJDVMBSDPOUSPWFSTJFT
BSFMJLFMZUPBSJTFJOJOEVTUSJFTJOWPMWFEJO
HPWFSONFOUDPOUSBDUJOHTVDIBTDPOTUSVD
UJPOEFGFOTFBOEOBUVSBMSFTPVSDFTFYUSBDUJPO
JOUIFEFWFMPQJOHXPSME
&OWJSPONFOUBMJTUT
"NPOHUIFLFZJTTVFTUIBUNBZCFPGWBMVFUP
FOWJSPONFOUBMJTUTBMPOHXJUIPUIFSTUBLF
IPMEFSTBTUIFZSFBEB$43SFQPSUBSFUIF
GPMMPXJOH
 &OFSHZFG¹DJFODZBOEDMJNBUFDIBOHF
3FEVDUJPOTJOFOFSHZDPOTVNQUJPOBOE
VTFPGGPTTJMGVFMT
 8BTUFTBOEUPYJDFNJTTJPOT4ZTUFNBUJD
QSPHSBNTUPSFEVDFVTFPGUPYJDDIFNJDBMT
JONBOVGBDUVSJOHBOEXBTUFTTFOUUPMBOE
ºMMT
 -JGFDZDMFEFTJHO$POTJEFSBUJPOPGBMMFOWJ
SPONFOUBMJNQMJDBUJPOTPGQSPEVDUTGSPN
DSBEMFUPHSBWF
 *OEVTUSZTQFDJ¹DDPODFSOT*EFOUJºDBUJPOPG
LFZFOWJSPONFOUBMJTTVFTQBSUJDVMBSUPUIF
DPNQBOZ±TJOEVTUSZ
 0UIFSLFZFOWJSPONFOUBMJTTVFT8BUFS
DMFBOVQMJBCJMJUJFTºOFTBOETQJMMTHSFFO
QSPDVSFNFOUQPMJDJFT
&OFSHZFGºDJFODZBOEDMJNBUFDIBOHF
3FEVDUJPOTJOFOFSHZDPOTVNQUJPOBOEVTFPG
GPTTJMGVFMT$MJNBUFDIBOHF¬PSHMPCBMXBSN
JOH¬JTUIFPWFSSJEJOHFOWJSPONFOUBMJTTVF
PGPVSUJNF3FEVDJOHFOFSHZVTFBOEºOEJOH
BMUFSOBUJWFTUPGPTTJMGVFMTBSFLFZJOEJDBUPST
UIBUDPNQBOJFTUBLFDMJNBUFSJTLTFSJPVTMZ
'PSDFSUBJOJOEVTUSJFT¬TVDIBTUSBOTQPSUB
UJPOFOFSHZBOEVUJMJUJFT¬UIFJSWFSZQSPEVDU
MJOFTGPSDFDMJNBUFDIBOHFUPUIFUPQPGUIF
BHFOEB#VUGPSBMMDPNQBOJFTUIFºSTUTUFQPO
UIFSPBEUPSFEVDUJPOTBOEBMUFSOBUJWFTJTUP
NFBTVSFBOESFQPSUPO
&YUSBDUJWF*OEVTUSJFT
5SBOTQBSFODZ*OJUJBUJWF
5IF&YUSBDUJWF*OEVTUSJFT5SBOTQBSFODZ
*OJUJBUJWF&*5*XBTGPVOEFEJO
XJUIUIFIFMQPGUIF#SJUJTIHPWFSONFOU
VOEFS1SJNF.JOJTUFS5POZ#MBJS*UT
HPBMJTUPJNQSPWFUIFUSBOTQBSFODZPG
QBZNFOUTCZDPNQBOJFTJOUIFFYUSBDUJWF
JOEVTUSJFTNJOJOHPJMBOEHBTUPHPW
FSONFOUTJOUIFDPVOUSJFTXIFSFUIFZPQ
FSBUF'PSHPWFSONFOUTTVDIUSBOTQBS
FODZIFMQTEFWFMPQBCFUUFSJOWFTUNFOU
DMJNBUFNPSFTUBCMFHPWFSOBODFBOE
JNQSPWFEFDPOPNJDEFWFMPQNFOU'PS
DPNQBOJFTJUIFMQTBWPJESFQVUBUJPOBM
BOEQPMJUJDBMSJTLT"TPGTPNF
DPVOUSJFTIBETJHOFEVQBTDBOEJEBUFT
GPSGVMM&*5*QBSUJDJQBUJPO
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
 5PUBMBNPVOUPGFOFSHZVTFBOEPSHSFFO
IPVTFHBTFNJTTJPOTCPUIBCTPMVUFBOE
OPSNBMJ[FE
 1FSDFOUBHFPGFOFSHZEFSJWFEGSPNSFOFX
BCMFFOFSHZTPVSDFT
 1FSDFOUBHFPGFOFSHZEFSJWFEGSPNOPO
SFOFXBCMFFOFSHZTPVSDFT
5IFJOEJDBUJPOPGQSPHSFTTPOFOFSHZVTF
JTTUSBJHIUGPSXBSEMFTTJTHPPE%PXOXBSE
USFOETCPUIJOBCTPMVUFBOEOPSNBMJ[FEOVN
CFSTBSFBQPTJUJWFJOEJDBUPS
"OVNCFSPGTPQIJTUJDBUFEQSPUPDPMTGPSNFB
TVSJOHHSFFOIPVTFHBTFNJTTJPOTTPNFUJNFT
LOPXOBTUIFDPNQBOZ±T®DBSCPOGPPUQSJOU¯
IBWFCFFOEFWFMPQFECZUIF8PSME3FTPVSDFT
*OTUJUVUFBOE*40*OUFSOBUJPOBM0SHBOJ[BUJPO
GPS4UBOEBSEJ[BUJPOBNPOHPUIFST3FGFS
FODFUPUIFTQFDJºDQSPUPDPMVTFEJTIFMQGVM
#VUQSPHSFTTJOCFDPNJOH®DBSCPOOFVUSBM¯¬
XIJDIDBOCFBDIJFWFEUISPVHIBDPNCJOBUJPO
PGBDUVBMSFEVDUJPOTBOEUISPVHIQSPHSBNT
UIBU®PGGTFU¯POHPJOHFNJTTJPOT¬DBOCFEJGº
DVMUUPFWBMVBUF8IBUDPOTUJUVUFTNFBOJOHGVM
BOEFGGFDUJWFPGGTFUTJTEFCBUBCMFTJODFPGGTFUT
SFQSFTFOUPOMZDBSCPOOFVUSBMJUZBOEEPO±U
SFEVDFBDPNQBOZ±TBDUVBMFNJTTJPOT
3FBEFSTXJMMBMTPºOEDPNQBOJFTJODSFBT
JOHMZSFQPSUJOHPOUIFVTFPGFOFSHZEFSJWFE
GSPNBMUFSOBUJWFBOESFOFXBCMFTPVSDFT5IF
TQFDJºDTPVSDFTIFSFDBOCFBDPODFSOTJODF
OPTPVSDFPGFOFSHZJTXJUIPVUTPNFDPOUSP
WFSTZ/VDMFBSQPXFSGPSFYBNQMFQSPWJEFT
DBSCPOFNJTTJPOTGSFFFOFSHZCVUQPTFTDIBM
MFOHFTDPOUSPMMJOHUIFQSPMJGFSBUJPOPGOVDMFBS
XFBQPOTUFDIOPMPHZBTXFMMBTUIFTBGF
TUPSBHFPGIJHIMFWFMSBEJPBDUJWFXBTUFT.BOZ
CJPGVFMTTVDIBTFUIBOPMEFSJWFEGSPNTVHBS
PSTPZCFBOTBSFUIFNTFMWFTFOFSHZJOUFOTJWF
UPQSPEVDF4PVSDFTTVDIBTTPMBSXJOEBOE
XBWFQPXFSBSFBNPOHUIFMFBTUDPOUSPWFSTJBM
3FBEFSTTIPVMEEJTUJOHVJTICFUXFFODPN
QBOJFTUIBUIBWFJOTUBMMFEBMUFSOBUJWFFOFSHZ
BUPOFPSUXPGBDJMJUJFTBOEUIPTFUIBUIBWF
UBDLMFEUIFNPSFEJGºDVMUUBTLPGBEESFTT
JOHBMUFSOBUJWFFOFSHZVTFBDSPTTBMMPGUIFJS
PQFSBUJPOT
8BTUFTBOEUPYJDFNJTTJPOT
4ZTUFNBUJDQSPHSBNTUPSFEVDFVTFPGUPYJD
DIFNJDBMTJONBOVGBDUVSJOHBOEXBTUFTTFOU
UPMBOE¹MMT;FSPXBTUFNBLFTTFOTFGSPN
CPUIBOFOWJSPONFOUBMBOEBCVTJOFTTQPJOU
PGWJFX8BTUFJTBTJHOPGJOFGºDJFOUPQFSB
UJPOTBOEDBOCFBTJHOPGQPPSNBOBHFNFOU
8FMMNBOBHFEDPNQBOJFTOPUPOMZTBWFNPO
FZCZSFEVDJOHIB[BSEPVTBOETPMJEXBTUFCVU
BMTPCFOFºUUIFFOWJSPONFOU
'PSDPNQBOJFTUIBUBSFIFBWZVTFSTPGUPYJD
DIFNJDBMTSFBEFSTTIPVMEFYQFDUUPºOEEBUB
POSFEVDUJPOTJOVTF¬PGUFOSFQPSUFECPUIPO
BOBCTPMVUFBOEOPSNBMJ[FECBTJT3FQPSUTGPS
DPNQBOJFTUIBUHFOFSBUFXBTUFTIPVMERVBO
UJGZXIBUQFSDFOUBHFXBTSFDZDMFEUIFHSFBUFS
UIFCFUUFSBOEXIBUQFSDFOUBHFXBTEJTQPTFE
PGBOEIPX
$PNQBOJFTJOEJSUZJOEVTUSJFT¬SFºOJOHQVMQ
BOEQBQFSDPNNPEJUZDIFNJDBMTQIBSNB
DFVUJDBMTBOEBEIFTJWFTBOEDPBUJOHTBNPOH
PUIFST¬NVTUCZ64MBXUSBDLUIFJSVTFBOE
FNJTTJPOTPGUPYJOTBOESFQPSUPOUIFNUP
UIFGFEFSBMHPWFSONFOUUISPVHIUIF5PYJDT
3FMFBTF*OWFOUPSZ53*EBUBCBTF
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
4JODFUIFMBUFTNPTUMBSHFJOEVTUSJBM
64DPSQPSBUJPOTIBWFCFFOSFRVJSFEUP
SFQPSUPOUIFJSVTFPGUPYJDDIFNJDBMTJOUIF
XPSLQMBDFBOEUPXIBUFYUFOUUIFZBSFSFVTFE
SFDZDMFEBOESFMFBTFEJOUPUIFFOWJSPONFOU
PSPUIFSXJTFEJTQPTFEPG5IJTDPNQSFIFOTJWF
EBUBJTSFQPSUFEUPUIF64&OWJSPONFOUBM
1SPUFDUJPO"HFODZ&1"UISPVHIUIF5PYJDT
3FMFBTF*OWFOUPSZ53*5IF53*±TQVSQPTFJT
®UPFNQPXFSDJUJ[FOTUISPVHIJOGPSNBUJPO
UPIPMEDPNQBOJFTBOEMPDBMHPWFSONFOUT
BDDPVOUBCMFJOUFSNTPGIPXUPYJDDIFNJDBMT
BSFNBOBHFE¯5IJTEBUBBMUIPVHIPGUFODIBM
MFOHJOHUPDPNQJMFBOEBOBMZ[FIBTQSPWJEFE
BQPXFSGVMJODFOUJWFGPSDPSQPSBUJPOTUPNBO
BHFBOESFEVDFUIFJSVTFPGUIFNPTUQPUFO
UJBMMZIBSNGVMPGUIFTFDIFNJDBMT0UIFSDPVO
USJFTIBWFTJODFFTUBCMJTIFETJNJMBSSFQPSUJOH
SFRVJSFNFOUTGPSUPYJDDIFNJDBMT$BOBEBGPS
FYBNQMFNBJOUBJOTJUTPXO/BUJPOBM1PMMVU
BOU3FMFBTF*OWFOUPSZ
3FBEFSTTIPVMEUBLFDBSFJOJOUFSQSFUJOH
53*EBUB5IFUPYJDJUZPGDIFNJDBMTVTFE
PSSFMFBTFEOPUTJNQMZUIFJSWPMVNFJTPG
DSVDJBMJNQPSUBODFBOEPGUFOOPUTQFDJºFE
1BSUJDVMBSMZJNQPSUBOUBSFSFQPSUTPOUIPTF
DIFNJDBMTNPTUIBSNGVMUPUIFFOWJSPONFOU
TVDIBTP[POFEFQMFUJOHDIFNJDBMT1$#T
BOETPMWFOUTWPMBUJMFPSHBOJDDPNQPVOET
5PUBMFMJNJOBUJPOPGUPYJDDIFNJDBMTGSPNUIF
NBOVGBDUVSJOHQSPDFTTJTQSFGFSBCMFUPUIFJS
SFDZDMJOHXIJDIJTJOUVSOCFUUFSUIBOUIFJS
EJTQPTBMBTXBTUFTCZJODJOFSBUJPOPSUIFJS
SFMFBTFJOUPUIFBJSPSMBOE
3FEVDUJPOTJOOVNCFSTSFQPSUFEVOEFSUIF
53*DBODPNFGSPNTMPXEPXOTJOCVTJOFTT
TBMFTPGPQFSBUJPOTPSDIBOHFTJOQSPEVDU
MJOFTBTXFMMBTGSPNFOWJSPONFOUBMJNQSPWF
NFOUT*OBEEJUJPODPNQBOJFTBQQBSFOUMZ
JOUIFTBNFJOEVTUSZNBZIBWFQSPEVDUMJOFT
TPEJGGFSFOUUIBUUIFJS53*ºHVSFTDBOOPU
CFDPNQBSFENFBOJOHGVMMZ5IFDMFBSFSB
DPNQBOZJTPOXIJDIDIFNJDBMTJUVTFTBOEJT
SFQPSUJOHPOBOEUIFTQFDJºDSFBTPOTGPSJUT
$MJNBUFSJTLEJTDMPTVSF
5IF$BSCPO%JTDMPTVSF1SPKFDU$%1
FODPVSBHFTDPSQPSBUJPOTBSPVOEUIF
XPSMEUPNPOJUPSNFBTVSFBOEEJTDMPTF
UIFJSDBSCPOFNJTTJPOT"TPG
TPNFNBKPSJOTUJUVUJPOBMJOWFTUPST
XJUIDPNCJOFEBTTFUTPGUSJMMJPOIBE
CBOEFEUPHFUIFSVOEFSUIFCBOOFSPGUIF
$%1UPRVFSZDPNQBOJFTUISPVHI
BOBOOVBMTVSWFZ*OUIF$%1
SFDFJWFETPNFSFTQPOTFTXIJDI
JUNBJOUBJOTJOBEBUBCBTFUIBUDPOUBJOT
DPSQPSBUFHSFFOIPVTFHBTFNJTTJPOT
EBUBFNJTTJPOTSFEVDUJPOUBSHFUTBOE
FOFSHZVTFBOENBOBHFNFOUT±WJFXPO
UIFSJTLTBOEPQQPSUVOJUJFTPGDMJNBUF
DIBOHF
*OBEEJUJPOJOBDPBMJUJPOPGJOTUJ
UVUJPOBMJOWFTUPSTSFMFBTFEUIFJS(MPCBM
'SBNFXPSLPG$MJNBUF3JTL%JTDMPTVSF
¬BTUBUFNFOUPGUIFGPVSFMFNFOUTUIFZ
DPOTJEFSDSVDJBMGPSQSPQFSBTTFTTNFOU
PGDPSQPSBUFSJTL5IFTFGPVSFMFNFOUT
BSFDPNQBOJFT±HSFFOIPVTFHBTFNJT
TJPOTTUSBUFHJFTGPSDMJNBUFSJTLBOE
FNJTTJPOTNBOBHFNFOUBTTFTTNFOUPG
UIFJSQIZTJDBMSJTLTGSPNDMJNBUFDIBOHF
BOEBTTFTTNFOUPGUIFJSSJTLTGSPNDMJ
NBUFDIBOHFSFHVMBUJPO
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
QSPHSFTTPSMBDLPGQSPHSFTTJOSFEVDUJPOTUIF
NPSFWBMVBCMFUIFSFQPSUXJMMCF
-JGFDZDMFEFTJHO
$POTJEFSBUJPOPGBMMFOWJSPONFOUBMJNQMJDB
UJPOTPGQSPEVDUTGSPNDSBEMFUPHSBWF"MM
UPPPGUFODPNQBOJFTFYUFSOBMJ[FDPTUTPOUP
TPDJFUZCFDBVTFUIFZGBJMUPDPOTJEFSUIFFOWJ
SPONFOUBMJNQMJDBUJPOTPGUIFSBXNBUFSJBMT
UIFZQVSDIBTFUIFFOFSHZVTBHFPSIBSNGVM
FNJTTJPOTPGUIFJSQSPEVDUTPODFJOVTFBOE
UIFDPTUTPGEJTQPTJOHUIFJSQSPEVDUT*UJTHFO
FSBMMZBTJHOPGBXFMMNBOBHFEBOEUIPSPVHI
FOWJSPONFOUBMQSPHSBNXIFOºSNTUBLF
UIFTFMJGFDZDMFGBDUPSTJOUPBDDPVOU
3FBEFSTTIPVMEFYQFDUMJGFDZDMFBOBMZTFT
GSPNDPNQBOJFTUIBUNBOVGBDUVSFQSPEVDUT
XJUITVCTUBOUJBMFOWJSPONFOUBMJNQMJDBUJPOT
JOUIFJSVTF'PSFYBNQMFBVUPNPCJMFTBOE
XBTIJOHNBDIJOFTIBWFGBSHSFBUFSFOWJSPO
NFOUBMJNQBDUEVSJOHUIFJSVTFGVMMJWFTUIBO
EVSJOHUIFJSNBOVGBDUVSF
*OEVTUSZTQFDJºDDPODFSOT
*EFOUJ¹DBUJPOPGLFZFOWJSPONFOUBMJTTVFT
QBSUJDVMBSUPUIFDPNQBOZ±TJOEVTUSZ5IF
HSFBUFTUFOWJSPONFOUBMDIBMMFOHFTDPNQBOJFT
GBDFEJGGFSGSPNJOEVTUSZUPJOEVTUSZBOEPD
DBTJPOBMMZFWFOXJUIJOBOJOEVTUSZ3FBEFST
TIPVMEFYQFDUBDPNQBOZUPEJSFDUMZBEESFTT
JUTHSFBUFTUJOEVTUSZTQFDJºDFOWJSPONFOUBM
DIBMMFOHFT
'PSFYBNQMFUIFVTFPGDZBOJEFJOMFBDIJOHJT
BNBKPSDIBMMFOHFTQFDJºDUPUIFHPMENJOJOH
JOEVTUSZ4VTUBJOBCMFGPSFTUSZNBOBHFNFOU
JTTQFDJºDUPUIFUJNCFSJOEVTUSZ3FEVDJOH
UIFVTFPGWPMBUJMFPSHBOJDDPNQPVOETTPM
WFOUTJTUIFNPTUTVCTUBOUJBMFOWJSPONFOUBM
DIBMMFOHFGBDFECZDPNQBOJFTNBOVGBDUVS
JOHQSPEVDUTVTJOHBEIFTJWFTBOEDPBUJOHT
&OFSHZFGºDJFODZJTBNPOHUIFNPTUJNQPS
UBOUJTTVFTGPSSFBMFTUBUFDPNQBOJFT'VFM
FGºDJFODZJTUIFTJOHMFHSFBUFTUFOWJSPONFOUBM
DIBMMFOHFGPSBVUPNPCJMFBOEUSVDLJOHºSNT
0UIFSLFZFOWJSPONFOUBMJTTVFT
8BUFSDMFBOVQMJBCJMJUJFT¹OFTBOETQJMMT
HSFFOQSPDVSFNFOUQPMJDJFT3FBEFSTDBOBMTP
FYQFDUSFQPSUJOHPOBXJEFSBOHFPGBEEJUJPOBM
FOWJSPONFOUBMJTTVFTUPPOVNFSPVTUPDPWFS
GVMMZIFSF)FSFBSFGPVSPGUIFNPSFJNQPS
UBOUBSFBT
8BUFSXJMMCFDPNFBNPOHUIFNPTUJNQPS
UBOUJTTVFTPGUIFTUDFOUVSZBTQPQVMBUJPOT
JODSFBTFBOEGSFTIXBUFSTVQQMJFTEJNJOJTI
*UTVTFTBOEDPOTFRVFOUMZJUTDIBMMFOHFT
EJGGFSHSFBUMZGSPNJOEVTUSZUPJOEVTUSZ1BQFS
DPNQBOJFTDPOTVNFIVHFRVBOUJUJFTPGXBUFS
NJYFEXJUIUPYJDDIFNJDBMTJOUIFJSQVMQJOH
BOECMFBDIJOHQSPDFTTFT"HSJDVMUVSBMºSNT
ESBXPOVOEFSHSPVOEBRVJGFSTGPSJSSJHBUJPO
#FWFSBHFDPNQBOJFTQVSJGZXBUFSBOEVTFJU
GPSDPOTVNQUJPO8BUFSVUJMJUJFTEJTUSJCVUF
JUUPUIFSJDIBOEQPPS5IFTQFDJºDTPGUIF
DIBMMFOHFTWBSZCVUUIFJNQPSUBODFPGUIF
JTTVFSFNBJOT*NQPSUBOUXPSLPOUIFJTTVF
PGXBUFSJTCFJOHEPOFVOEFSUIFBVTQJDFTPG
PSHBOJ[BUJPOTTVDIBTUIF1BDJºD*OTUJUVUFBOE
UIF$&08BUFS.BOEBUF
5XPBTQFDUTPGBDPNQBOZ±TSFDPSEPOFO
WJSPONFOUBMºOFTBOEQFOBMUJFTBSFBMTPHPPE
JOEJDBUPSTPGJUTQFSGPSNBODFTJ[FBOEGSF
RVFODZ"TJOHMFTNBMMºOFNBZOPUJOEJDBUF
TVCTUBOUJBMQSPCMFNTCVUBQBUUFSOPGºOFT
QBSUJDVMBSMZMBSHFPOFTJTNPSFUSPVCMFTPNF
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
*OBEEJUJPOSFBEFSTTIPVMECFBXBSFPGUIF
EJGGFSFODFTCFUXFFO®ºOFT¯BOEQFOBMUJFT¯
"ºOFJTJTTVFEXIFOBDPNQBOZJTKVEHFE
HVJMUZ1FOBMUJFTDBOCFBQBSUPGTFUUMFNFOUT
JOXIJDIBDPNQBOZBENJUTOPHVJMUCVU
BHSFFTUPNBLFBQBZNFOUUPTFUUMFUIFDBTF
5IF6OJUFE4UBUFTHFOFSBMMZUBLFTBUPQEPXO
®DPNNBOEBOEDPOUSPM¯BQQSPBDIUPFOWJSPO
NFOUBMSFHVMBUJPO"ºOFVOEFSDBO
CFDPOTJEFSFESFMBUJWFMZTNBMMIFSFXIFSFBT
TVDIºOFTPSQFOBMUJFTJOBOPUIFSDPVOUSZ
NJHIUCFWJFXFEBTDPOTJEFSBCMF
4JNJMBSMZUIFEPMMBSºHVSFTSFQPSUFECZ
DPNQBOJFTBTUIFJSMJBCJMJUJFTGPSIB[BSEPVT
XBTUFDMFBOVQQBSUJDVMBSMZGPS4VQFSGVOE
TJUFTDBOCFJOUIFNJMMJPOTPGEPMMBST5IFTF
TIPVMEOPUCFDPOGVTFEXJUIºOFTBOEQFOBM
UJFTBTUIFZSFQSFTFOUUIFDPTUGPSDMFBOJOHVQ
5IJOLJOHBCPVUMJGFDZDMFT
$BNQCFMMFWBMVBUFTUIFTPDJBMBOEFOWJSPONFOUBMJNQMJDBUJPOTUISPVHIPVUUIFMJGFDZDMFPGJUT
QSPEVDUTJOJUT$433FQPSUVTJOHB®GSPNGBSNUPUBCMF¯BQQSPBDIQH
UIFEJTQPTBMPGIB[BSEPVTXBTUFTPGUFOGSPN
NBOZEFDBEFTBHPXIFOTVDIEJTQPTBMXBT
VOSFHVMBUFE64DPNQBOJFTBSFSFRVJSFECZ
MBXUPSFQPSUUIFTFIB[BSEPVTXBTUFSFNFEJB
UJPOMJBCJMJUJFTJOUIFJS'PSN,T
"HSFFOQSPDVSFNFOUQPMJDZ¬SFRVJSJOH
TVCDPOUSBDUPSTUPEPDVNFOUUIFJSFOWJSPO
NFOUBMQSBDUJDFTBOEGBWPSJOHUIPTFXJUI
BEWBODFEQSPHSBNT¬JTBOPUIFSWBMVBCMF
JOEJDBUPSPGBTUSPOHFOWJSPONFOUBMQSPHSBN
4VDIQPMJDJFTBSFBQBSUJDVMBSMZFGGFDUJWFXBZ
PGQSFTTVSJOHTNBMMDPNQBOJFTUPJNQMFNFOU
FGGFDUJWFFOWJSPONFOUBMQSPHSBNT4VDIQPMJ
DJFTBSFDVSSFOUMZNPSFDPNNPOJO+BQBOBOE
&VSPQFUIBOJOUIF6OJUFE4UBUFT
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
#BYUFS&OWJSPONFOUBM'JOBODJBM4UBUFNFOU
#BYUFS*OUFSOBUJPOBMVTFTBVOJRVFGPSNBUUPTIPXUIFBDUVBMNPOFUBSZDPTUTBOETBWJOHT
GSPNDFSUBJOQSPHSBNT5IFGPMMPXJOHUBCMFDBOCFGPVOEJOJUT&OWJSPONFOUBM'JOBODJBM
4UBUFNFOU
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
&NQMPZFFT
"NPOHUIFLFZJTTVFTUIBUNBZCFPGWBMVFUP
FNQMPZFFTBMPOHXJUIPUIFSTUBLFIPMEFSTBT
UIFZSFBEB$43SFQPSUBSFUIFGPMMPXJOH
 )FBMUIBOETBGFUZ(PBMPG[FSPGBUBMJUJFT
BOEJOKVSJFT
 6OJPOSFMBUJPOT3FTQFDUGPSVOJPOSJHIUT
BOEUIFDPOWFOUJPOTPGUIF*OUFSOBUJPOBM
-BCPS0SHBOJ[BUJPO
 8BHFTQSP¹UTIBSJOHBOECFOF¹UT-JWJOH
XBHFBEFRVBUFCFOFºUTBOEQSPºUTIBSJOH
PSFNQMPZFFPXOFSTIJQ
 %JWFSTJUZ1SPNPUJPOPGXPNFOBOENJ
OPSJUJFT
 8PSLMJGFCBMBODF1SPHSBNTGPSFNQMPZFFT
UPCBMBODFKPCEFNBOETXJUIPCMJHBUJPOTUP
GBNJMJFTBOEDPNNVOJUJFT
 5SBJOJOHBOENFOUPSJOH4ZTUFNBUJDJOWFTU
NFOUJOIVNBODBQJUBM
)FBMUIBOETBGFUZ
(PBMPG[FSPGBUBMJUJFTBOEJOKVSJFT&NQMPZFFT
PSUIPTFDPOTJEFSJOHFNQMPZNFOUBUBºSN
NBZXFMMXBOUUPLOPXJGBDPNQBOZUBLFT
UIFIFBMUIBOETBGFUZPGJUTXPSLFSTTFSJPVTMZ
;FSPGBUBMJUJFTBOE[FSPJOKVSJFTBSFXPSUIZ
HPBMTBOEIBWFCFFOTFUGPSZFBSTOPXCZJO
EVTUSZMFBEFSTTVDIBT"MDPBBOE%V1POU
*UJTOPUBMXBZTFBTZUPVOEFSTUBOEBOEJOUFS
QSFUTBGFUZEBUBBTQVCMJTIFEJO$43SFQPSUT
$IBSUTBOEUBCMFTUIBUTIPXBEFDMJOJOHOVN
CFSPGJOKVSJFTBSFBQPTJUJWFJOEJDBUPSCVU
TFWFSBMDPNQMJDBUJPOTDBOBSJTF
*OKVSJFTUIBUSFTVMUJOMPTUXPSLUJNFBSFNPSF
TFSJPVTUIBOUIPTFUIBUBSFTJNQMZSFQPSUBCMF
0GHSFBUFTUDPODFSOBSFGBUBMJUJFT4FSJPVT
DPODFSOTIPVMECFFYQSFTTFEGSPNUIFIJHIFTU
MFWFMPGUIFDPSQPSBUJPOBCPVUBOZGBUBMJUJFT
BMPOHXJUIFYQMBOBUJPOTPGXIZUIFZPDDVSSFE
BOEXIBUUIFºSNJTEPJOHUPQSFWFOUUIFJS
SFDVSSFODF$PNQBOJFTTIPVMEBMTPCSFBLPVU
JOKVSZSBUFTCZGVMMUJNFFNQMPZFFTBOECZ
DPOUSBDUPSTXPSLJOHPOTJUF4BGFUZSFDPSETGPS
DPOUSBDUPSTBSFPGUFOXPSTFUIBOGPSSFHVMBS
FNQMPZFFTBOEBDPNQBOZUIBUIBTDPNQB
SBCMFSFDPSETGPSCPUIJTBTTVSJOHUIBUTBGFUZ
TUBOEBSETBSFCFJOHXFMMFOGPSDFEUISPVHIPVU
JUTPQFSBUJPOT
*OKVSJFTBOEGBUBMJUJFT
$IFWSPOEJTQMBZFEJUTTBGFUZEBUBVTJOH
MJOFHSBQITJOJUT$PSQPSBUF3F
TQPOTJCJMJUZ3FQPSU
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
*OBEEJUJPOUIFOVNFSJDBMJOKVSZSBUFBMPOF
EPFTO±UUFMMJGUIJTSFQSFTFOUTBTUSPOHPSB
XFBLSFDPSE$PNQBSJTPOXJUIUIFJOEVTUSZ
BWFSBHFXJMMQSPWJEFBCFUUFSTFOTFPGIPX
TUSPOHUIBUSFDPSEJT*UJTSBSFIPXFWFS
UPºOEBDPNQBOZUIBUSFQPSUTSFMBUJWFUP
JOEVTUSZBWFSBHFTXIFOJUTSFDPSEJTCFMPX
BWFSBHF*OEVTUSZBWFSBHFTBSFBWBJMBCMFGSPN
UIF%FQBSUNFOUPG-BCPSXFCTJUFBUIUUQ
XXXCMTHPWJJGIPNFIUNCVUFWFOUIFO
OFDFTTBSJMZBTUSPOHQPTJUJWF4NBMMºOFTGPS
NJOPS04)"WJPMBUJPOTBSFDPNNPOBOE
OPUBNBKPSDPODFSO)PXFWFSMBSHFºOFT
QBSUJDVMBSMZGPS04)"WJPMBUJPOTDMBTTJºFE
BT®XJMMGVM¯BSFOPUUIBUGSFRVFOUBOEVTV
BMMZJOEJDBUFNBKPSQSPCMFNT#FDBVTF04)"
IBTMJNJUFESFTPVSDFTJUEPFTOPUJOTQFDU
BMMQMBOUTBUBMMDPNQBOJFTBOEBOBCTFODF
PGºOFTDBOTJNQMZJOEJDBUFBMBDLPGSFDFOU
JOTQFDUJPOT
04)"7114UBSQSPHSBN
5IF640DDVQBUJPOBM)FBMUIBOE4BGFUZ"ENJOJTUSBUJPO±T7PMVOUBSZ1SPUFDUJPO1SPHSBN
711BMTPLOPXOBT04)"4UBSJTBWPMVOUBSZDPPQFSBUJWFQSPHSBNCFUXFFODPSQPSBUF
NBOBHFNFOUMBCPSBOE04)"04)"BXBSET7114UBSTUBUVTUPDPNQBOZTJUFTUIBUIBWF
EFNPOTUSBUFEBDPOTJTUFOUDPNNJUNFOUUPFGGFDUJWFFNQMPZFFQSPUFDUJPOCFZPOEUIFSFRVJSF
NFOUTPG04)"TUBOEBSET*OSFUVSO04)"SFNPWFTQBSUJDJQBOUTGSPNQSPHSBNNFEJOTQFD
UJPOTBOEEPFTOPUJTTVFDJUBUJPOTGPSTUBOEBSEWJPMBUJPOTUIBUBSFQSPNQUMZDPSSFDUFE
ºOEJOHBTUSJDUMZDPNQBSBCMFJOEVTUSZDBOCF
BDIBMMFOHF
5XPPUIFSJNQPSUBOUTBGFUZJOEJDBUPSTBSF
QMBOUTUIBUIBWFRVBMJºFEGPS04)"±T7PMVO
UBSZ1SPUFDUJPO1SPHSBN7114UBSEFTJHOB
UJPOBOESFDPSETPO04)"ºOFT7114UBS
EFTJHOBUJPODPNFTUISPVHIBSJHPSPVT04)"
JOTQFDUJPOQSPHSBNJTOPUFBTJMZBDIJFWFE
BOETIPVMECFHJWFOQPTJUJWFDSFEJU(FOFSBM
&MFDUSJDCFHBOQBSUJDJQBUJOHJOUIFQSPHSBNJO
BOEIBETJUFTXJUIB7114UBSEFTJH
OBUJPOBTPG(&BMTPIBTJUTPXOJOUFSOBM
(MPCBM45"3QSPHSBNNPEFMFEPOUIF711
04)"ºOFTJOBOEPGUIFNTFMWFTBSFOPUOFD
FTTBSJMZBTUSPOHOFHBUJWFOPSJTUIFJSBCTFODF
6OJPOSFMBUJPOT
3FTQFDUVOJPOSJHIUTBOEUIFDPOWFOUJPOT
PGUIF*OUFSOBUJPOBM-BCPS0SHBOJ[BUJPO*GB
DPNQBOZIBTTUSPOHSFMBUJPOTXJUIJUTVOJPO
J[FEXPSLGPSDFBOESFTQFDUTUIFSJHIUTPG
JUTXPSLFSTBSPVOEUIFXPSMEUPVOJPOJ[FJO
BDDPSEBODFXJUIUIFQSPWJTJPOTPGUIF*OUFS
OBUJPOBM-BCPS0SHBOJ[BUJPOJUJTBTJHOPGB
NBOBHFNFOUUIBUVOEFSTUBOETUIFWBMVFPG
IVNBODBQJUBM#ZMBX64DPNQBOJFTNVTU
SFQPSUUIFQFSDFOUBHFPGUIFJSXPSLGPSDF
UIBUJTVOJPOJ[FEJOUIFJS'PSN,TTPJU
JTSFBTPOBCMFUPFYQFDUBºSNUPBEESFTTUIJT
JTTVFJOJUT$43SFQPSUQBSUJDVMBSMZJGDPOUSBDU
OFHPUJBUJPOTIBWFSFDFOUMZUBLFOQMBDF
6OJPOSFMBUJPOTJOUIF6OJUFE4UBUFTUFOEUP
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
CFMFTTDPPQFSBUJWFUIBOJO&VSPQFGPSFYBN
QMFXIFSFXPSLFSTDPVODJMTBOEVOJPOTFBUT
POCPBSETXJUIBENJOJTUSBUJWFPWFSTJHIUBSF
NPSFDPNNPO¬BOEJOTPNFDPVOUSJFTBSF
FWFOSFRVJSFECZMBX"T64DPNQBOJFTCF
DPNFNPSFJOUFSOBUJPOBMJOUIFJSPQFSBUJPOT
UIFZDBOCFFYQFDUFEUPVOEFSTUBOENPSF
GVMMZUIFWBMVFVOJPOTDPOUSJCVUFUISPVHIUIF
DSFBUJPOPGBTUBCMFXPSLGPSDFUIFFBSOJOHPG
BMJWJOHXBHFBOEUIFEFWFMPQNFOUPGTLJMMFE
5IFBEFRVBDZPGDPNQBOZQFOTJPOQMBOTJT
PGHSFBUDPODFSOJOUIF6OJUFE4UBUFTXIFSF
GFEFSBM4PDJBM4FDVSJUZCFOFºUTBSFSFMBUJWFMZ
NFBHFSBOEJOEJWJEVBMTBSFOPXGSFRVFOUMZ
FYQFDUFEUPTBWFWPMVOUBSJMZGPSSFUJSFNFOU*O
"VTUSBMJBCZDPOUSBTUJOEJWJEVBMSFUJSFNFOU
TBWJOHJTOPXDPNQVMTPSZ
64DPNQBOJFTBSFSFRVJSFEUPQVCMJTIºHVSFT
POUIFGVOEJOHPGUIFJSQFOTJPOQMBOT5IF
MBCPS'PSFYBNQMF8BM.BSUBOPUPSJPVTMZ
BOUJVOJPODPNQBOZJOUIF6OJUFE4UBUFTIBT
BDLOPXMFEHFEUIFWBMVFPGBVOJPOJ[FEXPSL
GPSDFJO$IJOB
8BHFTQSPºUTIBSJOHBOECFOFºUT
-JWJOHXBHFBEFRVBUFCFOF¹UTBOEQSP¹UTIBS
JOHPSFNQMPZFFPXOFSTIJQ%BUBPOXBHFT
CFOFºUTBOEQSPºUTIBSJOHJTWBMVBCMFUP
UIPTFDPODFSOFEBCPVUUIFDSFBUJPOPGTUBCMF
XFMMQBZJOHKPCTBOEBºSN±TJOWFTUNFOUTJO
IVNBODBQJUBM'JOEJOHUIFTFºHVSFT¬BTJEF
GSPNUIFMFHBMMZSFRVJSFEEJTDMPTVSFJOQSPYZ
TUBUFNFOUTPGUIFDPNQFOTBUJPOPGUPQPG
ºDFST¬JO64$43SFQPSUTDBOCFEJGºDVMU
5IFZBQQFBSNPSFGSFRVFOUMZJOUIPTFPG
&VSPQFBOºSNT
HFOFSPTJUZPGEFºOFEDPOUSJCVUJPOQMBOTJF
JOEJWJEVBMTBWJOHTQMBOTUIBUQBZPVUPOMZXIBU
IBTCFFOTBWFEJTSFMBUJWFMZFBTZUPEFUFSNJOF
¬UIFHSFBUFSUIFDPNQBOZ±TNBUDIGPSFNQMPZ
FFT±DPOUSJCVUJPOTUIFNPSFHFOFSPVTUIFQMBO
JT4PNFDPNQBOJFTQSPWJEFOPNBUDIBUBMM
PUIFSTNBUDIVQUPBTNVDIBTQFSDFOUPG
TBMBSZ"UPQFSDFOUNBUDIJTUZQJDBM
'PSEFºOFECFOFºUQMBOTJFDPNQBOZ
NBOBHFEQMBOTXJUIHVBSBOUFFEQBZPVUT
UIFQSJNBSZRVFTUJPOJTXIFUIFSBDPNQBOZ±T
QMBOJTBEFRVBUFMZGVOEFE$PNQBOJFTNVTU
EJTDMPTFUIJTJOGPSNBUJPOBMPOHXJUIUIFJS
ºOBODJBMTBOEBºSNXJUIBQFOTJPOQMBO
UIBUJTTVCTUBOUJBMMZVOEFSGVOEFENBZGBDF
GVUVSFºOBODJBMDIBMMFOHFTBTXFMMBTRVFT
5IFEBOHFSTPGJOBEFRVBUFQFOTJPOQMBOT
'PSUIPTFJOUFSFTUFEJOCBDLHSPVOEJOGPSNBUJPOPOJTTVFTPGUIFBEFRVBDZPGSFUJSFNFOU
JODPNFTGPSXPSLFSTJOUIF6OJUFE4UBUFTJODPNJOHZFBSTUIF$FOUFSGPS3FUJSFNFOU3FTFBSDI
BU#PTUPO$PMMFHFNBJOUBJOTB/BUJPOBM3FUJSFNFOU3JTL*OEFYUIBUBTTFTTFTUIFQFSDFOUBHFPG
64XPSLFSTBUSJTLPGOPUCFJOHBCMFUPNBJOUBJOUIFJSDVSSFOUTUBOEBSEPGMJWJOHVQPOSFUJSF
NFOU5IFQFSDFOUBHFDVSSFOUMZTUBOETBUQFSDFOUXJUIPVUJODMVEJOHIFBMUIDBSFDPTUTBOE
BQQSPBDIFTQFSDFOUJGIFBMUIDBSFDPTUTBSFFYQMJDJUMZBDDPVOUFEGPS
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
UJPOTPGQPPSFNQMPZFFNPSBMF"DDPVOUJOH
GPSEFºOFECFOFºUQFOTJPOQMBOTSFRVJSFT
NVMUJQMFBTTVNQUJPOTPOUIFQBSUPGUIFºSN
"DPNQMFUFBOBMZTJTPGUIFBEFRVBDZPGUIFTF
QMBOTOFFETUPUBLFJOUPBDDPVOUUIFSFBTPO
BCMFOFTTPGUIFTFBTTVNQUJPOT
*OBEEJUJPOSFQPSUTJODMVEJOHEFUBJMTPGQSPºU
TIBSJOHPSTVCTUBOUJBMTUPDLPXOFSTIJQQMBOT
DBOJOEJDBUFBOJOUFSFTUJOEFWFMPQJOHIVNBO
DBQJUBMPOUIFQBSUPGNBOBHFNFOUBMUIPVHI
BMMXPSLFSTDBOJOEJDBUFBCSPBEJOUFSFTUJO
FNQMPZFFEFWFMPQNFOU0VUTJEFUIF6OJUFE
4UBUFTTVDIQMBOTBSFTPNFUJNFTSFRVJSFECZ
MBX1SPºUTIBSJOHGPSFYBNQMFJTNBOEBUFE
JO'SBODF
"GVSUIFSJOEJDBUJPOPGBDPNQBOZUIBUWBMVFT
JUTIVNBODBQJUBMJTJUTQPMJDZPOCFOFºUTGPS
QBSUUJNFPSUFNQPSBSZXPSLFST"MUIPVHI
ºSNTSBSFMZJODMVEFTQFDJºDTPOUIFTFCFO
TVDIQSPHSBNTDBOCFVTFEMFTTQPTJUJWFMZBT
BTVCTUJUVUFGPSEFDFOUCBTFQBZ1SPWJEJOHB
NFBOTGPSFNQMPZFFTUPTIBSFJOUIFVQTJEF
PGBDPNQBOZ±TQSPºUTOPUPOMZCPPTUTNPSBMF
JOHPPEUJNFTCVUQSPWJEFTBOJODFOUJWFGPS
FNQMPZFFTUPCFUUFSVOEFSTUBOEUIFCVTJOFTT
TUSBUFHJFTBOEEFDJTJPOTPGNBOBHFNFOU
#PUIQSPºUTIBSJOHBOEFNQMPZFFPXOFSTIJQ
QMBOTDPNFJOBWBSJFUZPGTIBQFTBOEGPSNT
BOEBSFPGUFONBEFBWBJMBCMFPOMZUPDFSUBJO
TFMFDUTFHNFOUTPGUIFXPSLGPSDF1MBOT
UIBUHPCFZPOEUPQNBOBHFNFOUUPJODMVEF
FºUTJOUIFJS$43SFQPSUTBDPNQBOZTVDIBT
4UBSCVDLTUIBUOPUFTQVCMJDMZUIBUJUQSPWJEFT
CFOFºUTUPUIFTFXPSLFSTJTOPUBCMZQSPBDUJWF
%JWFSTJUZ
1SPNPUJPOPGXPNFOBOENJOPSJUJFT%JWFS
TJUZNBUUFSTCFDBVTFBDPNQBOZUIBUEPFT
OPUGVMMZVUJMJ[FUIFUBMFOUTPGJUTXPNFOBOE
NJOPSJUJFTJTXBTUJOHWBMVBCMFSFTPVSDFT*U
JTOPUPOMZºOBODJBMMZVOXJTFGPSBºSNOPU
UPTFFLPVUJUTCFTUUBMFOUCVUJUJTGVOEBNFO
UBMMZVOGBJSOPUUPQSPWJEFBMMXJUIUIFDIBODF
UPSFBMJ[FUIFJSGVMMQPUFOUJBM.PSFPWFSGPS
1SPNPUJOHFNQMPZFFTUPDLPXOFSTIJQ
5IF/BUJPOBM$FOUFSGPS&NQMPZFF0XOFSTIJQSFTFBSDIFTBOEEJTTFNJOBUFTJOGPSNBUJPOPO
FNQMPZFFTUPDLPXOFSTIJQQMBOT&401TFRVJUZDPNQFOTBUJPOQMBOTTVDIBTTUPDLPQUJPOT
BOEPXOFSTIJQDVMUVSF&NQMPZFFTUPDLPXOFSTIJQQMBOTBOESFXBSETDIFNFTJODMVEFTUPDL
PXOFSTIJQQMBOTTUPDLQVSDIBTFQMBOTLTBWJOHTQMBOTXJUINBUDIJOHDPNQPOFOUTPS
UJFEUPQSP¹UTIBSJOHTDIFNFTBOETUPDLPQUJPOQMBOT4UPDLPQUJPOQMBOTBWBJMBCMFPOMZUP
$&0TBOEPUIFSUPQPG¹DJBMTIBWFCFFODSJUJDJ[FECZTPNFSFDFOUMZBTDPOUSJCVUJOHUPBTIPSU
UFSNQFSTQFDUJWFJONBOBHFNFOU*OBEEJUJPOBMUIPVHIUISPVHITUPDLPXOFSTIJQFNQMPZFFT
DBOTIBSFJOUIFVQTJEFPGDPNQBOJFTBTUIFZHFOFSBUFQSP¹UTUIFZBMTPJODVSUIFSJTLPG
MPTTFTJGUIFDPNQBOZGBJMT
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
NBOZJOEVTUSJFTTVDIBTNFEJBBOEDPOTVNFS
QSPEVDUTEJWFSTFNBOBHFNFOUDBOQSPWJEF
JOTJHIUTJOUPNBSLFUTUIBUIBWFIJTUPSJDBMMZ
CFFOVOEFSTFSWFE
*OUIF6OJUFE4UBUFTNPTUMBSHFDPNQBOJFT
BSFSFRVJSFEUPSFQPSUUIFJSSFDPSETPOUIF
IJSJOHBOEQSPNPUJPOPGXPNFOBOENJOPSJ
UJFTUPUIF&RVBM&NQMPZNFOU0QQPSUVOJUZ
$PNNJTTJPOPOXIBUJTLOPXOBTUIF&&0
3FQPSU*OBTUBOEBSEJ[FEGPSNBUUIFTFSF
QPSUTEPDVNFOUUIFOVNCFSBOEQFSDFOUBHF
PGXPNFOBOENJOPSJUJFTBUMFWFMTJOUIF
ºSN"MUIPVHIºSNTBSFOPUMFHBMMZPCMJHFEUP
EJWVMHFUIFNUPUIFQVCMJDUIFZBSFSFHBSEFE
BTDPOºEFOUJBMUIPTFUIBUEPTPBSFQSPWJEJOH
OPUBCMZVTFGVMEBUB
5IFNPTUWBMVBCMFPGUIFTFºHVSFTBSFUIPTF
JOEJDBUJOHUIFQFSDFOUBHFPGXPNFOBOENJ
OPSJUJFTJODMVEFEBTBQFSDFOUBHFPGUIFIJHI
FTUUXPKPCDBUFHPSJFT4VDDFTTBUQSPNPUJPO
UPUIF'JSTU.JE-FWFM0GºDJBMTBOE.BOBHFST
MFWFMDBOJOEJDBUFUIBUXPNFOBOENJOPSJUJFT
IBWFDSVDJBMEFDJTJPONBLJOHQPXFSBOEJO
»VFODF5IF&YFDVUJWF4FOJPS-FWFM0GºDJBMT
BOE.BOBHFSTJODMVEFPOMZUIPTFJOUIFWFSZ
IJHIFTUQPTJUJPOTUPQUP)FSFEJTUJO
HVJTIJOHCFUXFFOMJOFBOETUBGGQPTJUJPOTJT
VTFGVM-JOFQPTJUJPOTIBWFQSPºUBOEMPTT
SFTQPOTJCJMJUJFT5IPTFIPMEJOHUIFTFQPTJ
UJPOTBSFQPUFOUJBMMZJOMJOFGPSQSPNPUJPOTUP
$&04UBGGQPTJUJPOTJODMVEFNPSFTQFDJBMJ[FE
GVODUJPOTTVDIBTHFOFSBMDPVOTFMIFBEPG
IVNBOSFTPVSDFTBOEDIJFGºOBODJBMPGºDFS
3FQSFTFOUBUJPOPGXPNFOBOENJOPSJUJFT
(FOFSBM&MFDUSJDVTFEDPNQBSBUJWFEBUBPWFSUJNFGPSJUTSFQPSUPONJOPSJUJFTJOJUT(&
$JUJ[FOTIJQ3FQPSUQH
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
QPTJUJPOTXJUIDPOTJEFSBCMFSFTQPOTJCJMJUZCVU
XJUIPVUQSPºUBOEMPTTSFTQPOTJCJMJUJFT
4JNJMBSMZPOCPBSETPGEJSFDUPSTBUPLFOXPN
BOPSNJOPSJUZJTVOMJLFMZUPIBWFTJHOJºDBOU
JO»VFODF5ISFFPSGPVSXPNFOPSNJOPSJ
UJFTDBODPMMFDUJWFMZCSJOHHSFBUFSXFJHIUUP
CFBSJODSVDJBMEFDJTJPOT*ODMVTJPOPGXPNFO
BOENJOPSJUJFTXIPIBWFCVTJOFTTFYQFSJ
FODFJTBMTPBTJHOPGBDPNNJUNFOUUPHJWF
UIFTFHSPVQTTVCTUBOUJBMJO»VFODF*O+BQBO
JUJTSBSFGPSPOFXPNBOUPCFJODMVEFECVU
TVCQBSJO/PSXBZXIFSFCZMBXQFSDFOUPG
CPBSENFNCFSTNVTUCFXPNFO
/POEJTDSJNJOBUJPOPOUIFCBTJTPGTFYVBMPSJ
FOUBUJPOJTBMTPBEJWFSTJUZJTTVFPGTVCTUBOUJBM
JNQPSUBODF3FBEFSTTIPVMEMPPLGPSFYQMJDJU
TUBUFNFOUTCZDPNQBOJFTUIBUJUJTUIFJSQPMJDZ
OPUUPEJTDSJNJOBUFBHBJOTUHBZTPSMFTCJBOTJO
UIFXPSLQMBDF5IFBWBJMBCJMJUZPGGVMMCFOFºUT
UPHBZDPVQMFTBOEUIFBDUJWFTVQQPSUGPSHBZ
BOEMFTCJBOPSHBOJ[BUJPOTBOENFOUPSJOH
QSPHSBNTJOUIFXPSLQMBDFBSFJOEJDBUJPOTPG
BTUSPOHQSPHSBN
8PSLMJGFCBMBODF
1SPHSBNTGPSFNQMPZFFTUPCBMBODFKPC
EFNBOETXJUIPCMJHBUJPOTUPGBNJMJFTBOE
DPNNVOJUJFT3FQPSUTPOBUIPSPVHIXPSL
MJGFQSPHSBNPGUFOJODMVEFEBUBPOUIFBCJMJUZ
PGFNQMPZFFTUPVTF»FYJCMFXPSLIPVSTBOE
XPSLQMBDFBSSBOHFNFOUTHFOFSPVTQBSFOUBM
MFBWFQSPHSBNTºOBODJBMTVQQPSUGPSDIJME
BOEPSFMEFSDBSFPOTJUFDIJMEDBSFDFOUFST
BOEPSMBDUBUJPOSPPNTBOETQFDJBMDIJMEDBSF
BSSBOHFNFOUTGPSQBSFOUTXIPNVTUUSBWFMPS
DBSFGPSTJDLGBNJMZNFNCFST*OUIF6OJUFE
4UBUFTJNQMFNFOUBUJPOPGUIFTFQSPHSBNTGBMMT
NPSFEJSFDUMZPODPSQPSBUFTIPVMEFSTUIBO
JO&VSPQFXIFSFHFOFSPVTQPMJDJFTBSFPGUFO
NBOEBUFECZMBX
3FBEFSTTIPVMEMPPLGPSBDPNQSFIFOTJWF
TFUPGTVDIQPMJDJFT*GUIFDPNQBOZIBTB
TFQBSBUFXPSLMJGFQSPHSBNDPPSEJOBUPSBOE
SFQPSUTPOUIFOVNCFSPGFNQMPZFFTBDUV
BMMZVTJOHJUTQSPHSBNTJUJTQSPCBCMZTFSJPVT
BCPVUUIFJTTVF
64MBXSFRVJSFTUIBUDPNQBOJFTQSPWJEF
XFFLTPGVOQBJENBUFSOJUZMFBWF*UJTPOF
4VQQPSUJOHBIFBMUIZXPSLGBNJMZCBMBODF
4PNFDPSQPSBUFQSPHSBNTHPCFZPOEUIFJSJNNFEJBUFFNQMPZFFTUPTVQQPSUBGBNJMZGSJFOEMZ
JOGSBTUSVDUVSFUISPVHIPVUUIFJSDPNNVOJUJFT'PSFYBNQMFJOUIFTBOVNCFSPGGPSXBSE
MPPLJOHDPNQBOJFTMBVODIFEBOFYUFOTJWFXPSLMJGFQSPHSBNDBMMFE"NFSJDBO#VTJOFTT
$PMMBCPSBUJWFGPS2VBMJUZ%FQFOEFOU$BSFUIBUOPUPOMZQSPNPUFEUIFEFWFMPQNFOUPGTUSPOH
XPSLGBNJMZQSPHSBNTGPSUIFJSFNQMPZFFTCVUBMTPTVQQPSUFEUIFEFWFMPQNFOUPGDPNNVOJ
UZCBTFEDIJMEDBSFBOEFMEFSDBSFSFTPVSDFT"NPOHUIFDIJFGDPSQPSBUFTVQQPSUFSTPGUIFQSP
HSBNBSF%FMPJUUF5PVDIF&YYPO.PCJM*#.+PIOTPO+PIOTPOBOE5FYBT*OTUSVNFOUT
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
PGBIBOEGVMPGDPVOUSJFTJOUIFXPSMEOPU
UPQSPWJEFGPSQBJENBUFSOJUZMFBWF4PNF
DPNQBOJFTQSPWJEFNPSFUIPSPVHIDPWFSBHF
XJUITPNFQBJENBUFSOJUZBOEQBUFSOJUZMFBWF
¬HFOFSBMMZTQFBLJOHBOZUIJOHPWFSTJYXFFLT
JTHFOFSPVTGPS64ºSNT#FDBVTFTPNFDPS
QPSBUFDVMUVSFTGSPXOPOBDUVBMMZUBLJOHUIJT
QBSFOUBMMFBWFFTQFDJBMMZCZNFOEBUBPOIPX
NBOZFNQMPZFFTBDUVBMMZUBLFQBSUJTWBMVBCMF
'MFYJCMFXPSLJOHIPVSTBOEUIFBCJMJUZUPXPSL
GSPNIPNFBSFBNPOHUIFNPTUWBMVFEPG
XPSLGBNJMZCFOFºUT'JHVSFTPOUIFQFSDFOU
BHFTPGUIFXPSLGPSDFGPSXIPNUIFTFPQUJPOT
BSFBWBJMBCMFBOEXIPUBLFBEWBOUBHFPGUIFN
BSFBHPPEJOEJDBUJPOPGIPXTVQQPSUJWFB
DPSQPSBUFDVMUVSFJT
5IFTFQSPHSBNTBSFWBMVBCMFGPSBMMDPNQB
OJFTCVUQBSUJDVMBSMZTPXIFSFXPSLTDIFE
VMFTBSFJSSFHVMBSGPSFYBNQMFIPTQJUBMTPS
XIFSFFNQMPZFFTBSFSPVUJOFMZBTLFEUPXPSL
MPOHIPVSTTPGUXBSFEFWFMPQNFOUPSUSBWFM
FYUFOTJWFMZNBSLFUJOH
5SBJOJOHBOENFOUPSJOH
4ZTUFNBUJDJOWFTUNFOUJOIVNBODBQJUBM
3FQPSUJOHPOBDPNQSFIFOTJWFBOEFGGFD
UJWFUSBJOJOHQSPHSBNPGUFOJODMVEFTEBUB
POIPVSTPGUSBJOJOHQFSFNQMPZFFEPMMBST
BMMPDBUFEUPUSBJOJOHBWBJMBCJMJUZPGPOMJOF
SFTPVSDFDFOUFST¬TPNFUJNFTSFGFSSFEUPBT
®VOJWFSTJUJFT¯BOEUSBJOJOHSFRVJSFNFOUTGPS
DPOUJOVFEFNQMPZNFOU"MUIPVHIJUDBOCF
EJGºDVMUBTBSFBEFSUPFWBMVBUFUIFMPOHUFSN
FGGFDUJWFOFTTPGUIFTFUSBJOJOHQSPHSBNTGSPN
ºHVSFTPOIPVSTPSEPMMBSTEFWPUFEUPUIFN
BGPSXBSEMPPLJOHNBOBHFNFOUXJMMJOWFTU
TVCTUBOUJBMMZJOUIJTGPSNPGIVNBODBQJUBM
EFWFMPQNFOU
0DDBTJPOBMMZDPNQBOJFTXJMMEJTDVTTNFOUPS
JOHQSPHSBNTJOUIFJS$43SFQPSUT.FOUPSJOH
¬XIFSFTFOJPSNBOBHFSTBSFBTTJHOFEUPIJHI
QPUFOUJBMFNQMPZFFT¬JTBQBSUJDVMBSMZFGGFDUJWF
GPSNPGDBSFFSEFWFMPQNFOUBOEJTFTQFDJBMMZ
DSVDJBMGPSXPNFOBOENJOPSJUJFTTFFLJOHUP
CSFBLUIF®HMBTTDFJMJOH¯UIBUTUJMMPGUFOQFSTJTUT
BUUIFIJHIFTUMFWFMTPGNBOBHFNFOU
$VTUPNFST
"NPOHUIFLFZJTTVFTUIBUNBZCFPGQBSUJDV
MBSWBMVFUPDVTUPNFSTJOWFTUPSTBOEPUIFS
TUBLFIPMEFSTBTUIFZSFBEB$43SFQPSUBSF
UIFGPMMPXJOH
 1SPEVDURVBMJUZBOETBGFUZ.FBTVSFNFOUT
BOESFQPSUTPOQSPEVDURVBMJUZQSPHSBNT
BOEQSPEVDUTBGFUZDPOUSPWFSTJFT
 $VTUPNFSTFSWJDF3FQPSUTPODVTUPNFS
TBUJTGBDUJPOBOENBSLFUJOHQPMJDJFT
 1SJWBDZ4BGFHVBSETGPSDVTUPNFST±QSJWBUF
EBUB
 0OHPJOHDPNNVOJDBUJPOT*OOPWBUJWFQSP
HSBNTUPDPNNVOJDBUFXJUIDVTUPNFSTPO
$43
1SPEVDURVBMJUZBOETBGFUZ
.FBTVSFNFOUTBOESFQPSUTPOQSPEVDURVBMJUZ
QSPHSBNTBOEQSPEVDUTBGFUZDPOUSPWFSTJFT
$43SFQPSUJOHPOQSPEVDURVBMJUZBOETBGFUZ
JONBOVGBDUVSJOHDPNQBOJFTDBOCFBDIBM
MFOHFGPSSFBEFSTUPFWBMVBUFCPUIPOUIF
QPTJUJWFBOEUIFOFHBUJWFTJEF0OUIFQPTJUJWF
TJEFDPNQBOJFTGSFRVFOUMZQPJOUXJUIQSJEF
UPUIFJSDFSUJºDBUJPOVOEFSWBSJPVTRVBMJUZ
TUBOEBSETTVDIBT*40BOE4JY4JHNB
QSPHSBNTBOEUPQSPEVDURVBMJUZBXBSET
(FOFSBMMZTQFBLJOHUIFTFBSFQPTJUJWFJOEJDB
UPSTCVUSFBEFSTTIPVMEBMTPMPPLGPSBQBUUFSO
PGUIJSEQBSUZWBMJEBUJPOPGDPNQBOJFT±DMBJNT
SFHBSEJOHTVDDFTTGVMMZJNQMFNFOUFERVBMJUZ
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
QSPHSBNT$FSUJºDBUJPOUPRVBMJUZTUBOEBSET
JTEJTDVTTFEJONPSFEFUBJMJO$IBQUFS4JY
*UJTSBSFUPºOEBDPNQBOZGPSXIJDITBGFUZ
JTTVFTEPOPUPDDBTJPOBMMZBSJTF'PSDFSUBJO
JOEVTUSJFTTVDIBTBVUPNPCJMFTQIBSNBDFV
UJDBMTBOEUPZTSFDBMMTPDDVSSFHVMBSMZBOE
WBSZXJEFMZJOTFWFSJUZ5IFTFSFDBMMTDBOCF
GSPOUQBHFOFXTQSPWPLFNBKPSMJUJHBUJPOBOE
EBNBHFBºSN±TQVCMJDSFQVUBUJPOPSUIFZDBO
CFNJOPSXJUIGFXSFQFSDVTTJPOT
$PNQBOJFTPGUFOGBJMUPBEESFTTTBGFUZDPOUSP
WFSTJFTJOUIFJS$43SFQPSUT3FBEFSTTIPVME
HFOFSBMMZDPOTJEFSJUBQPTJUJWFXIFOUIFZEP
"ºSNUIBUGVMMZBOEDBOEJEMZBEESFTTFTUIFTF
JTTVFTJTMJLFMZUPCFHSBQQMJOHXJUIUIFN
JOUFSOBMMZBOEBTTVSJOHUIBUUIFZEPOPUSFDVS
*OFWBMVBUJOHQSPEVDUTBGFUZJTTVFTSFBEFST
TIPVMEDPOTJEFSBOVNCFSPGGBDUPSTJOBT
TFTTJOHUIFOFHBUJWFTBOEQPTJUJWFTPGBDBTF
 3PVUJOFSFDBMMTTIPVMECFEJTUJOHVJTIFE
GSPNUIPTFPGBNPSFTFSJPVTOBUVSFXIFO
QIZTJDBMIBSNXBTEPOF#PEJMZIBSN
SBJTFTUIFMFWFMPGTFSJPVTOFTTBOEGBUBMJUJFT
BSFUIFNPTUTFSJPVTDPODFSO
 $PNQBOJFTUIBUWPMVOUBSJMZJOJUJBUFSFDBMMT
NBZCFQSPBDUJWFMZBEESFTTJOHQPUFOUJBM
QSPCMFNTCFGPSFUIFZPDDVS5IJTDBOCF
WJFXFEBTBQPTJUJWFOPUOFDFTTBSJMZB
DBVTFGPSDSJUJDJTN#ZDPOUSBTUSFDBMMTUIBU
BSFPSEFSFECZHPWFSONFOUSFHVMBUPST
DBOJOEJDBUFDPNQBOZJOUSBOTJHFODF
PSOFHMJHFODF
 3FDBMMTDBOFJUIFSCFIBOEMFEXFMMXJUI
QSPNQUOPUJºDBUJPOPGBMMBGGFDUFEQBSUJFT
BOEHFOFSPVTDPNQFOTBUJPOGPSIBSN
DBVTFEPSQPPSMZXJUITMPXBOEJODPNQMFUF
OPUJºDBUJPOBOEQPPSTFSWJDFPGSFDBMMFE
JUFNT
 "DPNQBOZXJUIBQBUUFSOPGSFDBMMTNBZ
GBDFTFSJPVTRVBMJUZDIBMMFOHFTXIJMFB
TJOHMFJODJEFOUBUBºSNNBZCFUIFSFTVMU
PGBTJOHMFBDDJEFOUSBUIFSUIBOBNPSF
TZTUFNBUJDGBJMVSF
'JOEJOHEJTDVTTJPOTPGQSPEVDUSFDBMMTBOE
TBGFUZJTTVFTJO$43SFQPSUTSFBEFSTNBZ
CFUFNQUFEUPBVUPNBUJDBMMZDPOTJEFSUIJTB
DPODFSO)PXFWFSDPNQBOJFTUIBUPQFOMZ
EJTDVTTUIFTFPGUFOEJGºDVMUJTTVFTTIPVMECF
MPPLFEVQPOGBWPSBCMZGPSUIFJSDBOEPSBOE
UIFTQFDJºDTPGUIFJTTVFTBUTUBLFBOEUIF
BEFRVBDZPGUIFDPNQBOZ±TSFTQPOTFTIPVME
CFDPOTJEFSFEDBSFGVMMZDBTFCZDBTF
$VTUPNFSTFSWJDF
3FQPSUTPODVTUPNFSTBUJTGBDUJPOBOENBSLFU
JOHQPMJDJFT/PONBOVGBDUVSJOHDPNQBOJFT
PGUFOSFQPSUQPTJUJWFSFTVMUTGSPNDVTUPNFS
TBUJTGBDUJPOTVSWFZTCVUJUJTEJGºDVMUUPFWBMV
BUFUIFJOEFQFOEFODFPGUIFTFTVSWFZTPS
UIFJSNFBOJOHGVMOFTTXIFOUIFDPNQBOJFT
UIFNTFMWFTDPOEVDUUIFN*OBEEJUJPODPN
QBOJFTSBSFMZSFQPSUSFTVMUTUIBUBSFOFHBUJWF
PSNFEJPDSF
0DDBTJPOBMMZDPNQBOJFTXJMMSFQPSUPODVT
UPNFSDPNQMBJOUTJODMVEJOHUIFOVNCFSPG
DPNQMBJOUTSFDFJWFEBOEUIFQFSDFOUBHFPG
DVTUPNFSTTBUJTºFEXJUIUIFDPNQBOZ±TIBO
EMJOHPGUIFTFDPNQMBJOUT5IJTJTHFOFSBMMZB
TJHOPGBTFSJPVTDVTUPNFSTFSWJDFQSPHSBN
3FBEFSTXJMMXBOUUPQBZQBSUJDVMBSBUUFOUJPO
UPRVBMJUZBOENBSLFUJOHJTTVFTGPSDPNQB
OJFTUIBUNBSLFUQSPEVDUTUPDIJMESFOVOEFS
EVFUPDIJMESFO±TWVMOFSBCJMJUZUPBEWFS
UJTJOHDMBJNTBOEUFDIOJRVFT'PSFYBNQMF
DPNQBOJFTNBSLFUJOHGPPEQSPEVDUTTIPVME
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
OPXIBWFQSJWBDZQPMJDJFTJOQMBDFNBOZPG
XIJDIBSFSFRVJSFECZMBX3FBEFSTTIPVME
MPPLGPS$43SFQPSUTUIBUHPCFZPOETJNQMF
MJTUJOHTPGQPMJDJFTUPSFQPSUTPOUIFUSBJOJOH
PGFNQMPZFFTJOJNQMFNFOUBUJPOPGUIFTFQPMJ
DJFTBOEGSBOLEJTDVTTJPOTPGSFDFOUCSFBDIFT
BOETUFQTUBLFOUPQSFWFOUSFDVSSFODF5IF
CFTUOFXTPOQSJWBDZJTOPOFXT¬UIBUJTOP
CSFBDIFTPGQSJWBDZIBWFUBLFOQMBDF
0OHPJOHDPNNVOJDBUJPOT
*OOPWBUJWFQSPHSBNTUPDPNNVOJDBUFXJUI
DVTUPNFSTPO$43"T$43SFQPSUJOHCF
DPNFTUIFOPSNDPSQPSBUJPOTIBWFCFDPNF
$VTUPNFSTBUJTGBDUJPO
*O'PSE±T#MVFQSJOUGPS4VTUBJOBCJMJUZQHTBUJTGBDUJPOEBUBJTDPNQJMFECZCPUI
JOUFSOBMBOEJOEFQFOEFOUTPVSDFTBOEQVUJOUPBUBCMFXIJDIUSBDLTTUBUJTUJDTJOBDPNQBSBUJWF
GPSNBU
BDLOPXMFEHFUIFDPNQMFYJUZPGIFBMUIJTTVFT
BOEIBWFDMFBSBEWFSUJTJOHQPMJDJFTJOQMBDF
5IFNBSLFUJOHPGWJPMFOUPSPOMJOFWJEFP
HBNFTXJUIBEEJDUJWFRVBMJUJFTJTBMTPBOBSFB
XIFSFDMFBSQPMJDJFTBOEMJNJUTBSFDSVDJBM
1SJWBDZ
4BGFHVBSETGPSDVTUPNFST±QSJWBUFEBUB'PS
DFSUBJOJOEVTUSJFT¬TVDIBTºOBODJBMTFSWJDFT
DSFEJUSBUJOHTBHFODJFT*OUFSOFUTFSWJDFTSF
UBJMJOHBOEIFBMUIDBSF¬BEWBODFTJOJOGPSNB
UJPOUFDIOPMPHZBOEEBUBDPMMFDUJPOIBWFNBEF
NBJOUBJOJOHUIFQSJWBDZPGQFSTPOBMJOGPSNB
UJPOBUPQQSJPSJUZ.PTUPGUIFTFDPNQBOJFT
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
JODSFBTJOHMZJOOPWBUJWFJOUIFNFEJBUIFZVTF
UPSFQPSUPOUIFJSJOJUJBUJWFT5IFTFJOOPWB
UJPOTBSFHFOFSBMMZBTJHOPGTFSJPVTQSPHSBNT
JOQMBDFPSUIFZDBOGBMMJOUPUIFDBUFHPSZPG
QVCMJDSFMBUJPOT$PNQBOJFTBSFGPSFYBNQMF
JODSFBTJOHMZUBLJOHPVUBEWFSUJTFNFOUTJO
OFXTQBQFSTUPQVCMJDJ[FUIFJSQPTJUJWF$43
JOJUJBUJWFTPSUPDPVOUFSOFHBUJWFQVCMJDJUZ
XIFOIJHIQSPºMFDPOUSPWFSTJFTBSJTF5IF
NPSFQPMJUJDBMPSMJUJHJPVTBOJTTVFCFDPNFT
UIFNPSFEJGºDVMUJUPGUFOCFDPNFTUPFWBMVBUF
DPNQFUJOHDMBJNT
*OBEEJUJPO$43SFQPSUJOHUPEBZJTSBQJEMZ
NJHSBUJOHCFZPOEQSJOUFEQVCMJDBUJPOBT
POMJOFSFQPSUJOHJODSFBTJOHMZUBLFTIPME
.PSFPWFSDPNQBOJFTTVDIBT4VO.JDSP
TZTUFNT.D%POBMETBOE(SFFO.PVOUBJO
$PGGFF3PBTUFSTBSFFYQFSJNFOUJOHXJUIVTF
PGXFCCBTFEUPPMTTVDIBTCMPHTBOETPDJBM
OFUXPSLJOHTJUFTGPSDPNNVOJDBUJPOTXJUI
JOUFSOBMBOEFYUFSOBMTUBLFIPMEFST
$43SFQPSUJOHJTBMTPNBLJOHJUTXBZNPSFEJ
SFDUMZUPDPOTVNFSTUISPVHIWBSJPVTMBCFMJOH
DPOWFOUJPOTGPSPSHBOJDGBJSUSBEFQSPEVDUT
FOFSHZFGºDJFOUBQQMJBODFTBOEVOJPONBEF
HPPET$POTVNFSTMJLFSFBEFSTPG$43
5JNCFSMBOE±TTPDJBMBOEFOWJSPONFOUBMMBCFMJOH
*O5JNCFSMBOECFHBOUPEJTDMPTFDFSUBJOFOWJSPONFOUBMEBUBEJSFDUMZUPDPOTVNFSTCZ
QMBDJOHJOGPSNBUJPOJOB(SFFO*OEFY3SBUJOHTZTUFNMBCFMTUJDLFSEJSFDUMZPOJUTGPPUXFBS
5IFMBCFMNFBTVSFTFOWJSPONFOUBMQFSGPSNBODFPGTQFDJ¹DTIPFTJOUISFFBSFBTDMJNBUF
JNQBDUDIFNJDBMTVTFEBOESFTPVSDFDPOTVNQUJPO'PSNPSFJOGPSNBUJPOTFFIUUQXXX
UJNCFSMBOEDPN(SFFO*OEFY5IFGPMMPXJOHJTBEFQJDUJPOPGUIF(SFFO*OEFY3SBUJOH
TZTUFNMBCFM"EJTDVTTJPOPGUIFMBCFMDBOCFGPVOEBUUIFBGPSFNFOUJPOFEXFCQBHFPSPO
QBHFPG5JNCFSMBOE±T$PSQPSBUF3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
SFQPSUTOFFEUPJOGPSNUIFNTFMWFTBCPVU
UIFCBTJDTPGUIFTFMBCFMTXIBUJOGPSNBUJPO
UIFZDPOWFZBOEXIPJTTVFTUIFNJOPSEFS
UPNBLFUIFNPTUPGUIFTFNFTTBHFT0OF
QBSUJDVMBSMZJOOPWBUJWFVTFPGMBCFMTUIBUDBO
CFUIPVHIUPGBTBOFYUFOTJPOPG$43SFQPSU
JOHJT5JNCFSMBOE±T(SFFO*OEFY3SBUJOH
TZTUFNMBCFMXIJDIEJTDMPTFTNFBTVSFNFOUT
PGFBDIGPPUXFBSQSPEVDU±TFOWJSPONFOUBM
JNQBDUJOBTUJDLFSPOUIFQSPEVDU
4VQQMJFST
"NPOHUIFLFZJTTVFTUIBUNBZCFPGWBMVFUP
TVQQMJFSTBMPOHXJUIPUIFSTUBLFIPMEFSTBT
UIFZSFBEB$43SFQPSUBSFUIFGPMMPXJOH
 -BCPSTUBOEBSET"EFRVBUFNPOJUPSJOHPG
MBCPSTUBOEBSETBUJUTTVQQMJFST
 (FOFSBM$43TUBOEBSET3FRVJSFNFOUTUIBU
TVQQMJFSTJNQMFNFOU$43QSPHSBNT
-BCPSTUBOEBSET
"EFRVBUFNPOJUPSJOHPGMBCPSTUBOEBSETBUJUT
TVQQMJFST4JODFUIFT64DPSQPSBUJPOT
IBWFJODSFBTJOHMZPVUTPVSDFEUIFJSNBOVGBD
UVSJOHUPEFWFMPQJOHDPVOUSJFTUPUBLFBEWBO
UBHFPGMPXDPTUMBCPS$SJUJDTPGHMPCBMJ[BUJPO
IBWFBDDVTFEUIFTFDPNQBOJFTPGJHOPSJOH
UIFJSWFOEPST±PGUFOTVCQBSMBCPSBOEFOWJSPO
NFOUBMTUBOEBSET1SPCMFNTBUUIFTFTVCDPO
USBDUPSTDBOJODMVEFUIFVTFPGVOEFSBHFE
XPSLFSTCPOEFEMBCPSFYDFTTJWFPWFSUJNF
JOBEFRVBUFQBZQPPSIPVTJOHBOEEBOHFSPVT
PSIB[BSEPVTXPSLJOHDPOEJUJPOT
#FDBVTFNPOJUPSJOHXPSLJOHDPOEJUJPOT
BUWFOEPSTJTOPUPSJPVTMZEJGºDVMUSFBEFST
TIPVMEMPPLGPSNPSFUIBOBTUBUFNFOUPG
DPNQBOZQPMJDJFT4JNQMFQPMJDZTUBUFNFOUT
NBZIBWFCFFOGPSXBSEMPPLJOHJOUIFFBSMZ
T5PEBZUIFZBSFBTUBOEBSEGFBUVSFBU
5IFDIBMMFOHFPGBVEJUJOHTVQQMJFST
5XPPSHBOJ[BUJPOTUIBUIBWFUBDLMFEUIF
TVCTUBOUJBMDIBMMFOHFPGBVEJUJOHUIFJS
TVQQMJFSTBSF4PDJBM"DDPVOUBCJMJUZ*OUFS
OBUJPOBM4"*BOE7FSJUn
&TUBCMJTIFEJO7FSJUnXPSLTXJUI
DPNQBOJFTBOEHPWFSONFOUTUPEPDV
NFOUBOEJNQSPWFXPSLJOHDPOEJUJPOTJO
EFWFMPQJOHDPVOUSJFTBSPVOEUIFXPSME
*UQSPWJEFTCBDLHSPVOESFTFBSDIPO
HFOFSBMMBCPSDPOEJUJPOTJODPVOUSJFT
DPOEVDUTJOEFQUIJOWFTUJHBUJPOTGPS
DPNQBOJFTPOXPSLJOHDPOEJUJPOTJO
UIFJSGBDUPSJFTDBNQBJHOTGPSSFGPSNTPO
NBKPSDIBMMFOHFTJOXPSLJOHDPOEJUJPOT
TVDIBTEFCUCPOEFEDPOUSBDUMBCPSBOE
IFMQTTFUTUBOEBSETGPSUIFBVEJUJOHPG
XPSLQMBDFGBDJMJUJFT
4PDJBM"DDPVOUBCJMJUZ*OUFSOBUJPOBMNBJO
UBJOTUIF4"TUBOEBSEGPSDFSUJ¹DB
UJPOPGXPSLQMBDFTUBOEBSETCBTFEPO
JOUFSOBUJPOBMOPSNTQSPNVMHBUFECZUIF
*OUFSOBUJPOBM-BCPS0SHBOJ[BUJPOUIF
6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT
BOEUIF6/$POWFOUJPOPOUIF3JHIUT
PGUIF$IJME5IFTUBOEBSETDPWFSDIJME
MBCPSGPSDFEMBCPSIFBMUIBOETBGFUZ
GSFFEPNPGBTTPDJBUJPOEJTDSJNJOBUJPO
BOEXPSLJOHIPVSTBNPOHPUIFSUIJOHT
4"*USBJOTBVEJUPSTXIPJOUVSODFSUJGZ
UIBUBDPNQBOZ±TGBDJMJUJFTNFFUUIF4"
TUBOEBSE
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
NPTUºSNT5IBUTBJEBDPNNJUNFOUUPGSFF
EPNPGBTTPDJBUJPOGPSVOJPOTJTGSFRVFOUMZ
PNJUUFECZ64ºSNTGSPNUIFJSWFOEPSTUBO
EBSETBOESFBEFSTTIPVMEDSFEJUDPNQBOJFT
UIBUJODMVEFJU
"NPOHUIFLFZRVFTUJPOTUIBUSFBEFSTTIPVME
MPPLGPSBTUSPOH$43SFQPSUUPBOTXFSBSFUIF
GPMMPXJOH
 *TUIFDPNQBOZDPNNJUUFEUPEFWFMPQJOH
MPOHUFSNSFMBUJPOTXJUIJUTWFOEPSTBOEJO
JOWFTUJOHJOJUTTVQQMJFSTUPVQHSBEFUIFJS
NBOVGBDUVSJOHDBQBCJMJUJFTUIFJSXPSL
4VQQMJFSQFSGPSNBODF
(BQ*ODEPFTBQBSUJDVMBSMZHPPEKPCPGSFQPSUJOHPOJUTBVEJUJOHPGTVQQMJFST*UTOFX
SBUJOHTZTUFNºFTIFEPVUJOJUT4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSUJTTVNNB
SJ[FEJOUIFGPMMPXJOHUBCMF
QMBDFTBGFUZQSBDUJDFTBOEUIFJSFOWJSPO
NFOUBMQPMJDJFTBOEQSPDFEVSFT -POHUFSN
SFMBUJPOTIJQTBMMPXDPNQBOJFTUPXPSL
QSPEVDUJWFMZXJUIWFOEPSTXIFOQSPCMFNT
BSJTF"CVTFTPGUFOBSJTFXIFODPNQBOJFT
NPWFUIFJSDPOUSBDUJOHSBQJEMZGSPNPOF
WFOEPSUPBOPUIFSPGUFOESJWFOCZUIFOFFE
UPºMMSVTIPSEFSTBUIPNF8JUIMPOHUFSN
SFMBUJPOTIJQTDPNQBOJFTDBODPNNVOJ
DBUFNPSFFBTJMZUPWFOEPSTUIFTFSJPVTOFTT
PGUIFJSDPNNJUNFOUUPBEFRVBUFTUBOEBSET
BOEXPSLXJUIUIFNUPDPSSFDUQSPCMFNTBT
UIFZBSJTF
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
 8IBUUZQFPGBVEJUJOHPGMBCPSBOEFOWJSPO
NFOUBMTUBOEBSETEPFTUIFºSNQFSGPSN 
0OFDPNQBOZNBZTJNQMZUBDLBVEJUTPOUP
JUTVTVBMRVBMJUZJOTQFDUJPOT"OPUIFSNBZ
IBWFBOJOIPVTFUFBNEFWPUFEFOUJSFMZUP
BVEJUJOHMBCPSBOEFOWJSPONFOUBMDPOEJ
UJPOT"UIJSENBZIJSFPVUTJEFQBSUJFTUP
DPOEVDUUIFJSBVEJUT5IFTFJOEFQFOEFOU
UIJSEQBSUJFTEFWPUFETPMFMZUPTVDIBVEJUT
TVDIBT7FSJUnPS4"BVEJUPSTHFOFS
BMMZIBWFBSFQVUBUJPOGPSCFJOHQBSUJDVMBSMZ
UIPSPVHI
 %PFTUIFDPNQBOZSFQPSUPOUIFPVUDPNFT
PGBVEJUTJODMVEJOHEBUBPOUIFQFSDFOUBHF
PGTVCDPOUSBDUPSTUIBUIBWFQBTTFEJOTQFD
UJPOTBOESFNFEJBMBDUJPOTXIJDIXFSF
UBLFOGPSUIPTFUIBUEJEO±UBOEIPXNBOZ
WFOEPSTXFSFVMUJNBUFMZUFSNJOBUFEGPS
OPODPNQMJBODF "UIPVHIUGVMWFOEPSQSP
HSBNXJMMIBWFCPUIUIF»FYJCJMJUZUPXPSL
UISPVHIQSPCMFNTXIFOUIFZBSJTFBOEUIF
SJHPSUPXBMLBXBZGSPNUIPTFTJUVBUJPOT
XIFSFFGGPSUTUPBNFMJPSBUFDPOEJUJPOT
IBWFO±UQSPWFOFGGFDUJWF
 %PFTUIFDPNQBOZPQFSBUFJUTPXOGBDJMJUJFT
BCSPBE 5IFDPOEJUJPOTBUDPNQBOZPXOFE
GBDJMJUJFTXIJDIBSFMJLFMZUPIBWFUIFTBNF
RVBMJUZTBGFUZBOEFOWJSPONFOUBMTUBOEBSET
BT64CBTFEGBDJMJUJFTPGUFOEJGGFSTVCTUBO
UJBMMZGSPNUIPTFBUPVUTJEFWFOEPST
8PSLJOHXJUIPVUTJEFWFOEPSTJTQBSUJDVMBSMZ
DIBMMFOHJOHGPSDPNQBOJFTJOUIFBQQBSFM
GPPUXFBSUPZBHSJDVMUVSBMQSPEVDUTBOESFUBJM
JOHJOEVTUSJFTXIFSFVTFPGMPXDPTUMBCPS
JTBOFTTFOUJBMQBSUPGUIFCVTJOFTTNPEFM
3FBEFSTTIPVMEFYQFDUDPNQBOJFTJOUIFTFJO
EVTUSJFTUPBEESFTTUIFJSQPMJDJFTBOEQSBDUJDFT
XJUIWFOEPSTJOEFUBJM*OQBSUJDVMBSEJTDVT
TJPOTPGIPXEJGºDVMUTJUVBUJPOTXFSFIBOEMFE
TIPVMECFQBSUPGBUIPSPVHISFQPSU
(FOFSBM$434UBOEBSET
3FRVJSFNFOUTUIBUTVQQMJFSTJNQMFNFOU
$43QSPHSBNT3FBEFSTTIPVMEBMTPMPPL
GPSJOEJDBUJPOTUIBUDPNQBOJFTHPCFZPOE
NPOJUPSJOHUIFRVBMJUZBOEMBCPSTUBOEBSETPG
UIFJSTVQQMJFSTBOEFODPVSBHFUIFNUPBEPQU
DPNQSFIFOTJWFFOWJSPONFOUBMBOEPUIFS$43
JOJUJBUJWFT5IJTTQJMMPWFSPG$43TUBOEBSET
GSPNMBSHFSºSNTUPTNBMMFSDPNQBOJFTIFMQT
TPMWFUIFQSPCMFNPGIPXUPFODPVSBHF$43
JOJUJBUJWFTBUUIFIVOESFETPGUIPVTBOETPG
TNBMMBOENFEJVNTJ[FEFOUFSQSJTFTBSPVOE
UIFXPSME*OBEEJUJPOFODPVSBHJOHHPPE$43
QPMJDJFTIFMQTMBSHFDPSQPSBUJPOTQSPUFDUUIFJS
PXOSFQVUBUJPOTCZBTTVSJOHUIBUUIFZBSFOPU
EPJOHCVTJOFTTXJUIWFOEPSTXIPBSFMJLFMZUP
FODPVOUFSIJHIQSPºMF$43DPOUSPWFSTJFT
5XPJOEJDBUJPOTPGSJHPSPVTQSPHSBNTUIBU
QSPNPUFTVTUBJOBCJMJUZUISPVHIPVUBDPN
QBOZ±TTVQQMZDIBJOBSFUSBJOJOHQSPHSBNT
GPSWFOEPSTUPJODSFBTFUIFJSBEPQUJPOPG$43
JOJUJBUJWFTBOEQSFGFSFOUJBMQVSDIBTJOH
QSPHSBNTUIBUGBWPSTVQQMJFSTXJUITUSPOH
TVTUBJOBCJMJUZSFDPSET
$PNNVOJUJFT
"NPOHUIFLFZJTTVFTUIBUNBZCFPGQBSUJDV
MBSWBMVFUPDPNNVOJUZNFNCFSTBMPOHXJUI
PUIFSTUBLFIPMEFSTBTUIFZSFBEB$43SFQPSU
BSFUIFGPMMPXJOH
 (JWJOH(FOFSPVTJOOPWBUJWFDBTIBOEJO
LJOEHJWJOHQSPHSBNT
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
 7PMVOUFFSJTN.BUDIJOHWPMVOUFFST±TLJMMT
XJUIUIFTQFDJºDDPNNVOJUZOFFET
 $PNNVOJUZJOWFTUNFOUBOEQBSUOFS
TIJQT$PMMBCPSBUJPOXJUIDPNNVOJUJFTUP
JNQSPWFUIFJOGSBTUSVDUVSF¬FEVDBUJPO
QVCMJDUSBOTQPSUBUJPOFOWJSPONFOUQVCMJD
IFBMUITPDJBMTFSWJDFT
 $PNNVOJUZBEWJTPSZQBOFMT&NQPXFS
NFOUPGDPNNVOJUJFTUPQSPWJEFGFFECBDL
TVHHFTUJPOT
(JWJOH
(FOFSPVTJOOPWBUJWFDBTIBOEJOLJOEHJWJOH
QSPHSBNT$IBSJUBCMFHJWJOHJTBSHVBCMZUIF
8FMMUIPVHIUPVUDIBSJUBCMFHJWJOHQSPHSBNT
DBOQSPWJEFNFBOJOHGVMBOENVDIOFFEFE
TVQQPSUUPMPDBMDPNNVOJUJFTBOEUIFFOWJ
SPONFOU*GQPPSMZIBOEMFEUIFZDBOCFQFS
DFJWFEBTMJUUMFNPSFUIBOTFMGTFSWJOHQVCMJD
SFMBUJPOTUPFOIBODFBºSN±TQVCMJDJNBHF
XJUIPVUBEESFTTJOHJUTEJGºDVMUDIBMMFOHFT
'PSUIJTSFBTPOSFBEFSTPG$43SFQPSUTBSF
TPNFUJNFTUFNQUFEUPEJTDPVOUUIFDIBSJUBCMF
HJWJOHTFDUJPOTPGUIFTFSFQPSUT$POUSJCV
UJPOTUPUIFBSUTCZBUPCBDDPºSNPSUPMBOE
DPOTFSWBODZCZBOPJMDPNQBOZBSFEJTNJTTFE
BTUPLFOHFTUVSFTNBEFUPFOIBODFQVCMJD
JNBHF5IFTFTFDUJPOTUIFSFGPSFOFFEUPCF
1SJODJQMFTGPSGSFFEPNPGFYQSFTTJPOBOEQSJWBDZ
*O0DUPCFSBGUFSUXPZFBSTPGOFHPUJBUJPOTBDPBMJUJPOPGDPSQPSBUJPOTIVNBOSJHIUT
BOEQSFTTGSFFEPNHSPVQTJOWFTUPSTBOEBDBEFNJDTDBMMFEUIF(MPCBM/FUXPSL*OJUJBUJWF
BOOPVODFEUIFMBVODIPGUIF1SJODJQMFTPG'SFFEPNPG&YQSFTTJPOBOE1SJWBDZSFMBUJOHUP
JOGPSNBUJPOBOEDPNNVOJDBUJPOTUFDIOPMPHJFT*$5DPNQBOJFT5IFQSJODJQMFTQSPWJEF
HFOFSBMHVJEFMJOFTGPSUIF*$5JOEVTUSZPO®IPXUPSFTQFDUQSPUFDUBOEBEWBODFVTFSSJHIUT
UPGSFFEPNPGFYQSFTTJPOBOEQSJWBDZJODMVEJOHXIFOGBDFEXJUIHPWFSONFOUEFNBOETGPS
DFOTPSTIJQBOEEJTDMPTVSFPGVTFST±QFSTPOBMJOGPSNBUJPO¯"NPOHUIFMBSHFDPSQPSBUJPOT
TVCTDSJCJOHUPUIFTFQSJODJQMFTBSF(PPHMF.JDSPTPGUBOE:BIPP
PMEFTUBOECFTUFTUBCMJTIFEPG$43BDUJWJUJFT
BOEBDPNNPOGPSNPGDPNNVOJUZJOWPMWF
NFOU$PSQPSBUJPOTJOUIF6OJUFE4UBUFTIBWF
BIJTUPSZPGSFQPSUJOHPOUIFJSDPNNVOJUZJO
WPMWFNFOUUIBUQSFEBUFTUPEBZ±T$43QVCMJDB
UJPOT*UJTUIFFYDFQUJPOUPEBZUPºOEBNBKPS
ºSNUIBUEPFTOPUSFQPSUBUMFBTUBGFXEFUBJMT
POQIJMBOUISPQJDBDUJWJUJFT
BTTFTTFEXJUIJOUIFGVMMDPOUFYUPGUIFDPN
QBOZ±TSFQPSUJOH
"NPOHUIFJOEJDBUJPOTPGBNFBOJOHGVMDIBSJ
UBCMFHJWJOHQSPHSBNBSFUIFGPMMPXJOH
 (FOFSPVTHJWJOH¬5IFNPTUDPNNPO
NFBTVSFNFOUPGHFOFSPTJUZJTHJWJOHBT
BQFSDFOUBHFPGOFUFBSOJOHTCFGPSFUBYFT
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
/&#5PGUFODBMDVMBUFEPOBSPMMJOH
UISFFZFBSCBTJT)JTUPSJDBMMZUIFBWFS
BHFHJWJOHGPSDPSQPSBUJPOTJOUIF6OJUFE
4UBUFTIBTTUPPEBUBCPVUQFSDFOUPG/&#5
BOEHFOFSPVTHJWJOHJTBOZUIJOHBCPWF
QFSDFOU0OMZBIBOEGVMPGDPNQBOJFTHJWF
NPSFUIBOQFSDFOUPGQSPºUTBOEUIFUSVMZ
FYDFQUJPOBMPOFTTFUBQFSDFOUUBSHFU
 *OOPWBUJWFHJWJOH¬"QIJMBOUISPQJDQSP
HSBNUIBUIBTBOPWFSSJEJOHUIFNFFH
FNQPXFSNFOUPGXPNFOºOBODJBMMJUFSBDZ
QVCMJDFEVDBUJPOTVQQPSUTUIFCVJMEJOHPG
MPDBMJOGSBTUSVDUVSFPSFNQPXFSTUIPTFUP
XIPNHJGUTBSFCFJOHHJWFOUISPVHIPQFSBU
JOHBTXFMMBTQSPKFDUTQFDJºDHSBOUTHPFT
CFZPOEUIFVTVBMEPOBUJPOTUPUIF6OJUFE
8BZDPMMFHFTBOEVOJWFSTJUJFTTQPSUJOH
FWFOUTPSXFMMFTUBCMJTIFEDVMUVSBMPSHBOJ
[BUJPOT5IFTFGPDVTFEQSPHSBNTQBS
UJDVMBSMZUIPTFXJUIBHPBMPGFNQPXFSJOH
HSBOUSFDJQJFOUTDBOCSJOHBCPVUDIBOHFBU
BTZTUFNBUJDMFWFM
 $POUJOVJUZJOHJWJOH¬"OFOEPXFEDPS
QPSBUFGPVOEBUJPOXJUIBQSPGFTTJPOBM
HSBOUNBLJOHTUBGGJTNPSFMJLFMZUPQSPWJEF
DPOUJOVJOHMPOHUFSNQSPHSBNTUIBODPN
QBOJFTUIBUSFMZPOUIFJSPGUFO»VDUVBUJOH
QSPºUTUPGVOEHJGUT
 4USBUFHJDBMJHONFOU¬$PNQBOJFTUIBUUBLF
UIFFYUSBTTUFQUPBMJHOUIFJSHJWJOHXJUI
UIFJSCVTJOFTTNPEFMTBSFDBQJUBMJ[JOHPO
UIFJSTUSFOHUITBOEPGUFOMBVODIJOHQBS
UJDVMBSMZFGGFDUJWFJOJUJBUJWFT
*ODFSUBJOJOEVTUSJFTJOLJOEEPOBUJPOTDBO
CFFBTJMZNBEF*OGPSNBUJPOUFDIOPMPHZ
DPNQBOJFTDBOEPOBUFMBTUZFBS±TDPNQVUFST
PSTPGUXBSFQIBSNBDFVUJDBMDPNQBOJFTDBO
NBLFESVHTBWBJMBCMFBUOPDPTUPSMPXDPTU
3FTUBVSBOUBOEGPPEQSPEVDUDPNQBOJFTDBO
EJTUSJCVUFFYDFTTQSPEVDUUPUIFOFFEZ'JHVSFT
POUIFEPMMBSWBMVFPGJOLJOEHJGUTTIPVMECF
USFBUFEXJUIDBVUJPOIPXFWFSBTºSNTNBZ
BTTJHOUPUIFNBNBSLFUWBMVFUIBUJTPOUIF
HFOFSPVTTJEF
%POBUJPOTPGJOUFMMFDUVBMQSPQFSUZBSFBOPUIFS
UZQFPGJOLJOEHJGU5IFJSWBMVFJTQBSUJDV
MBSMZEJGºDVMUUPNFBTVSFCVUUIFTFHJGUTBSF
PGUFOPGTVCTUBOUJBMJNQPSUBODFCFDBVTFPG
UIFJSBCJMJUZUPTQSFBEXFBMUIXJEFMZ*#.GPS
FYBNQMFIBTSFDFOUMZEFDJEFEUPNBLFHFOFS
*OWFOUJWFQIJMBOUISPQZBU(PPHMF
0OFPGUIFNPSFJOOPWBUJWFDPSQPSBUF
HJWJOHQSPHSBNTUPEBZJTUIBUPG(PPHMF
8IFOUIFDPNQBOZXFOUQVCMJDJO
JUQMFEHFEQFSDFOUPGJUTFRVJUZBOE
QSP¹UTJOTPNFGPSNBTXFMMBTFN
QMPZFFUJNFUP(PPHMFPSHBOPOQSP¹U
BSNPGUIFDPNQBOZDPNNJUUFEUPBE
ESFTTJOHHMPCBMDIBMMFOHFTTVDIBTUIF
EFWFMPQNFOUPGSFOFXBCMFFOFSHZBOE
FSBEJDBUJOHJOGFDUJPVTEJTFBTFT
(PPHMFPSHJTBIZCSJEQIJMBOUISPQZUIBU
OPUPOMZVTFTUSBEJUJPOBMHSBOUTHJWFO
UISPVHIJUTGPVOEBUJPOCVUBMTPJOWFTUT
JOGPSQSP¹UWFOUVSFTOPUBCMZJOUIF
SFOFXBCMFFOFSHZBSFOB"TPG.BZ
(PPHMFPSHIBEDPNNJUUFENPSFUIBO
NJMMJPOJOHSBOUTBOEJOWFTUNFOUTJO
TVQQPSUPGJUTQSPKFDUT
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
BMMZBWBJMBCMFTPNFPGJUTQBUFOUTGPSFOFSHZ
FGºDJFODZBOETVTUBJOBCJMJUZJOJUJBUJWFT
7PMVOUFFSJTN
.BUDIJOHWPMVOUFFST±TLJMMTXJUIUIFTQFDJ¹D
DPNNVOJUZOFFET.BOZDPNQBOJFTFODPVS
BHFFNQMPZFFTUPWPMVOUFFSXJUIOPOQSPºUPS
HBOJ[BUJPOTJOUIFJSDPNNVOJUJFT5PJEFOUJGZ
DPNQBOJFTUIBUBSFNBYJNJ[JOHUIFWBMVFPG
WPMVOUFFSJOJUJBUJWFTSFBEFSTTIPVMEMPPLGPS
UIPTFUIBUSFQPSUPOLFZFMFNFOUTPGBTZTUFN
BUJDBMMZNBOBHFEWPMVOUFFSQSPHSBNTVDIBT
UIFGPMMPXJOH
 $PNNVOJUZOFFETBTTFTTNFOUT
 .BUDIJOHPGFNQMPZFFT±TLJMMTXJUI
DPNNVOJUZOFFET
 (SBOUTUIBUTVQQMFNFOUWPMVOUFFSFGGPSUT
 4VCTUBOUJBMFHUXPUPGPVSEBZTQBJE
UJNFPGGGPSWPMVOUFFST
Starbucks contributions to
The Starbucks Foundation
.JMMJPO
Social projects in coffee
communities*
.JMMJPO
Product and in-kind
donations
.JMMJPO
Corporate giving
.JMMJPO
*Represents the total amount Starbucks paid through some coffee contracts to fund various projects to
improve coffeee-growing communities.
Starbucks Donations Paid in Fiscal 2008: $14 Million
(JWJOHCBDLUPUIFDPNNVOJUZ
5IFGPMMPXJOHDIBSUGSPN4UBSCVDLT(MPCBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSUJMMVTUSBUFTUIF
UZQFTPGEPOBUJPOTNBEFJO
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
$PNNVOJUZJOWFTUNFOUBOEQBSUOFSTIJQT
$PMMBCPSBUJPOXJUIDPNNVOJUJFTUPJNQSPWF
UIFJOGSBTUSVDUVSF¬FEVDBUJPOQVCMJDUSBOT
QPSUBUJPOFOWJSPONFOUQVCMJDIFBMUITP
DJBMTFSWJDFT8IFODPSQPSBUJPOTFOUFSJOUP
MPOHUFSNDPMMBCPSBUJWFSFMBUJPOTIJQTXJUI
OPOQSPºUTQSPHSBNTBOEJOJUJBUJWFTMJLFMZUP
QSPWJEFTVCTUBOUJBMSFUVSOTUPDPNNVOJUJFT
PGUFOSFTVMU5IFTFFGGPSUTDBOJOWPMWFNVM
UJQMFDPSQPSBUJPOTCBOEJOHUPHFUIFSUPUBDLMF
BOJTTVFPGNVUVBMDPODFSOTVDIBTJNQSPW
JOHUIFRVBMJUZPGQVCMJDTDIPPMFEVDBUJPO
PSUIFZDBOCFMJNJUFEUPBTJOHMFDPNQBOZ
QBSUOFSJOHXJUIBO/(0POBGPDVTFEJTTVF
TVDIBTJNQSPWJOHUIFºSN±TFOWJSPONFOUBM
QFSGPSNBODF
5IFNPSFTZTUFNBUJDBOEDPNQSFIFOTJWF
UIFTFQBSUOFSTIJQTBSF¬BOEUIFNPSFDPS
QPSBUJPOTUIBUXPSLPOBOFRVBMGPPUJOHXJUI
/(0TBOEHPWFSONFOUTJOUIFTFQBSUOFSTIJQT
¬UIFNPSFWBMVBCMFSFTVMUTBSFMJLFMZUPCF
BMUIPVHIUIFTVDDFTTPGFBDINVTUCFFWBMV
BUFEDBTFCZDBTF
$PNNVOJUZBEWJTPSZQBOFMT
&NQPXFSNFOUPGDPNNVOJUJFTUPQSPWJEF
GFFECBDL3FBEFSTTIPVMEBMTPMPPLGPSJOEJDB
UJPOTPGPQFODPNNVOJDBUJPOCFUXFFODPSQP
SBUJPOTBOEUIFDPNNVOJUJFTJOXIJDIUIFZ
PQFSBUF4VDIDPNNVOJDBUJPOIFMQTQSFWFOU
DPOUSPWFSTJFTGSPNBSJTJOH"EWJTPSZQBOFMT
NBEFVQPGDPNNVOJUZNFNCFSTDBOCFPOF
NFBOTPGFODPVSBHJOHTVDIDPNNVOJDBUJPOT
5IFTFQBOFMTBSFQBSUJDVMBSMZJNQPSUBOUXIFSF
BMBSHFQSPEVDUJPOGBDJMJUZTVDIBTUIPTFPQFS
BUFECZDIFNJDBMNJOJOHPSSFºOJOHDPNQB
OJFTJTMJLFMZUPBGGFDUUIFFOWJSPONFOUXJUIJO
MPDBMDPNNVOJUJFT5PCFUSVMZFGGFDUJWFUIFTF
QBOFMTNVTUCFSFQSFTFOUBUJWFPGUIFXIPMF
DPNNVOJUZBOEJODMVEFEJWFSTFBOEWBSJFE
NFNCFSTPGTPDJFUZ
*OOPWBUJWFQBSUOFSTIJQT
5XPDPNQBOJFTUIBUIBWFUBLFOBO
JOOPWBUJWFBOEUIPSPVHIBQQSPBDI
UPQBSUOFSTIJQTUPBEESFTTTPDJBMBOE
FOWJSPONFOUBMJTTVFTLFZUPUIFJSHPBMT
BSF(SFFO.PVOUBJO$PGGFF3PBTUFSTBOE
*#.
(SFFO.PVOUBJO$PGGFF±TQBSUOFSTIJQT
XJUIOPOQSP¹UPSHBOJ[BUJPOTIFMQQSP
WJEFUIFGBSNFSTGSPNXIJDIUIFDPNQB
OZTPVSDFTJUTDPGGFFXJUIBTVTUBJOBCMF
MJWJOH5IFTFOPOQSP¹UPSHBOJ[BUJPOT
JODMVEF3PPU$BQJUBM4VTUBJOBCMF'PPE
-BCPSBUPSZBOE)FJGFS*OUFSOBUJPOBM
*OUIFDPNQBOZFOUFSFEJOUPBO
BHSFFNFOUXJUIUIFHPWFSONFOUPG&UIJP
QJBUPIFMQJOEJWJEVBMDPGGFFHSPXJOH
GBSNFSTJODSFBTFUIFSFUVSOPOUIFJS
DSPQT'SPNUPJUEPOBUFE
NPSFUIBONJMMJPOUPDPGGFFHSPXJOH
DPNNVOJUJFTUISPVHIUIFTFQSPHSBNT
*#.±T3FJOWFOUJOH&EVDBUJPOJOJUJBUJWF
DPNCJOFTHSBOUTDPOTVMUJOHUJNFBOE
EPOBUJPOTPGUFDIOJDBMFYQFSUJTFXJUI
TDIPPMTZTUFNTBSPVOEUIFXPSMEUP
PWFSDPNFCBSSJFSTUPTDIPPMSFGPSN*#.
XPSLTUPCSJOHBCPVUCSPBECBTFETZT
UFNBUJDDIBOHFJOFEVDBUJPOBMTZTUFNT
QBSUJDVMBSMZUIPTFDIBOHFTUIBUDBOCFTU
CFFOBCMFECZUFDIOPMPHJDBMJOOPWBUJPOT
TVDIBTXFCCBTFEUPPMLJUTEFTJHOFEUP
JNQSPWFFEVDBUJPOBMPVUDPNFT
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
(PWFSONFOUT
"NPOHUIFLFZJTTVFTUIBUNBZCFPGWBMVF
UPQVCMJDPGºDJBMTBOEQVCMJDQPMJDZBOBMZTUT
JOWFTUPSTIVNBOSJHIUTBDUJWJTUTVOJPONFN
CFSTBOEPUIFSTUBLFIPMEFSTBTUIFZSFBEB
$43SFQPSUBSFUIFGPMMPXJOH
 )VNBOSJHIUT1PMJDJFTUPBEESFTTIVNBO
SJHIUTDPODFSOTJODPVOUSJFTXJUISFDPSET
PGBCVTFT
GBDJOHMJUJHBUJPOJOUIF6OJUFE4UBUFTCSPVHIU
VOEFSUIF"MJFO5PSU$MBJNT"DUPG'VS
UIFSNPSFUIF6OJUFE/BUJPOTJTDPOUJOVJOHUP
XPSLUPEFºOFUIFQSPQFSSPMFPGDPSQPSBUJPOT
JOUIFDPOUFYUPGJOUFSOBUJPOBMMBXBOEIVNBO
SJHIUT
'PSTPNFPGUIFNPTUQSPCMFNBUJDDPVOUSJFT
4VEBOBOE#VSNBGPSFYBNQMF64ºSNT
BSFQSPIJCJUFECZOBUJPOBMMBXGSPNEPJOH
#VTJOFTTBOEIVNBOSJHIUT
5IFXFCTJUFNBJOUBJOFECZUIF#VTJOFTTBOE)VNBO3JHIUT3FTPVSDF$FOUFSQSPWJEFTCBDL
HSPVOEPOTQFDJ¹DIVNBOSJHIUTJTTVFTBTUIFZSFMBUFUPTPNFDPSQPSBUJPOTBTXFMMBT
HFOFSBMEJTDVTTJPOTPGIVNBOSJHIUTJTTVFTBTUIFZIBWFQMBZFEPVUSFDFOUMZJONPTUDPVOUSJFT
BSPVOEUIFXPSME
*UBMTPIPVTFTNBUFSJBMTPOUIFPOHPJOHXPSLPG1SPGFTTPS+PIO3VHHJFXIPBTTQFDJBM
SFQSFTFOUBUJWFPGUIF6OJUFE/BUJPOT4FDSFUBSZ(FOFSBMJTUBDLMJOHUIFDIBMMFOHJOHRVFTUJPO
PGXIBUTUBOEBSETBOEFOGPSDFNFOUNFDIBOJTNTDBOBQQSPQSJBUFMZCFVTFEJOBTTFTTJOHUIF
BDDPVOUBCJMJUZPGDPSQPSBUJPOTJOIVNBOSJHIUTDPODFSOTUIBUBSJTFJOUIFJSEBJMZCVTJOFTT
 5BYFTMPCCZJOHBOEQVCMJDQPMJDZ4VQQPSU
GPSHPWFSONFOUCZQBZJOHUBYFTBOEFYFSDJT
JOHSFTUSBJOUJOJO»VFODFPWFSMFHJTMBUJPO
)VNBOSJHIUT
1PMJDJFTUPBEESFTTIVNBOSJHIUTDPODFSOT
JODPVOUSJFTXJUISFDPSETPGBCVTFT5IPTF
DPODFSOFEBCPVUDPSQPSBUJPOT±SFDPSETPO
IVNBOSJHIUTTIPVMEVOEFSTUBOEUIBUUIJT
DPNQMJDBUFEJTTVFJTQMBZJOHPVUOPXXJUIJO
UIFDPOUFYUPGUIFFNFSHJOHºFMEPGJOUFSOB
UJPOBMMBX"OJODSFBTJOHOVNCFSPGºSNTBSF
CVTJOFTTUIFSF#VUGPSPUIFSSFHJPOTXIFSF
MPDBMDPO»JDUTQSFWBJMJOEJHFOPVTQFPQMFTBSF
QSFTFOUPSHPWFSONFOUTBSFVOEFSTFWFSF
TUSBJO¬QBSUTPG*OEPOFTJB;JNCBCXFPSUIF
"NB[POGPSFYBNQMF¬DPNQBOJFTPGUFOGBDF
EJGºDVMUDIPJDFTSFHBSEJOHTFDVSJUZDPN
QFOTBUJPOUPMPDBMQPQVMBUJPOTBOEFYQMJDJU
PSJNQMJDJUTVQQPSUCZUIFDPNQBOZGPSUIF
QSFWBJMJOHHPWFSONFOU
3FBEFSTXJMMºOEWBMVBCMFPQFOBOEGSBOL
BDLOPXMFEHNFOUTCZBDPNQBOZPGUIFDPN
QMJDBUJPOTUIBUJUGBDFTPGJUTQFSDFQUJPOPG
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
UIFSFMBUJWFSJTLTBOESFXBSETJODPOEVDUJOH
PQFSBUJPOTJOTVDISFHJPOTBOEPGUIFTUFQTJU
JTUBLJOHUPBTTVSFDPNQMJBODFXJUIJOUFSOB
UJPOBMMZSFDPHOJ[FEOPSNT
*TTVFTUIBUNPTUGSFRVFOUMZBSJTFBSFSFMBUJPO
TIJQTXJUIJOEJHFOPVTQFPQMFTMBOEPXOFS
TIJQBOEQSPQFSUZSJHIUTVTFPGTFDVSJUZGPSD
FTDPMMBCPSBUJPOXJUIHPWFSONFOUBMFGGPSUTUP
TVQQSFTTEJTTFOUBOECSJCFSZBOEDPSSVQUJPO
*OQBSUJDVMBSSFBEFSTTIPVMEFYQFDUDPSQPSB
UJPOTUIBUIBWFCFFOJOWPMWFEJOIJHIQSPºMF
DPOUSPWFSTJFTUPEJTDVTTUIFTFFYQMJDJUMZ/BUV
SBMSFTPVSDFFYUSBDUJPOJOEVTUSJFTTVDIBTPJM
OBUVSBMHBTBOENJOJOHBSFNPTUMJLFMZUP
FODPVOUFSUIFTFDPODFSOT*OUFSOFUQSPWJEFST
DPNQVUFSNBOVGBDUVSFSTBOEUFMFDPNNVOJ
DBUJPOTºSNTNBZGBDFTQFDJBMDIBMMFOHFTJO
DPVOUSJFTXIFSFNFEJBDFOTPSTIJQJTDPN
NPONPTUOPUBCMZJO$IJOB
5BYFTMPCCZJOHBOEQVCMJDQPMJDZ
4VQQPSUGPSHPWFSONFOUCZQBZJOHUBYFTBOE
FYFSDJTJOHSFTUSBJOUJOJOºVFODFPWFSMFHJTMB
UJPO*UJTBMTPSFBTPOBCMFUPFYQFDUDPNQBOJFT
UPSFQPSUPOUIFJSMPCCZJOHQPMJDJFTBOEQSBD
UJDFTBTXFMMBTUIFJSUBYSFDPSET*OQBSUJDVMBS
JUJTVTFGVMUPVOEFSTUBOEJGDPNQBOJFTBSF
MPCCZJOHGPSQPMJDJFTUIBUDPOUSBEJDUUIFJS
QVCMJD$43QPTJUJPOTPSBSFVOEFSDVUUJOH
HPWFSONFOU±THFOFSBMBCJMJUZUPTFSWFUIF
QVCMJDJOUFSFTUCZQVUUJOHFYDFTTJWFQSFTTVSF
POMFHJTMBUVSFTPSCZBWPJEJOHUIFJSGBJSTIBSF
PGUBYFT
"NPOHUIFEBUBSFBEFSTTIPVMEMPPLGPSBSF
 5BYFTQBJEDPNQBSFEUPUIFFGGFDUJWFSBUF
GPSUIFJSJOEVTUSZ
 -PCCZJOHFYQFOEJUVSFTBUOBUJPOBMBOE
MPDBMMFWFMTFYQFOEJUVSFTPOQVCMJDJTTVF
BEWFSUJTJOHBOEDPOUSJCVUJPOTUPUSBEFBT
TPDJBUJPOT
 4VCTJEJFTBOEUBYCSFBLTSFDFJWFEBU
OBUJPOBMBOEMPDBMMFWFMTBOEXIBUDPNNJU
NFOUTUIFZIBWFNBEFFJUIFSFYQMJDJUMZPS
JNQMJDJUMZUPPCUBJOUIFTFDSFEJUT
6OUJMSFDFOUMZ64DPSQPSBUJPOTIBWFTUFFSFE
BXBZGSPNUIJTUZQFPG$43SFQPSUJOHJOQBSU
CFDBVTFJUPGUFOSBJTFTIJHIMZDIBSHFEQPMJUJDBM
JTTVFT
4IFMMJO/JHFSJB
'PSUIFQBTUTFWFSBMEFDBEFT4IFMMIBT
GBDFEBOPOHPJOHTFSJFTPGDPOUSPWFSTJFT
SFMBUFEUPJUTTVCTUBOUJBMPJMBOEOBUVSBM
HBTQSPEVDUJPOJO/JHFSJB5IF0HBOJ
QFPQMFOFBSJUTPQFSBUJPOTIBWFBDDVTFE
UIFDPNQBOZ±TQJQFMJOFTBOETVCTFRVFOU
HBTºBSJOHPGDBVTJOHFOWJSPONFOUBM
EBNBHF5IJTIBTMFEUPWBOEBMJTN
PGDPNQBOZQSPQFSUZBOETPNFUJNFT
WJPMFOUDPOGSPOUBUJPOTXJUIMPDBMQSPUFTU
FST%FTQJUFPOHPJOHFGGPSUTCZ4IFMM
UPBEESFTTUIFTPDJBMFOWJSPONFOUBM
BOE¹OBODJBMJTTVFTSBJTFECZUIFTF
PQFSBUJPOTQSPCMFNTIBWFQFSTJTUFE
JODMVEJOHEJTQVUFTXJUIUIF/JHFSJBO
HPWFSONFOUPWFSJOWFTUNFOUTJOUIFPJM
JOEVTUSZBOEQBZNFOUTGSPNUIFPQFSB
UJPOTUIFSF
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
$PNQBOJFTPGUFOMJTUJOUIFJS$43SFQPSUTB
WBSJFUZPGSFDPHOJUJPOTTVDIBT
 $FSUJºDBUJPOUPWBSJPVTTPDJBMBOEFOWJSPO
NFOUBMTUBOEBSET
 43*JOEFYFTBXBSETBOE®CFTU¯MJTUT
 &OEPSTFNFOUPGDPEFTPGDPOEVDU
4PNFBXBSETBOEIPOPSTBSFNPSFDSFEJCMFJO
EJDBUPSTPGTUSPOH$43QSPHSBNTUIBOPUIFST
$FSUJ¹DBUJPOUPWBSJPVTTPDJBMBOE
FOWJSPONFOUBMTUBOEBSET
3FBEFSTXJMMGSFRVFOUMZFODPVOUFSDPNQBOZ
SFQPSUTPODFSUJºDBUJPOUIFZIBWFPCUBJOFEGPS
NFFUJOHTPDJBMBOEFOWJSPONFOUBMTUBOEBSET
5IFNPTUDPNNPOJTRVBMJUZDFSUJºDBUJPO
FH*40CVUDFSUJºDBUJPOJTBMTP
DPNNPOGPSMBCPSTUBOEBSETFOWJSPONFOUBM
NBOBHFNFOUTZTUFNTGBJSUSBEFQSBDUJDFT
TVTUBJOBCMFGPSFTUSZPSHBOJDGBSNJOHBOEB
IPTUPGPUIFSJTTVFT
$FSUJºDBUJPOHFOFSBMMZJOEJDBUFTUIBUUIF
DPNQBOZIBTEFWPUFETVCTUBOUJBMSFTPVSDFTUP
UIFJNQMFNFOUBUJPOPGDMFBSMZEFºOFEJOJUJB
UJWFT#VUUIFTFTZTUFNTBSFOPUXJUIPVUUIFJS
DPNQMJDBUJPOT$FSUJºDBUJPOPGUFOBQQMJFTUP
NBOBHFNFOUTZTUFNTBTPQQPTFEUPBDUVBMSF
TVMUT5IFDFSUJGZJOHCPEZBVEJUTBDPNQBOZ±T
NBOBHFNFOUTZTUFNTBOEWFSJºFTUIBUJUIBT
BEFRVBUFTZTUFNTJOQMBDFCVUEPFTO±UDFSUJGZ
UIBUUIFDPNQBOZIBTVTFEUIFTFTZTUFNTFG
GFDUJWFMZJOQSBDUJDF
*OBEEJUJPODFSUJºDBUJPOJTPGUFOEPOFPOUIF
$IBQUFS4JY
$FSUJ¹DBUJPOTBXBSETBOEQBSUOFSTIJQT
GBDJMJUZMFWFMOPUDPNQBOZXJEF$FSUJºDB
UJPOPGMBCPSBOEFOWJSPONFOUBMTUBOEBSET
BUBTJOHMFGBDJMJUZEPFTOPUOFDFTTBSJMZNFBO
UIFTBNFTUBOEBSETBQQMZFMTFXIFSF3FBEFST
TIPVMEUIVTOPUFXIBUQFSDFOUBHFPGBDPN
QBOZ±TUPUBMGBDJMJUJFTPQFSBUJPOTXBTDFSUJºFE
$PNQFUJOHDFSUJºDBUJPOTZTUFNTGPSUIFTBNF
JTTVFPGUFODPFYJTUTPNFPGXIJDIDBOCF
NPSFTUSJDUPSDSFEJCMFUIBOPUIFST4PNFBSF
JNQMFNFOUFECZJOEVTUSZUSBEFBTTPDJBUJPOT
TPNFCZHPWFSONFOUBMCPEJFTBOETUJMMPUIFST
CZNVMUJTUBLFIPMEFSPSHBOJ[BUJPOTUIBUIBWF
HSPXOPVUPGFGGPSUTCZOPOHPWFSONFOUBM
PSHBOJ[BUJPOTUPJNQSPWFDPNQBOZQSBDUJDFT
*OHFOFSBMDFSUJºDBUJPOTCZNVMUJTUBLFIPMEFS
PSHBOJ[BUJPOTIBWFBMFWFMPGSJHPSBOEPWFS
TJHIUUIBUMFOEUIFNBEEJUJPOBMDSFEJCJMJUZ
"NPOHUIFNPTUSFTQFDUFEPGUIFDFSUJºDBUJPO
CPEJFTJTUIF*OUFSOBUJPOBM0SHBOJ[BUJPOGPS
4UBOEBSEJ[BUJPO*40*UIBTUXPDFSUJºDBUJPO
TZTUFNTPGUFODJUFEJO$43SFQPSUT
 5IF*40TUBOEBSESFMBUFTUPRVBMJUZ
QSPDFEVSFT"DPNQBOZ±TGBDJMJUJFTXJUI
UIJTDFSUJºDBUJPOIBWFJNQMFNFOUFEBSJHPS
PVTTFUPGRVBMJUZQSPDFTTFTGPSNBOVGBD
UVSJOHPSDVTUPNFSTFSWJDF
 5IF*40TUBOEBSEDFSUJºFTBDPNQB
OZ±TGBDJMJUJFTBHBJOTUBTFUPGFOWJSPONFO
UBMQSPDFTTNBOBHFNFOUQSPUPDPMT
"OBEEJUJPOBM*40QSPKFDUVOEFSXBZJTUIF
EFWFMPQNFOUPGUIF*40TUBOEBSEGPS
$43QSPHSBNT5IFTUBOEBSEJTTDIFEVMFEUP
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
CFQVCMJTIFEJO6OMJLF*40PS
*40JUXJMMOPUJODMVEFTQFDJºDSFRVJSF
NFOUTGPS$43DFSUJºDBUJPOCVUJTJOUFOEFEUP
QSPWJEFHFOFSBMHVJEFMJOFTBOEUPFODPVSBHF
$43QSBDUJDFTXJUIPVUIJOEFSJOHDSFBUJWJUZBOE
UIFEFWFMPQNFOUPGJOOPWBUJWFBQQSPBDIFT
4JY4JHNBQSPHSBNTXIJDIBEESFTTRVBMJUZJT
TVFTBSFOPUUFDIOJDBMMZDFSUJºDBUJPOTDIFNFT
CVUBSFJOTUFBEBSJHPSPVTNFUIPEPMPHZGPS
FMJNJOBUJOHNBOVGBDUVSJOHEFGFDUTSFMZJOH
IFBWJMZPONFBTVSFNFOUBOEEBUBBOBMZTJT
5IFUJNCFSJOEVTUSZQSPWJEFTBOJOUFSFTUJOH
FYBNQMFPGDPNQFUJOHDFSUJºDBUJPOTZTUFNTGPS
UIFTVTUBJOBCMFNBOBHFNFOUPGGPSFTUMBOET
 '4$DFSUJºDBUJPOJTQSPWJEFECZUIF'PSFTU
4UFXBSETIJQ$PVODJMXIJDIXBTGPVOEFE
JOBOEJTSVOBTBOJOEFQFOEFOU
NVMUJTUBLFIPMEFSOPOQSPºUPSHBOJ[BUJPO*U
QPTJUJPOTJUTFMGBTPOFPGUIFNPSFSJHPSPVT
DFSUJºDBUJPOTUBOEBSETBOEBEESFTTFTJOEJH
FOPVTSJHIUTMBCPSSJHIUTBOEUIFNVMUJQMF
VTFCFOFºUTPGGPSFTUNBOBHFNFOU*UJT
VTFEXJEFMZBSPVOEUIFXPSME
 *OUIF6OJUFE4UBUFTUSBEFBTTPDJBUJPOT
TVDIBTUIF"NFSJDBO'PSFTU1BQFS"T
TPDJBUJPOIBWFFWPMWFEBTFSJFTPGQSJODJQMFT
BOEHVJEFMJOFTGPSGPSFTUNBOBHFNFOUVO
EFSUIFSVCSJDPGUIF4VTUBJOBCMF'PSFTUSZ
*OJUJBUJWF4'**OUIF4'*QSPHSBN
BEEFEPQUJPOTUIBUBMMPXFEºSTUTFDPOE
BOEUIJSEQBSUZDFSUJºDBUJPOUPBTTVSFDPN
QMJBODFXJUIUIFTUBOEBSET
 "OFYBNQMFPGBHPWFSONFOUBMGPSFTUSZTUBO
EBSEJTUIF6,'PSFTUSZ4UBOEBSEQVC
MJTIFEJO+BOVBSZ5IFTUBOEBSEUBLFT
JOUPBDDPVOUWBSJPVTBTQFDUTPGTVTUBJOBCMF
GPSFTUNBOBHFNFOUTPJMTXBUFSBJSQSPEVD
UJPOCJPMPHJDBMEJWFSTJUZXPSLGPSDFDPN
NVOJUJFTIFSJUBHFBOEMBOETDBQFT
"OVNCFSPGDFSUJºDBUJPOQSPHSBNTGPSFN
QMPZNFOUQSBDUJDFTBOETBGFUZBSFPGUFODJUFE
CZDPNQBOJFT5XPPGUIFTF¬4"BOE
UIF04)"4UBS7PMVOUBSZ1SPUFDUJPO1SPHSBN
¬XFSFEFTDSJCFEQSFWJPVTMZ4FWFSBMPUIFST
FYJTU'PSFYBNQMFJOUIF'BJS-BCPS"T
TPDJBUJPOBDPBMJUJPOPGDPNQBOJFTDPMMFHFT
BOEOPOQSPºUPSHBOJ[BUJPOTDSFBUFEJUT8PSL
QMBDF$PEFPG$POEVDU5IFTUBOEBSEDPWFST
GPSDFEMBCPSDIJMEMBCPSIBSBTTNFOUBCVTF
OPOEJTDSJNJOBUJPOIFBMUIBOETBGFUZGSFFEPN
PGBTTPDJBUJPODPMMFDUJWFCBSHBJOJOHXBHFTBOE
CFOFºUTIPVSTPGXPSLBOEPWFSUJNFDPN
QFOTBUJPO5IF$PEFPG$POEVDUBMTPSFMJFTPO
FYUFSOBMNPOJUPSJOHGPSJNQMFNFOUBUJPO
$FSUJºDBUJPOTUPTVTUBJOBCJMJUZTUBOEBSETBSF
BMTPJODSFBTJOHMZOVNFSPVT5IF.BSJOF
4UFXBSETIJQ$PVODJM.4$GPSFYBNQMF
DFSUJºFTTVTUBJOBCMFºTIJOHQPMJDJFTBOE
QSBDUJDFT'PVOEFEJO.4$±THPBMJTUP
JNQSPWFDPNNFSDJBMºTIJOHTUBOEBSETXIJMF
QSFWFOUJOHEFQMFUJPOPGXPSMEXJEFºTIJOH
TUPDLTBOEFOBCMJOHDPOTVNFSTUPTVQQPSU
TVTUBJOBCMFºTIJOHCZQSPWJEJOHBO®FDPMBCFM¯
"TXJUIPUIFSDFSUJºDBUJPOQSPHSBNTLOPXJOH
UIFQFSDFOUBHFPGBDPNQBOZ±TUPUBMQSPEVDU
UIBUBDIJFWFT.4$TUBOEBSETJTVTFGVMJOBT
TFTTJOHUIFTFSJPVTOFTTPGJUTDPNNJUNFOUT
43*JOEFYFT®CFTU¯MJTUTBOEBXBSET
3FBEFSTXJMMGSFRVFOUMZºOEUIBUDPNQBOJFT
SFQPSUUIFJSJODMVTJPOJO43*TPDJBMMZSFTQPO
TJCMFJOWFTUJOHJOEFYFT*ODMVTJPOJO43*
JOEFYFTJTVTVBMMZBTJHOPGBQPTJUJWFPWFSBMM
$43SFDPSE)PXFWFSUIFDSJUFSJBGPSJODMV
TJPOJOUIFTFJOEFYFTWBSZTVCTUBOUJBMMZBOE
BDPNQBOZNBZBQQFBSJOPOFCVUOPUJOBO
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
PUIFS4FFUIFBDDPNQBOZJOHCPYGPSBEJTDVT
TJPOPGTPNFPGUIFEJGGFSFODFTJOBQQSPBDIFT
BNPOHUIFTFJOEFYFT
"NPOHUIFNPTUXJEFMZDJUFEPGUIFTF43*JO
EFYFTBSFUIF%PX+POFT(MPCBM4VTUBJOBCJMJUZ
JOEFYFTUIF'54&(PPE*OEFYHMPCBMTFSJFT
UIF,-%3FTFBSDI"OBMZUJDTJOEFYFTUIF
+BOU[J4PDJBM*OEFYPG$BOBEJBODPNQBOJFT
BOEUIF+4&4PDJBMMZ3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
*OEFYJO4PVUI"GSJDB
5IFTFJOEFYFTBSFNPTUVTVBMMZNBJOUBJOFECZ
43*SFTFBSDIºSNTPSOBUJPOBMTUPDLFYDIBOH
FT5IFZBSFJOUFOEFECPUIUPFODPVSBHF$43
BNPOHDPSQPSBUJPOTBOEUPTFSWFBTUIFCBTJT
GPSºOBODJBMQSPEVDUT5IFZUFOEUPDPOUBJO
TVCTUBOUJBMOVNCFSTPGDPNQBOJFTBDSPTT
NVMUJQMFJOEVTUSJFTBOEDBODPOTFRVFOUMZ
JODMVEFDPNQBOJFTXJUIBDPNCJOBUJPOPG
TUSPOH$43JOJUJBUJWFTBOEDPOUSPWFSTJFT
5ISFFBQQSPBDIFTUPTVTUBJOBCJMJUZJOEFYJOH
%PX+POFT4VTUBJOBCJMJUZ*OEFYFTBSFNBJOUBJOFECZ4".(SPVQ&BDIZFBS4".BTLTUIF
MBSHFTUDPNQBOJFTJO%PX+POFT(MPCBM*OEFYFTUPQBSUJDJQBUFJOBTVTUBJOBCJMJUZBTTFTT
NFOUQSPDFTTBOETDPSFTBMMUIPTFUIBUDIPPTFUPQBSUJDJQBUF*UUIFOJODMVEFTUIFUPQTVTUBJO
BCJMJUZQFSGPSNFSTJOFBDIJOEVTUSZSFMBUJWFUPUIFJSJOEVTUSZQFFSTJOXIBUJTVTVBMMZSFGFSSFE
UPBTB®CFTUPGDMBTT¯BQQSPBDI5IJTBQQSPBDIDBOJODMVEFGPSFYBNQMFUIFCFTUUPCBDDPPS
NJMJUBSZDPOUSBDUJOHDPNQBOZDPNQBOJFTUIBUNJHIUOPUCFJODMVEFEJOPUIFS43**OEFYFT
'54&(PPE*OEFYHMPCBMTFSJFTJODMVEFTBMMDPNQBOJFTUIBUNFFUDFSUBJODPSQPSBUFTPDJBM
SFTQPOTJCJMJUZDSJUFSJBBGUFSFYDMVEJOHDPNQBOJFTJOUPCBDDPOVDMFBSXFBQPOTBOEOVDMFBS
QPXFS$PNQBOJFTRVBMJGZGPSUIF*OEFYCZQBTTJOHBTFSJFTPGUISFTIPMEUFTUTPOJTTVFTJO
DMVEJOHFOWJSPONFOUBMTVTUBJOBCJMJUZIVNBOSJHIUTTVQQMZDIBJOMBCPSTUBOEBSETBOECSJCFSZ
"OBCTPMVUFMFWFMPGQFSGPSNBODFBHBJOTUFBDIDSJUFSJPOEFUFSNJOFTXIFUIFSBDPNQBOZXJMM
CFJODMVEFE*OEVTUSZSFQSFTFOUBUJPOJTOPUBDPODFSO
'54&,-%4PDJBM*OEFYNBJOUBJOFECZ,-%3FTFBSDI"OBMZUJDTJTTFUBUDPNQBOJFT
BUBMMUJNFTEPFTOPUJODMVEFDPNQBOJFTXJUITVCTUBOUJBMJOWPMWFNFOUJOBMDPIPMHBNCMJOH
UPCBDDPNJMJUBSZDPOUSBDUJOHPSOVDMFBSQPXFSBOEJODMVEFTDPNQBOJFTXJUIQPTJUJWFTUPSJFT
POUIFFOWJSPONFOUFNQMPZFFSFMBUJPOTDPNNVOJUZJOWPMWFNFOUBOEPUIFSTUBLFIPMEFS
SFMBUJPOT$PNQBOJFT±PWFSBMMQPTJUJWFTBOEOFHBUJWFTBSFCBMBODFEBHBJOTUFBDIPUIFSJOUIF
TFMFDUJPOQSPDFTTXJUISFQSFTFOUBUJPOGPSBMMJODMVEFEJOEVTUSJFT
3FBEFSTXJMMBMTPºOEDPNQBOJFTMJTUJOUIFJS
SFQPSUTWBSJPVTBXBSETSFDFJWFE5IFNPTU
XJEFMZSFDPHOJ[FEBOESFTQFDUFEBXBSETDBO
CFWJFXFEBTBTJHOPGFYDFQUJPOBMFGGPSUT'PS
FYBNQMFB1VMJU[FS1SJ[FJOUIFOFXTQBQFSJO
EVTUSZJTBDMFBSTJHOPGQSPEVDURVBMJUZ4JNJ
MBSMZXIFOUIF64&OWJSPONFOUBM1SPUFDUJPO
"HFODZEFTJHOBUFTBDPNQBOZJUT&OFSHZ4UBS
1BSUOFSPGUIF:FBSJUJTTBGFUPBTTVNFUIBU
UIFDPNQBOZIBTJOJUJBUFETFSJPVTFOFSHZ
FGºDJFODZQSPHSBNT/VNFSPVTMFTTXJEFMZ
SFDPHOJ[FEBXBSETBMTPFYJTUBOETIPVMECF
WJFXFEXJUIDBVUJPOCZSFBEFSTBTUIFZNBZ
PSNBZOPUSFQSFTFOUTVCTUBOUJBM$43FGGPSUT
$PNQBOJFTGSFRVFOUMZDJUFUIFJSJODMVTJPO
JOMJTUTPG®CFTUDPNQBOJFTUPXPSLGPS¯5IF
NPTUXJEFMZSFDPHOJ[FEJTQVCMJTIFECZ'PS
UVOFNBHB[JOFBMUIPVHIPUIFSTQFDJBMJ[FE
MJTUTBSFQVCMJTIFEPGDPNQBOJFTXJUIXPSL
QMBDFTUIBUBSFOPUBCMZTVQQPSUJWFPGXPNFO
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
CMBDLT)JTQBOJDTBOEUIFEJTBCMFE5IFTFBSF
HFOFSBMMZBDSFEJCMFJOEJDBUJPOPGTVCTUBOUJBM
$43FGGPSUTJOFNQMPZFFSFMBUJPOT
&OEPSTFNFOUPGDPEFTPGDPOEVDU
8IFODPNQBOJFTSFQPSUUIBUUIFZIBWFFO
EPSTFEWBSJPVTDPEFTPGDPOEVDUUIJTDBOBMTP
CFWJFXFECZSFBEFSTBTBQPTJUJWFTJHO4JN
QMFFOEPSTFNFOUPGBDPEFIPXFWFSEPFTOPU
OFDFTTBSJMZDBSSZXJUIJUUIFSJHPSPGBDFSUJºDB
UJPOQSPDFTT5IFTFDPEFT¬PSQSJODJQMFTBT
UIFZBSFPGUFODBMMFE¬BSFQSPMJGFSBUJOHSBQJEMZ
BTJOUFSFTUJO$43HSPXTBSPVOEUIFXPSME
4PNFBSFHFOFSBMBOEBQQMZUPBMMDPNQBOJFT
¬UIF6/(MPCBM$PNQBDUGPSFYBNQMF0UI
FSTGPDVTPOJTTVFTPGTQFDJºDDPODFSO¬UIF
$&3&41SJODJQMFTPSUIF/BUVSBM4UFQGPSUIF
FOWJSPONFOUPSUIF7PMVOUBSZ1SJODJQMFTGPS
4FDVSJUZBOE)VNBO3JHIUT4UJMMPUIFSTBQQMZ
UPTQFDJºDJOEVTUSJFT
'PSBOJOEFQUITUVEZPGPGUIFTFDPEFT
TFF®5IF$PSQPSBUF3FTQPOTJCJMJUZ$PEF#PPL¯
CZ%FCPSBI-FJQ[JHFS#FDBVTFUIFBSSBZPG
QSJODJQMFTJTTPFYUFOTJWFSFBEFSTXJMMOFFE
TPNFCBTJDCBDLHSPVOEUPBTTFTTUIFJSTJHOJº
DBODF
6/(MPCBM$PNQBDU
5IF6/(MPCBM$PNQBDUGPVOEFEJOFODPVSBHFTSFTQPOTJCMFCVTJOFTTQSBDUJDFTBOE
TFFLTUPBMJHOUIFNXJUIUIF6OJUFE/BUJPOT±HPBMTQBSUJDVMBSMZUIF.JMMFOOJVN%FWFMPQNFOU
(PBMT&OEPSTFSTPGUIF(MPCBM$PNQBDUQMFEHFUPBMJHOUIFJSPQFSBUJPOTXJUIQSJODJQMFT
BEESFTTJOHIVNBOSJHIUTMBCPSFOWJSPONFOUBOEBOUJDPSSVQUJPO5IFDPNQBDUQSPNPUFT
QBSUOFSTIJQTBNPOHCVTJOFTTHPWFSONFOUDJWJMTPDJFUZBOEMBCPSBOEXPSLTUPFMJNJOBUFDPS
SVQUJPOQSPUFDUUIFFOWJSPONFOUBOEBEESFTTQPWFSUZ"TPGJUIBEBQQSPYJNBUFMZ
QBSUJDJQBOUT
*OEVTUSZTQFDJºDDPEFTPGDPOEVDU
"NPOHFYBNQMFTPGUIFNBOZJOEVTUSZTQFDJ¹DDPEFTPGDPOEVDUBOEDFSUJ¹DBUJPOQSPDFTTFT
UIBUBSFCFJOHEFWFMPQFEUPQSPNPUF$43QSBDUJDFTBSFUIFGPMMPXJOH
5IF,JNCFSMFZ1SPDFTTCSJOHTUPHFUIFSHPWFSONFOUTJOEVTUSJFTBOEDJWJMTPDJFUZJOJUJBUJWFTUP
TUFNUIFºPXPGDPOºJDUEJBNPOET¬SPVHIEJBNPOETVTFECZSFCFMNPWFNFOUTUP¹OBODF
DJWJMXBST"TPG/PWFNCFSUIF,JNCFSMZ1SPDFTTIBENFNCFST
5IF3PVOEUBCMFPO4VTUBJOBCMF1BMN0JM3410TUBOEBSETIBWFCFFOEFWFMPQFECZDPNQB
OJFTJOWPMWFEJOUIFQSPEVDUJPOBOEDPOTVNQUJPOPGQBMNPJM5IFTFTUBOEBSETFODPVSBHFUIF
FOWJSPONFOUBMMZSFTQPOTJCMFQSPEVDUJPOPGQBMNPJMBOETPDJBMMZCFOF¹DJBMNBOBHFNFOUBOE
PQFSBUJPOTXJUIJOUIFJOEVTUSZ
5IF8PSME$PDPB'PVOEBUJPOIBTXPSLFEXJUI8FTU"GSJDBOHPWFSONFOUTOPOQSP¹UPSHBOJ[B
UJPOTBOEMBCPSFYQFSUTUPEFWFMPQBDFSUJ¹DBUJPOQSPDFTTGPSUIFGBSNJOHPGDPDPBJODMVEJOH
QSJODJQMFTUPFOTVSFUIBUSFTQPOTJCMFMBCPSQSBDUJDFTBSFVTFEUPBEESFTTDIJMEMBCPSJTTVFT
BOEUPFODPVSBHFTVTUBJOBCMFGBSNJOHQSBDUJDFT
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
'PSUIPTFJOUFSFTUFEJOEFFQFOJOHUIFJS
VOEFSTUBOEJOHPGXIBUNBLFTBUIPSPVHI
BOEDPNQMFUF$43SFQPSUJUDBOCFIFMQGVMUP
SFWJFXDSJUFSJBUIBUPSHBOJ[BUJPOTDPOTVMUJOH
UPDPSQPSBUJPOTPOUIFXSJUJOHPG$43SFQPSUT
IBWFFTUBCMJTIFEBTCFTUQSBDUJDFBOEKVEH
JOHTUBOEBSETTFUCZPSHBOJ[BUJPOTUIBUNBLF
BXBSETGPSUIF®CFTU¯$43SFQPSUT
#FMPXBSFTVNNBSJ[FEUISFFTFUTPGCFTUQSBD
UJDFTGPSXSJUJOH$43SFQPSUTBTFTUBCMJTIFE
CZ"DDPVOU"CJMJUZUIF(MPCBM3FQPSUJOH
*OJUJBUJWFBOE4VTUBJO"CJMJUZBOEUXPTFUTPG
DSJUFSJBGPSKVEHJOH®CFTU¯$43SFQPSUTBTMBJE
PVUCZ"$$"$&3&4BOE$PSQPSBUF3FHJTUFS
DPN4FFBMTPUIFCJCMJPHSBQIZJO"QQFOEJY"
GPSGVSUIFSSFBEJOHT
5ISFFTUBOEBSETGPS$43SFQPSUJOH
"DDPVOU"CJMJUZ'SBNFXPSL¬"DDPVOU
"CJMJUZJTBOJOUFSOBUJPOBMUIJOLUBOLCBTFEJO
-POEPOUIBUTFFLTUPJODSFBTFUIFBDDPVOUBCJM
JUZPGDPSQPSBUJPOTBOEPUIFSPSHBOJ[BUJPOTUP
TPDJFUZ5IFIFBSUPGJUTXPSLJTUIF""
TFSJFTPGTUBOEBSETUIBUIFMQEFºOFGPSPSHB
OJ[BUJPOTXIBUJUNFBOTUPCFBDDPVOUBCMF
SFTQPOTJCMFBOETVTUBJOBCMF*UT"""14
TFSJFTQSPWJEFTBGSBNFXPSLGPSFTUBCMJTIJOH
BOESFQPSUJOHPOTVTUBJOBCJMJUZBOESFTQPO
TJCJMJUZQSPHSBNT"DDPVOU"CJMJUZIBTBMTP
EFWFMPQFEBGSBNFXPSLGPSBVEJUJOHTVDI
QSPHSBNT"""4BOEGPSTUBLFIPMEFS
FOHBHFNFOU""&45IF"""14
TFSJFTJTEFTJHOFEUPCFVTFECZDPSQPSBUJPOT
BTXFMMBTOPOQSPºUBOEHPWFSONFOUBMPSHBOJ
$IBQUFS4FWFO
4ZTUFNTGPSSFQPSUJOHBOEFWBMVBUJOHSFQPSUT
JOOPWBUJPOJO$43SFQPSUJOH
[BUJPOT'PSDSFEJCMF$43QSPHSBNT"DDPVOU
"CJMJUZFTUBCMJTIFTUISFFCBTJDQSJODJQMFT
 *ODMVTJWFOFTTBOEDPNQMFUFOFTT"DPN
QBOZVOEFSTUBOETBOEFOHBHFTXJUIBMM
TUBLFIPMEFSTBGGFDUFECZPSXIPUIFN
TFMWFTBGGFDUUIFDPSQPSBUJPOBOESFQPSUT
BDDVSBUFMZPOUIFTFJNQBDUT
 .BUFSJBMJUZ"DPNQBOZEFWFMPQTBCBM
BODFEVOEFSTUBOEJOHPGBOESFBTPOBCMF
QSJPSJUJ[BUJPOGPSBDUJPOPOBMMJTTVFTUIBU
®JO»VFODFUIFEFDJTJPOTBDUJPOTBOE
QFSGPSNBODFPGBOPSHBOJ[BUJPOBOEJUT
TUBLFIPMEFST¯
 3FTQPOTJWFOFTT"DPNQBOZSFTQPOETUP
BOEDPNNVOJDBUFTXJUIJUTTUBLFIPMEFST
5IFTFUISFFQSJODJQMFTQSPWJEFBGSBNFXPSL
UIBUJT»FYJCMFBOEBMMPXTDPSQPSBUJPOTUPUBJ
MPSUIFJS$43QSPHSBNTBOESFQPSUJOHUPUIF
JTTVFTNPTUDPSFUPUIFJSWJTJPOPGUIFNTFMWFT
BOEUIFJSSPMFJOTPDJFUZ5IF""QSJODJ
QMFTBMMPX¬JOEFFEFODPVSBHF¬DPSQPSBUJPOT
UPDIPPTFGPSUIFNTFMWFTUIF$43QSPHSBNT
POXIJDIUIFZSFQPSU
(MPCBM3FQPSUJOH*OJUJBUJWF¬)FBERVBSUFSFE
JOUIF/FUIFSMBOETUIF(MPCBM3FQPSUJOH
*OJUJBUJWF(3*JTBXPSMEXJEFNVMUJTUBLF
IPMEFSOFUXPSLPGFYQFSUTPO$43BOESFMBUFE
JTTVFT"NPOHUIF(3*±TQSJNBSZGVODUJPOT
JTUIFNBJOUFOBODFPGB$43®SFQPSUJOH
GSBNFXPSL¯5IFGSBNFXPSLDPOTJTUTPGBTFU
PGHVJEFMJOFTUIBUIBTCFFOEFWFMPQFETJODF
UIFMBUFTUISPVHIBDPOTFOTVTQSPDFTT
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
JODMVEJOHSFQSFTFOUBUJWFTGSPNCVTJOFTTDJWJM
TPDJFUZMBCPSBOEQSPGFTTJPOBMJOTUJUVUJPOT
5IF(3*4VTUBJOBCJMJUZ3FQPSUJOH'SBNFXPSL
¬UIFNPTUSFDFOUPGXIJDIBSFUIF((VJEF
MJOFTJTTVFEJO¬QSPWJEFCPUIQSJODJQMFT
POUIFGSBNFXPSLGPSSFQPSUJOHBOEHVJEBODF
POSFQPSUJOHPOTQFDJºDJTTVFT"NPOHJUT
QSJODJQMFTBSFUIPTFPO
 $POUFOU)PXUPFTUBCMJTINBUFSJBMJUZ
TUBLFIPMEFSJODMVTJWFOFTTTVTUBJOBCJMJUZ
DPOUFYUBOEDPNQMFUFOFTT
 2VBMJUZ)PXUPBDIJFWFCBMBODFDPNQBSB
CJMJUZBDDVSBDZUJNFMJOFTTSFMJBCJMJUZBOE
DMBSJUZ
 #PVOEBSJFT)PXUPEFUFSNJOFIPXNVDI
SFQPSUJOHUPEPPOXIJDIJTTVFT
5IF((VJEFMJOFTBMTPQSPWJEFEFUBJMTPO
XIJDITQFDJºDJOEJDBUPSTDPNQBOJFTTIPVME
SFQPSUPOJOUIFGPMMPXJOHBSFBT
 &DPOPNJDBOEºOBODJBMQFSGPSNBODF
 &OWJSPONFOUBMBGGBJST
 )VNBOSJHIUTJTTVFT
 -BCPSSFMBUJPOT
 1SPEVDURVBMJUZBOETBGFUZ
 *OUFSSFMBUJPOTXJUIHPWFSONFOUBOE
DPNNVOJUZ
5IF(3*IBTEFWFMPQFEQSPUPDPMTBOEHVJE
BODFGPSSFQPSUJOHBHBJOTUBTFSJFTPGBMNPTU
JOEJDBUPSTXJUIJOUIFTFTJYBSFBT*OBEEJ
UJPOJUIBTEFWFMPQFETQFDJBMJ[FETVQQMFNFOUT
PO$43SFQPSUJOHGPSJOEVTUSJFTJODMVEJOH
BJSMJOFTBQQBSFMBOEGPPUXFBSBVUPNPUJWF
DPOTUSVDUJPOBOESFBMFTUBUFFMFDUSJDVUJMJUJFT
ºOBODJBMTFSWJDFTGPPEQSPDFTTJOHMPHJTUJDT
BOEUSBOTQPSUBUJPONJOJOHBOENFUBMTBOE
UFMFDPNNVOJDBUJPOT5IFTFHVJEFMJOFTIJHI
MJHIUJTTVFTUIBUBSFPGQBSUJDVMBSJNQPSUBODF
UPDPNQBOJFTJOFBDIPGUIFTFJOEVTUSJFT
4VTUBJO"CJMJUZ(MPCBM3FQPSUFST.FUIPEPMPHZ¬
4VTUBJO"CJMJUZCBTFEJO-POEPOTQFDJBMJ[FTJO
XPSLJOHXJUIDPSQPSBUJPOTPO$43SFQPSUJOH
BOETUBLFIPMEFSFOHBHFNFOU*OQBSUJDVMBS
JUXPSLTXJUIDPNQBOJFTJOUIFDIFNJDBMFO
FSHZºOBODFGPPEBOECFWFSBHFIFBMUIDBSF
BOELOPXMFEHF*5BOENFEJBJOEVTUSJFT
*UQVCMJTIFTBCJBOOVBMCFODINBSLTVSWFZJO
DPOKVODUJPOXJUIUIF6OJUFE/BUJPOTPOUIF
TUBUFPGDPSQPSBUFTVTUBJOBCJMJUZSFQPSUJOH
*OJUQVCMJTIFEJUT(MPCBM3FQPSUFST
.FUIPEPMPHZXIJDIFODBQTVMBUFTUIFNFUIPE
PMPHZJUEFWFMPQFEGPSTDPSJOHUIFBEFRVBDZPG
TVTUBJOBCJMJUZSFQPSUJOH5IJTTDPSJOHTZTUFN
JOGPSNFECZUIFXPSLPGUIF(3*TDPSFTDPN
QBOJFTPOOVNFSPVTJOEJDBUPSTJOGPVSBSFBT
 (PWFSOBODF)PXXFMMIBTUIFDPNQBOZ
JEFOUJºFEUIFLFZTVTUBJOBCJMJUZJTTVFTBOE
DIBMMFOHFTUIBUJUGBDFTDMFBSMZBSUJDVMBUFE
JUTWBMVFTBOEUIFJSSFMBUJPOTIJQUPJUTCVTJ
OFTTTUSBUFHZJODPSQPSBUFEUIFNJOUPJUT
HPWFSOBODFSJTLNBOBHFNFOUBOEGVUVSF
CVTJOFTTEJSFDUJPOTBOEDPNNVOJDBUFE
UIFNGSPNUIF$&0MFWFMPOEPXOUPJUT
TUBLFIPMEFST
 .BOBHFNFOU)PXXFMMIBTUIFDPNQBOZ
EFWFMPQFETVTUBJOBCJMJUZQPMJDJFTBOE
QSBDUJDFTGPSJUTSFMBUJPOTXJUITVQQMJFSTJUT
FOHBHFNFOUXJUITUBLFIPMEFSTJUTUSBJOJOH
PGFNQMPZFFTJUTQVCMJDQPMJDZJOJUJBUJWFT
JUTMFBEFSTIJQXJUIJOJUTJOEVTUSZJUTQIJ
MBOUISPQZBOEJUTJOWFTUPSSFMBUJPOT
 1SFTFOUBUJPO)PXXFMMIBTUIFDPNQBOZ
DPNNVOJDBUFEPOJUTBMJHONFOUPGTVTUBJO
BCJMJUZXJUICVTJOFTTTUSBUFHZNFBTVSFEJUT
TVTUBJOBCJMJUZQFSGPSNBODFTFUTVTUBJOBCJM
JUZHPBMTBOEUBLFOJUTTVTUBJOBCJMJUZJTTVFT
CFZPOEKVTUXIBUJTMFHBMMZSFRVJSFEPGJU
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
 "TTVSBODF)PXUIPSPVHIMZIBTUIFDPN
QBOZNBEFVTFPGUIJSEQBSUZBVEJUPSTGPS
JUTTVTUBJOBCJMJUZSFQPSUJOHIPXDMFBSJTJU
POJUTBTTVSBODFTUBOEBSETBOEIPXBDDFT
TJCMFJTUIFJOGPSNBUJPOJUQSPWJEFT 
5XPTFUTPGDSJUFSJBGPSBXBSETGPSCFTU
$43SFQPSUJOH
"TFDPOETPVSDFGPSHVJEFMJOFTPOXIBU
NBLFTGPSHPPE$43SFQPSUJOHJTUIFKVEHJOH
DSJUFSJBGPSWBSJPVTBXBSETQSPHSBNTUIBUIBWF
CFFOFTUBCMJTIFEGPS$43SFQPSUJOH4PNFPG
UIFNPTUQSPNJOFOUPGUIFTFBSFUIFBOOVBM
BXBSETHJWFOCZ"$$"BSPVOEUIFXPSME
JODPOKVODUJPOXJUIMPDBMHSPVQT*O/PSUI
"NFSJDB"$$"KPJOTXJUI$&3&4
"$$"$&3&44VTUBJOBCJMJUZ3FQPSUJOH"XBSET
5IF"TTPDJBUJPOPG$IBSUFSFE$FSUJºFE"D
DPVOUBOUT"$$"CBTFEJOUIF6OJUFE,JOH
EPNIBTGPSNBOZZFBSTQBSUOFSFEXJUIEJG
GFSFOUPSHBOJ[BUJPOTBSPVOEUIFXPSMEUPHJWF
BOOVBMBXBSETGPSCFTU$43SFQPSUT*O/PSUI
"NFSJDBJUQBSUOFSTXJUI$&3&4BOFUXPSL
PGJOWFTUPSTBOEFOWJSPONFOUBMJTUTGPDVTJOH
PODMJNBUFDIBOHFBOEPUIFSTVTUBJOBCJMJUZJT
TVFT5IFDSJUFSJBGPSUIFJSBOOVBM$43BXBSET
BSFEJWJEFEJOUPUISFFDBUFHPSJFT
 $PNQMFUFOFTTXIJDIJTHJWFOBQFSDFOU
XFJHIUJOTDPSJOHBOEJODMVEFTDPOTJEFS
BUJPOTPGNBUFSJBMJUZTUBLFIPMEFSJODMVTJPO
TUSBUFHZBOEPSHBOJ[BUJPOBMDPOUFYU
 $SFEJCJMJUZXIJDIJTHJWFOBQFSDFOU
XFJHIUBOEJODMVEFTDPOTJEFSBUJPOTPGNBO
BHFNFOUQSPDFTTTUBLFIPMEFSJODMVTJPO
HPWFSOBODFQFSGPSNBODFBOEBTTVSBODF
 $PNNVOJDBUJPOTXIJDIJTHJWFOBQFS
DFOUXFJHIUBOEJODMVEFTDPOTJEFSBUJPOT
PGQSFTFOUBUJPOTUBLFIPMEFSJODMVTJPOBOE
TUSVDUVSF
5IFXJOOFSTPGUIF"$$"/PSUI"NFS
JDB$&3&44VTUBJOBCJMJUZ3FQPSUJOH"XBSET
JODMVEFE(FOFSBM&MFDUSJD4FWFOUI(FOFSB
UJPO#BMM$PSQPSBUJPO4ZNBOUFDBOE%FMM
$PSQPSBUF3FHJTUFSDPN$PSQPSBUF3FTQPOTJ
CJMJUZ3FQPSUJOH"XBSET$PSQPSBUF3FHJTUFS
DPNJTBOPOMJOFSFTPVSDFDFOUFSEFWPUFEUP
USBDLJOHBOEBOBMZ[JOHDPSQPSBUF$43SFQPSUT
*O$PSQPSBUF3FHJTUFSDPNMBVODIFEJUT
ºSTUBOOVBMPOMJOFHMPCBM$PSQPSBUF3FTQPOTJ
CJMJUZ3FQPSUJOH"XBSET$33""MNPTU
DPSQPSBUJPOTTVCNJUUFEUIFJS$43SFQPSUTGPS
DPOTJEFSBUJPO+VEHJOHXBTEPOFCZ$PSQP
SBUF3FHJTUFSDPNNFNCFSTGSPNBWBSJFUZPG
CBDLHSPVOET5IFKVEHFTXFSFBTLFEUPFWBMV
BUFUIFSFQPSUTPOºWFHFOFSBMDSJUFSJB
 $POUFOU
 $PNNVOJDBUJPO
 $SFEJCJMJUZ
 $PNNJUNFOU
 $PNQBSBCJMJUZ
$PSQPSBUF3FHJTUFSDPNDSFBUFETQFDJBMJ[FE
DBUFHPSJFTPGSFQPSUJOHJOBEEJUJPOUPJUTBXBSE
GPSCFTUPWFSBMMSFQPSU'PVSPGUIFTFDBUFHP
SJFTSF»FDUBTQFDUTPG$43SFQPSUJOHUIBUBSF
QBSUJDVMBSMZDIBMMFOHJOHUPFYFDVUFXFMM
 $SFBUJWJUZJODPNNVOJDBUJPOT
 3FMFWBODFBOENBUFSJBMJUZ
 0QFOOFTTBOEIPOFTUZ
 $SFEJCJMJUZUISPVHIBTTVSBODF
"NPOHUIF64DPSQPSBUJPOTUIBUQMBDFEJO
UIFUPQPWFSBMMGPSUIFBXBSETXFSF
$PDB$PMB&OUFSQSJTFTGPS$SFBUJWJUZJO
$PNNVOJDBUJPOT$PDB$PMB%FMM'PSE
BOE(FOFSBM&MFDUSJDGPS3FMFWBODFBOE
.BUFSJBMJUZBOE$PDB$PMBBOE%FMMGPS
#FTU3FQPSU
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
8FCTJUFT
 "$$"$FSFT$433FQPSU"XBSETIUUQXXXDFSFTPSH1BHFBTQY QJE
 "DDPVOU"CJMJUZIUUQXXXBDDPVOUBCJMJUZOFU
 "NFSJDBO'PSFTU1BQFS"TTPDJBUJPOIUUQXXXBGBOEQBPSH
 #PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQIUUQXXXCDDPSQPSBUFDJUJ[FOTIJQPSH
 #VSFBVPG-BCPS4UBUJTUJDTIUUQXXXCMTHPW
 #VTJOFTTBOE)VNBO3JHIUT3FTPVSDF$FOUFSIUUQXXXCVTJOFTTIVNBOSJHIUTPSH)PNF
 $BSCPO%JTDMPTVSF1SPKFDUIUUQXXXDEQSPKFDUOFU
 $FOUFSGPS3FUJSFNFOU3FTFBSDIIUUQDSSCDFEV
 $FSFTIUUQXXXDFSFTPSHQBHFBTQY QJE
 $MJNBUF$PVOUT1PDLFU(VJEFIUUQDMJNBUFDPVOUTPSHQEG$MJNBUF$PVOUT1PDLFU(VJEFQEG
 $POTDJPVT$POTVNFS.BSLFUQMBDFIUUQXXXOFXESFBNPSHNBSLFUQMBDFJOEFYQIQ
 $PSQPSBUF3FHJTUFSDPNIUUQXXXDPSQPSBUFSFHJTUFSDPN
 $43%JSFDUPSZIUUQXXXDTSXJSFDPNSFTPVSDFTEJSFDUPSZ
 %PNJOJ4PDJBM*OEFYIUUQXXXLMEDPNJOEFYFTETJOEFYJOEFYIUNM
 %PX+POFT4VTUBJOBCJMJUZ*OEFYFTIUUQXXXTVTUBJOBCJMJUZJOEFYDPN
 &RVBM&NQMPZNFOU0QQPSUVOJUZ$PNNJTTJPOIUUQXXXFFPDHPW
 &YUSBDUJWF*OEVTUSJFT5SBOTQBSFODZ*OJUJBUJWFIUUQFJUSBOTQBSFODZPSH
 'BJS-BCPS"TTPDJBUJPOIUUQXXXGBJSMBCPSPSH
 'PSFTU4UFXBSETIJQ$PVODJMIUUQXXXGTDVTPSH
 'PSUVOF.BHB[JOF®#FTU$PNQBOJFTUP8PSL'PS¯IUUQNPOFZDOODPNNBHB[JOFT
GPSUVOFCFTUDPNQBOJFTGVMM@MJTU
 '54&(PPE*OEFYIUUQXXXGUTFDPN*OEJDFT'54&(PPE@*OEFY@4FSJFTJOEFYKTQ
 (MPCBM/FUXPSL*OJUJBUJWFIUUQXXXHMPCBMOFUXPSLJOJUJBUJWFPSH
 (MPCBM3FQPSUJOH*OJUJBUJWFIUUQXXXHMPCBMSFQPSUJOHPSH)PNF
 (SFFO"NFSJDBIUUQXXXDPPQBNFSJDBPSH
#JCMJPHSBQIZ
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
 *OUFSGBJUI$FOUFSPO$PSQPSBUF3FTQPOTJCJMJUZIUUQXXXJDDSPSH
 *OUFSOBUJPOBM-BCPS0SHBOJ[BUJPOIUUQXXXJMPPSHHMPCBMMBOHFOJOEFYIUN
 *OUFSOBUJPOBM0SHBOJ[BUJPOGPS4UBOEBSEJ[BUJPOIUUQXXXJTPPSHJTPIPNFIUN
 *OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOUIUUQXXXCDDDDOFUJOEFYDGN QBHF*E
 +BOU[J4PDJBM*OEFYIUUQXXXKBOU[JSFTFBSDIDPNKBOU[JJOEJDFTKBOU[JTPDJBMJOEFY
 +4&43**OEFYIUUQXXXKTFDP[BTSJ
 ,JNCFSMFZ1SPDFTTIUUQXXXLJNCFSMFZQSPDFTTDPN
 .BSJOF4UFXBSETIJQ$PVODJMIUUQXXXNTDPSH
 .JMMTUFJO$FOUFSGPS$PSQPSBUF(PWFSOBODFIUUQNJMMTUFJOTPNZBMFFEV
 /BUJPOBM$FOUFSGPS&NQMPZFF0XOFSTIJQIUUQXXXODFPPSH
 04)"711IUUQXXXPTIBHPWEDTQWQQJOEFYIUNM
 3PVOEUBCMFPO4VTUBJOBCMF1BMN0JMIUUQXXXSTQPPSH
 4PDJBM"DDPVOUBCJMJUZ*OUFSOBUJPOBMIUUQXXXTBJOUMPSH
 4UVEJFTPG4PDJBMMZ3FTQPOTJCMF*OWFTUJOHIUUQXXXTSJTUVEJFTPSH
 4VTUBJO"CJMJUZIUUQXXXTVTUBJOBCJMJUZDPN
 4VTUBJOBCMF'PSFTUSZ*OJUJBUJWFIUUQXXXTºQSPHSBNPSH
 5IF$PSQPSBUF-JCSBSZIUUQXXXUIFDPSQPSBUFMJCSBSZDPN
 5PYJDT3FMFBTF*OWFOUPSZIUUQXXXFQBHPW53*
 6,'PSFTUSZ4UBOEBSEIUUQXXXGPSFTUSZHPWVLGPSFTUSZ*/'%:9.(%
 6/(MPCBM$PNQBDUIUUQXXXVOHMPCBMDPNQBDUPSH
 7FSJUnIUUQXXXWFSJUFPSH
 8PSME$PDPB'PVOEBUJPOIUUQXXXXPSMEDPDPBGPVOEBUJPOPSH
XXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
1VCMJDBUJPOT
"DDPVOU"CJMJUZ®5IF.BUFSJBMJUZ3FQPSU"MJHOJOH4USBUFHZ1FSGPSNBODFBOE3FQPSUJOH¯/PWFN
CFSIUUQXXXBDDPVOUBCJMJUZOFUQVCMJDBUJPOTBTQY JE
$PSQPSBUF3FHJTUFSDPN®"TTVSF7JFX5IF$43"TTVSBODF4UBUFNFOU3FQPSU¯IUUQXXX
DPSQPSBUFSFHJTUFSDPNQEG"TTVSF7JFXQEG
&ENBOT"MFY®%PFTUIF4UPDL.BSLFU'VMMZ7BMVF*OUBOHJCMFT &NQMPZFF4BUJTGBDUJPOBOE
&RVJUZ1SJDFT¯%FDFNCFSTVNNBSZPGºOEJOHTIUUQºOBODFXIBSUPOVQFOO
FEV_BFENBOT3PXF4VNNBSZQEG
,1.(®*OUFSOBUJPOBM4VSWFZPG$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSUJOH¯IUUQ
XXXLQNHDPN(MPCBM*TTVFT"OE*OTJHIUT"SUJDMFT"OE1VCMJDBUJPOT1BHFT4VTUBJOBCJMJUZDPSQP
SBUFSFTQPOTJCJMJUZSFQPSUJOHBTQY
-FJQ[JHFS%FCPSBI®5IF$PSQPSBUF3FTQPOTJCJMJUZ$PEF#PPL¯4IFGºFME6,(SFFOMFBG1VCMJTI
JOH
-ZEFOCFSH4UFWFBOE,BUJF(SBDFGPS%PNJOJ4PDJBM*OWFTUNFOUTUIF4PDJBM*OWFTUNFOU'PSVN
®*OOPWBUJPOTJO4PDJBMBOE&OWJSPONFOUBM%JTDMPTVSF0VUTJEFUIF6OJUFE4UBUFT¯/PWFNCFS
IUUQXXXEPNJOJDPNDPNNPOQEG*OOPWBUJPOT@JO@%JTDMPTVSFQEG
.JMMTUFJO$FOUFSGPS$PSQPSBUF(PWFSOBODFBOE1FSGPSNBODF:BMF6OJWFSTJUZ®7PUJOH*OUFHSJUZ
1SBDUJDFTGPS*OWFTUPSTBOEUIF(MPCBM1SPYZ"EWJTPSZ*OEVTUSZ¯'FCSVBSZIUUQNJMM
TUFJOTPNZBMFFEV7PUJOH*OUFHSJUZ1PMJDZ#SJFºOHQEG
3JDIBSET#FMJOEBBOE%BWJE8PPE®5IF7BMVFPG4PDJBM3FQPSUJOH¯"QSJMIUUQXXX
CDDDDOFUJOEFYDGN GVTFBDUJPOEPDVNFOUTIPX%PDVNFOU#Z*%%PDVNFOU*%
4VTUBJO"CJMJUZ®$PVOU.F*O5IF3FBEFST±5BLFPO4VTUBJOBCJMJUZ3FQPSUJOH¯IUUQXXX
TVTUBJOBCJMJUZDPNSFTFBSDIBOEBEWPDBDZSFQPSUT@BSUJDMFBTQ JE
4VTUBJO"CJMJUZ®5PNPSSPX±T7BMVF5IF(MPCBM3FQPSUFST4VSWFZPG$PSQPSBUF4VTUBJOBCJMJUZ
3FQPSUJOH¯IUUQXXXTVTUBJOBCJMJUZDPNEPXOMPBET@QVCMJDJOTJHIU@SFQPSUTUPNPSSPXT
WBMVFQEG
4VTUBJO"CJMJUZ®5IF3PBEUP$SFEJCJMJUZ"4VSWFZPG4VTUBJOBCJMJUZ3FQPSUJOHJO#SB[JM¯%FDFNCFS
IUUQXXXTVTUBJOBCJMJUZDPNSFTFBSDIBOEBEWPDBDZSFQPSUT@BSUJDMFBTQ JE
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT*O(PPE$PNQBOZ
)PXUP3FBEB$PSQPSBUF4PDJBM3FTQPOTJCJMJUZ3FQPSU
-FBSOJOH1SBDUJDF3FTVMUT
*O(PPE$PNQBOZ
5IF#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ
5IF#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQJTBNFNCFSTIJQCBTFE
SFTFBSDIPSHBOJ[BUJPOBTTPDJBUFEXJUIUIF$BSSPMM4DIPPMPG.BOBHFNFOU*UJT
DPNNJUUFEUPIFMQJOHCVTJOFTTMFWFSBHFJUTTPDJBMFDPOPNJDBOEIVNBOBTTFUT
UPFOTVSFCPUIJUTTVDDFTTBOEBNPSFKVTUBOETVTUBJOBCMFXPSME"TBMFBEJOH
SFTPVSDFPODPSQPSBUFDJUJ[FOTIJQUIF$FOUFSXPSLTXJUIHMPCBMDPSQPSBUJPOTUP
IFMQUIFNEF¹OFQMBOBOEPQFSBUJPOBMJ[FUIFJSDPSQPSBUFDJUJ[FOTIJQ5ISPVHI
UIFQPXFSPGSFTFBSDINBOBHFNFOUBOEMFBEFSTIJQQSPHSBNTBOE
UIFJOTJHIUTPGJUTDPSQPSBUFNFNCFSTUIF$FOUFSDSFBUFTLOPXMFEHFWBMVF
BOEEFNBOEGPSDPSQPSBUFDJUJ[FOTIJQXXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH
*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOU
5IF*OTUJUVUFGPS3FTQPOTJCMF*OWFTUNFOUBQSPKFDUPGUIF#PTUPO$PMMFHF$FOUFS
GPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQQSPWJEFTBQMBUGPSNGPSEJBMPHVFPOGVOEBNFOUBMJTTVFT
BOEUIFPSJFTVOEFSMZJOHSFTQPOTJCMFJOWFTUJOH0VSXPSLJTNFBOUUPJEFOUJGZBOE
QSPNPUFNBSLFUTUSVDUVSFTBOEJOWFTUNFOUBDUJWJUZUIBUDBOCFTUDSFBUFMPOHUFSN
XFBMUIDSFBUJPOGPSJOWFTUPSTBOETPDJFUZBMJLF
#PTUPO$PMMFHF$FOUFSGPS$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQ-FF3PBE$IFTUOVU)JMM."
1IPOF'BY&NBJMDDD!CDFEV8FCTJUFXXX#$$PSQPSBUF$JUJ[FOTIJQPSH